מדדי שרשרת ממשיכים לאותת על תחתית ביטקוין

מחקרים קודמים על השרשרת העלו שהתחתית בשוק הביטקוין הייתה בפנים. CryptoSlate עיין מחדש במספר מדדי Glassnode, שממשיכים להצביע על ירידה במחיר.

עם זאת, גורמי מאקרו, שאולי לא היו נוכחים במחזורים קודמים, נשארים במשחק, ועשויים להשפיע על המחזור הנוכחי.

רצועות P/L של אספקת ביטקוין

רצועות P/L של אספקת ביטקוין מציגות את ההיצע במחזור שהוא ברווח או בהפסד, בהתבסס על מחיר האסימון גבוה או נמוך מהמחיר הנוכחי בזמן המעבר האחרון.

תחתית מחזור השוק עולה בקנה אחד עם התכנסות קווי היצע ברווח (SP) והיצע בהפסד (SL), מה שקרה לאחרונה בסביבות הרבעון הרביעי של 4. הפעולה שלאחר מכן של התפצלות הקווים התכתבה עם היפוכי מחירים בעבר.

נכון לעכשיו, רצועת ה-SP עלתה בחדות כדי לסטות מרצועת ה-SL, מה שמרמז שעליית מאקרו במחיר עשויה להיות על הפרק אם הדפוס יחזיק מעמד.

שווי שוק לערך ממומש

שווי שוק לערך ממומש (MVRV) מתייחס ליחס בין שווי השוק (או שווי השוק) לבין השווי הממומש (או הערך המאוחסן). על ידי איסוף מידע זה, MVRV מציין מתי מחיר הביטקוין נסחר מעל או מתחת ל"שווי הוגן".

MVRV מפוצל עוד יותר על ידי מחזיקי טווח ארוך וקצר טווח, כאשר מחזיק לטווח ארוך MVRV (LTH-MVRV) מתייחס לתפוקות עסקאות שלא הוצאו עם תוחלת חיים של לפחות 155 ימים ומחזיק לטווח קצר MVRV (STH-MVRV) משווה לתקופת חיים של עסקה שלא ניצלה של 154 ימים ומטה.

תחתיות המחזור הקודם הציגו התכנסות של קווי STH-MVRV ו-LTH-MVRV, כשהראשון חצה מעל השני כדי לאותת על היפוך שורי במחיר.

במהלך הרבעון הרביעי של 4, התרחשה התכנסות בין קווי STH-MVRV ו-LTH-MVRV. ובמהלך השבועות האחרונים, ה-STH-MVRV חצה מעל ה-LTH-MVRV, מה שאותת על אפשרות של היפוך מגמת המחיר.

היצע צעיר פעיל לאחרונה < 6 מ' ומחזיק ברווח

Young Supply Last Active <6m (YSLA<6) מתייחס לאסימוני ביטקוין שבוצעו במהלך ששת החודשים האחרונים. התרחיש המנוגד יהיה מחזיקים לטווח ארוך שיושבים על האסימונים שלהם ולא ישתתפו באופן פעיל במערכת האקולוגית של הביטקוין.

בתחתית שוק הדובים, אסימוני YSLA<6 מהווים פחות מ-15% מההיצע במחזור, כאשר ספקולנטים שאינם מאמינים/פגע וברח עוזבים את השוק במהלך מחזור המחירים הנמוכים.

התרשים שלהלן מראה שאסימוני YSLA<6 הגיעו ל"סף של פחות מ-15%" בסוף השנה שעברה, מה שמרמז על כניעה של עניין ספקולטיבי.

באופן דומה, התרשים שלהלן מציג את הרווחים של מחזיקי הרווח לטווח ארוך הקרובים לשפל של כל הזמנים (ATL). הדבר מחזק את העובדה שהמחזיקים לטווח ארוך מחזיקים ברוב האספקה ​​ונשארים לא מושפעים מירידה של -75% מהמחירים מהשוק העליון.

שיעור מימון תמידי עתידי

שיעור המימון התמידי של העתיד (FPFR) מתייחס לתשלומים תקופתיים המבוצעים לסוחרי נגזרים או על ידי סוחרי נגזרים, הן ארוכות והן קצרות, בהתבסס על ההבדל בין שווקי חוזים תמידיים לבין מחיר הספוט.

בתקופות שבהן שיעור המימון חיובי, מחיר החוזה התמידי גבוה מהמחיר המסומן. במקרה זה, סוחרי לונג משלמים עבור פוזיציות שורט. לעומת זאת, שיעור מימון שלילי מראה שחוזי נצח מתומחרים מתחת למחיר המסומן, וסוחרי שורט משלמים על לונג.

מנגנון זה שומר על מחירי החוזים העתידיים בהתאם למחיר הספוט. ניתן להשתמש ב-FPFR כדי לאמוד את סנטימנט הסוחרים בכך שנכונות לשלם שיעור חיובי מעידה על הרשעה שורית ולהיפך.

התרשים שלהלן מציג תקופות של FPFR שלילי, במיוחד במהלך אירועי ברבור שחור, שלאחריהם בדרך כלל היפוך מחירים. היוצא מן הכלל היה ה-Terra Luna de-peg, ככל הנראה בגלל שהוא עורר שורה של פשיטות רגל של פלטפורמות ריכוזיות, ולכן פעל כרוח נגדית נגד סנטימנט חיובי בשוק.

משנת 2022 ואילך, היקף שיעור המימון, חיובי ושלילי, ירד משמעותית. זה יצביע על פחות הרשעה בכל כיוון בהשוואה לקדם 2022.

בעקבות שערוריית ה-FTX, ה-FPFR היה שלילי בעיקרו, מה שמצביע על דוביות כללית בשוק ועל אפשרות של ירידה במחיר. מעניין לציין ששערוריית ה-FTX עוררה את המהלך הקיצוני ביותר בשיעור המימון מאז לפני 2022.