ביטקוין, נגזרות את'ריום מתפרקות

כאשר מסתכלים על ביטקוין ו Ethereum נגזרים מראים שהם הושפעו מנשירת ה-FTX, כאשר נתונים שניתחו על ידי CryptoSlate מראים שלמעלה מ-160,000 BTC נסגרו מאז תחילת אוקטובר.

נתונים אלה מצביעים על כך שחוזים עתידיים בשווי של כ-3 מיליארד דולר נסגרו תוך חודשיים.

נגזרות של מטבעות קריפטו הם אינדיקטור חשוב לבריאות הכללית של השוק. הם גם משמשים מצביע לאן המחירים עשויים להגיע, מכיוון שהם מראים את כמות המינוף שהשוק יושב עליו.

הריבית הפתוחה על החוזים העתידיים על ביטקוין מראה על ירידה חדה בכמות הכספים שהוקצו לחוזים עתידיים פתוחים, שחזרה כעת לרמות שנרשמו ביולי 2022.

מגמה דומה קיימת גם בנגזרות של Ethereum. כ-2 מיליון ETH נסגרו מאז אוקטובר, כאשר הריבית הפתוחה על החוזים העתידיים על Ethereum חזרה לרמות של תחילת 2022.

מלבד עניין פתוח בחוזים עתידיים, דרך נוספת להעריך את כמות המינוף בשוק היא על ידי הסתכלות על יחס המינוף האומדן (ELR). יחס המינוף המשוער הוא היחס בין הריבית הפתוחה בחוזים עתידיים חלקי היתרות של בורסות המקבילות. זה מראה כמה מינוף יש בבורסות וניתן להשתמש בו כדי למדוד את סנטימנט הסוחרים. ELR גבוה מצביע על שוק מוגזם ועל תנודתיות נכנסת. ELR נמוך, לעומת זאת, מראה על שוק מופחת ומצביע על יציבות.

כאשר ה-ELR מתחיל לרדת, זה מראה שיותר משקיעים מתחילים להוריד סיכון מינוף ולסגור את הפוזיציות שלהם. ולמרות שעלייה של ELR עשויה להראות אמון בפוזיציות ממונפות, זה בדרך כלל מצביע על כך שהשוק בשל עם סיכון מינוף גבוה.

באוקטובר 2022, ELR הגיע לשיא של 0.41 כאשר מחיר הביטקוין נע סביב $19,000. מאז היחס ירד משמעותית ועומד כיום על 0.32. ירידה זו מלמדת שמספר לא מבוטל של פוזיציות נגזרים נפטרו תוך חודשיים בלבד, מה שהביא מידה מסוימת של יציבות לשוק.

אבל, ELR עדיין נשאר גבוה בהשוואה לשנה שעברה. אם היחס יתחיל לעלות או יישאר במסלול צדדי, מינוף נוסף ימשיך להירגע.

ולמרות שזה עלול לאיים על מחירו של הביטקוין, צלילה עמוקה יותר לתוך הנגזרות שלו מראה תקווה מסוימת ליציבות.

אחוז הריבית הפתוחה בביטקוין קטן בהרבה מהריבית הפתוחה ב-USD ו-Stablecoins צמודים לדולר ארה"ב. כ-35% מהריבית הפתוחה היא בשוליים קריפטו, ירידה של כ-41% בתחילת השנה.

ירידה באחוז של ריבית פתוחה בשוליים קריפטו מראה שהמשקיעים לוקחים פחות סיכון עם הביטקוין שלהם. ההתנתקות שמתרחשת כעת תשפיע בסופו של דבר לטובה על השוק. שטיפת פוזיציות ממונפות תגרום לתנודתיות בטווח הקצר אך תוביל לשוק בריא יותר בטווח הארוך, וייצור בסיס איתן לצבירה עתידית.