האם התחתית בפנים? הנתונים מראים שנגזרות של ביטקוין נכנסות לאזור ה'קפיטולציה'

אנליסטים אוהבים לפרסם תחזיות מחירים ונראה ש-9 מתוך 10 פעמים הם טועים. לדוגמה, כמה פעמים אמרו אנליסטים "לעולם לא נראה את הביטקוין שוב במחיר X", רק כדי לראות אותו צולל הרבה מתחת לרמה הזו כמה חודשים לאחר מכן? 

זה לא משנה כמה מנוסה אדם או כמה מחובר בתעשייה. יש להתייחס ברצינות לתנודתיות של 55% של ביטקוין (BTC) וההשפעה שיש לכך על מטבעות אלטקוין היא בדרך כלל חזקה יותר במהלך תנועות דמויות כניעה.

ללא ספק טעיתי לגבי כמה קריפטו יכול ליפול מהידבקות מאקרו.

אני נשאר שורי לגבי המרחב בכללותו וחושב שזו המגה-טרנד החשוב ביותר של זמננו.

הצטרפתי ל-CT במהלך 2018 ואני אהיה כאן איתכם בשנים הקרובות, שור או דוב.

- Zhu Su (@zhusu) ינואר 24, 2022

למי שלא מכיר את המקרה, ב-7 בדצמבר, Three Arrows Capital של Zhu Su רכשה Ether (ETH) בשווי של 676.4 מיליון דולר לאחר שמחירה קרס ב-20% במהלך 48 שעות. ג'ו הרחיק לכת ואמר שהוא ימשיך לקנות "כל מזבלה בהלה", למרות שהכיר בכך שעמלות Ethereum אינן מתאימות לרוב המשתמשים.

כדי להבין האם יש עדיין תיאבון להימורים דוביים וכיצד ממוקמים הסוחרים המקצוענים, בואו נסתכל על נתוני שוק הביטקוין העתידיים והאופציות.

סוחרי עתיד לא מוכנים לעשות שורט

אינדיקטור הבסיס מודד את ההבדל בין חוזים עתידיים לטווח ארוך יותר לבין רמות שוק הספוט הנוכחיות. פרמיה שנתית של 5% עד 15% צפויה בשווקים בריאים ופער המחירים הזה נגרם כתוצאה מהמוכרים שדורשים יותר כסף כדי לעכב את ההסדר זמן רב יותר.

מצד שני, התראה אדומה מופיעה בכל פעם שמדד זה דוהה או הופך לשלילי, תרחיש המכונה "היפוך אחורה".

שימו לב כיצד המדד החזיק ברף של 5% למרות תיקון המחיר של 52% תוך 75 ימים. אילו סוחרים מקצועיים היו נכנסים למעשה לפוזיציות דוביות, שער הבסיס היה מתקרב לאפס או אפילו שלילי. לפיכך, הנתונים מראים על חוסר תיאבון לפוזיציות שורט במהלך שלב התיקון הנוכחי.

סוחרי אופציות עדיין נמצאים באזור ה"פחד".

כדי לא לכלול השפעות חיצוניות ספציפיות למכשיר העתידי, על הסוחרים לנתח גם את שוקי האופציות. הטיית הדלתא של 25% משווה אפשרויות דומות של קריאה (קנייה) ושל מכירה (מכירה). המדד יהפוך לחיובי כאשר הפחד נפוץ כי פרמיית אופציות המכר המגוננות גבוהה יותר מאופציות רכישת סיכון דומות.

ההיפך מתקיים כאשר חמדנות רווחת, מה שגורם למחוון הטיית דלתא של 25% לעבור לאזור השלילי.

אינדיקטור ההטיה של 25% התהפך לאזור ה"פחד" כאשר הוא נע מעל 10% ב-21 בינואר. רמת השיא של 17% נראתה לאחרונה בתחילת יולי 2021, ולמרבה הפלא ביטקוין נסחר אז ב-34,000 דולר.

אינדיקטור זה עשוי להתפרש כדובי כאשר לוקחים בחשבון ששולחנות ארביטראז' ועושי שוק גובים יותר מדי עבור הגנה על הצד השלילי. ובכל זאת, המדד הזה מסתכל אחורה ובדרך כלל מנבא את התחתית בשוק. לדוגמה, שבועיים בלבד לאחר שמדד ההטיה הגיע לשיא של 17% ב-5 ביולי, מחיר הביטקוין הגיע לתחתית של 29,300 דולר.

מתאם עם שווקים מסורתיים אינו כל כך רלוונטי

ראוי לציין כי הביטקוין נמצא במגמת ירידה ב-75 הימים האחרונים, וזאת לפני שיח ההידוק של הפדרל ריזרב ב-15 בדצמבר. יתרה מכך, המתאם המוגבר עם השווקים המסורתיים אינו מסביר מדוע מדד S&P 500 הגיע לשיא בינואר 4, בעוד שהביטקוין כבר ירד ב-33% מהשיא של 69,000 דולר בכל הזמנים.

בהתחשב בחוסר התיאבון של הדובים לשרטט BTC מתחת ל-40,000 דולר וסוחרי אופציות סוף סוף נכנעים, ביטקוין מראה מעט מקום לחסרון.

יתר על כן, חיסול החוזים העתידיים של ביטקוין במהלך השבוע האחרון הסתכם ב-2.35 מיליארד דולר, מה שהפחית משמעותית את המינוף של הקונים. כמובן, אין הבטחות לכך ש-32,930 דולר היו התחתית הסופית, אך סביר להניח שמוכרים בחסר יחכו לקפיצה לפני שייכנסו לפוזיציות דוביות.

הדעות והדעות המובעות כאן הן אך ורק מהשקפות מחבר ואינם משקפים בהכרח את השקפותיו של קוינטלגרף. כל מהלך השקעה ומסחר כרוך בסיכון. עליך לערוך מחקר משלך כשאתה מקבל החלטה.