מתוך כל מוצרי הנגזרות של הקריפטו, חוזים עתידיים נצחיים הופיעו כמכשיר מועדף לספקולציות בשוק. ביטקוין סוחרים משתמשים במכשיר בהמוניהם לצורך גידור סיכונים ולכידת פרמיות של שיעורי מימון.
חוזים עתידיים תמידיים, או החלפות תמידיות כפי שהם מכונה לפעמים, הם חוזים עתידיים ללא תאריך תפוגה. אלה המחזיקים בחוזים תמידיים יכולים לקנות או למכור את נכס הבסיס בנקודה לא מוגדרת בעתיד. מחיר החוזה נשאר זהה לשער הספוט של נכס הבסיס במועד פתיחת החוזה.
כדי לשמור על מחיר החוזה קרוב למחיר הספוט ככל שעובר הזמן, הבורסות מיישמות מנגנון הנקרא קצב מימון קריפטו. שיעור המימון הוא אחוז קטן משווי הפוזיציה שיש לשלם או לקבל מצד שכנגד במרווחי זמן קבועים, בדרך כלל כל כמה שעות.
שיעור מימון חיובי מראה שמחיר החוזה התמידי גבוה מהשער הספוט, מה שמעיד על ביקוש גבוה יותר. כאשר הביקוש גבוה, חוזי קנייה (לונג) משלמים עמלות מימון לחוזי המכירה (שורט), מעודדים עמדות מנוגדות ומקרבים את מחיר החוזה לשער הספוט.
כאשר שיעור המימון שלילי, חוזי מכירה משלמים את עמלת המימון לחוזים הארוכים, ושוב דוחפים את מחיר החוזה קרוב יותר לשער הספוט.
בהתחשב בגודל של שוק החוזים העתידיים הפוג והנצחי, השוואה בין השניים יכולה להראות את סנטימנט השוק הרחב יותר בכל הנוגע לתנועות מחיר עתידיות.
בסיס החוזים העתידיים השנתי של ביטקוין ל-3 חודשים משווה את שיעורי התשואה השנתיים הזמינים במסחר במזומן ובין חוזים עתידיים שפוגעים ל-3 חודשים לבין שיעורי מימון תמידיים.
ניתוח CryptoSlate של מדד זה מראה שהבסיס של החוזים העתידיים הנצחיים תנודתי משמעותית מזה של החוזים העתידיים הפוגעים. הפער בין השניים נובע מגידול בביקוש למינוף בשוק. נראה כי סוחרים מחפשים מכשיר פיננסי שעוקב יותר מקרוב אחר מדדי מחירי שוק נקודתיים, וחוזים עתידיים נצחיים תואמים בצורה מושלמת את הצרכים שלהם.
תקופות שבהן בסיס החוזים העתידיים התמידיים נסחר נמוך מבסיס החוזים העתידיים הפוגעים של 3 חודשים התרחשו באופן היסטורי לאחר ירידות מחירים חדות. אירועי זלזול גדולים כגון תיקוני שוק השוורים או צניחה דובית ממושכת, גוררים לעתים קרובות ירידה בבסיס העתידי התמידי.
מצד שני, המסחר בבסיס החוזים העתידיים התמידיים גבוה יותר מבסיס החוזים העתידיים הפוגעים ל-3 חודשים מראה על ביקוש גבוה למינוף בשוק. זה יוצר עודף של חוזים בצד המכירה שמובילים לירידות מחירים, שכן סוחרים פועלים במהירות כדי להוריד את שיעורי המימון הגבוהים.
התבוננות בתרשים שלמעלה מראה שגם חוזים עתידיים שפוגעים על ביטקוין וגם החלפות נצחיות נסחרו במצב של החזרה לאחור במהלך קריסת ה-FTX.
Backwardation הוא מצב שבו המחיר של חוזה עתידי נמוך ממחיר הספוט של נכס הבסיס שלו. זה מתרחש כאשר הביקוש לנכס עולה מהביקוש לחוזים להבשיל בחודשים הקרובים.
ככזה, החזרה לאחור היא מחזה די נדיר בשוק הנגזרים. במהלך קריסת ה-FTX, החוזים העתידיים הפוגעים נסחרו על בסיס שנתי של -0.3%, בעוד שהחלפים נצחיים נסחרו על בסיס שנתי של -2.5%.
התקופות הדומות היחידות של החזרה לאחור נראו בספטמבר 2020, בקיץ 2021 בעקבות איסור הכרייה בסין, וביולי 2020. אלו היו תקופות של תנודתיות קיצונית ונשלטו על ידי שורטס. כל התקופות הללו של החזרה לאחור ראו את השוק מגודר לעבר החיסרון והתכונן לשפל נוסף.
עם זאת, כל תקופה של החזרה לאחור גררה עליית מחירים. פעולת המחיר כלפי מעלה החלה באוקטובר 2020 והגיעה לשיא באפריל 2021. יולי 2021 עבר במינוס ואחריו עלתה שנמשכה גם לדצמבר 2021. קריסת טרה ביוני 2022 ראתה עלייה בסוף הקיץ שנמשכה עד סופו. של ספטמבר.
ירידת המחיר האנכית שנגרמה עקב קריסת ה-FTX הביאה לאחור שנראה דומה להחריד לתקופות שתועדו קודם לכן. אם הדפוסים ההיסטוריים היו חוזרים על עצמם, השוק יכול לראות פעולת מחיר חיובית בחודשים הקרובים.
בזמן העיתונות, ביטקוין מדורג במקום הראשון לפי שווי שוק ומחיר BTC הוא up 1.06% במהלך 24 השעות האחרונות. ל-BTC יש שווי שוק של 325.89 $ מיליארד עם נפח מסחר של 24 שעות ביממה 12.84 $ מיליארד. למידע נוסף ›
סיכום שוק
בזמן העיתונות, שוק מטבעות הקריפטו העולמי מוערך ב- 823.22 $ מיליארד עם נפח 24 שעות של 26.36 $ מיליארד. הדומיננטיות של ביטקוין נמצאת כרגע ב 39.59%. למידע נוסף ›
מקור: https://cryptoslate.com/bitcoins-annualized-3-month-futures-basis-show-calm-before-the-storm/