בלגיה מכריזה על BTC, ETH לא על ניירות ערך

BTC, ETH, או כל מטבע קריפטוגרפי אחר שנוצר על ידי קוד מחשב אינו מסווג כניירות ערך על ידי גוף רגולטורי בלגי. 

הרגולטור הבלגי נותן מענה לחששות

רשות השירותים הפיננסיים והשווקים בבלגיה (FSMA) פרסם דוח ב-22 בנובמבר, שהתייחס לשאלה - האם הם ניירות ערך קריפטוס? לפי הגוף הרגולטורי, מכיוון שביטקוין, אתר ומטבעות קריפטוגרפיים אחרים מונפקים אך ורק באמצעות קוד מחשב, הם אינם נחשבים לניירות ערך. 

בקטע מהדוח נכתב, 

"אם אין מנפיק, כמו במקרים שבהם מכשירים נוצרים ע"י קוד מחשב וזה לא נעשה במסגרת הסכם בין מנפיק למשקיע (למשל ביטקוין או אתר), אז עקרונית תקנת התשקיף, התשקיף החוק וכללי ההתנהגות של MiFID אינם חלים".

יש יותר ויותר שאלות לגבי היכן נכסים דיגיטליים נופלים תחת החוקים והתקנות הפיננסיים הקיימים במדינה. הדו"ח הנ"ל הבהיר בתגובה לשאילתות ההולכות וגדלות אלה לגבי סיווג מטבעות קריפטוגרפיים לפי החוק הבלגי. 

תוכנית צעדים של FSMA

ה-FSMA גם הצהירה כי היא תכלול מטבעות קריפטוגרפיים כאבטחה במסגרת "תוכנית המדרגות" שלה אם היא הונפקה על ידי אדם או ישות. עם זאת, התוכנית הצעדית לא תושפע מהטכנולוגיה שמאחורי נכסים כאלה. במילים פשוטות, זה לא משנה אם הנכסים הדיגיטליים קיימים או מופעלים על בלוקצ'יין או באמצעים מסורתיים אחרים. השווקים של הפרלמנט האירופי בתקנת נכסי קריפטו (MiCA) יאומצו ברחבי היבשת בסביבות תחילת שנת 2024. עד אז, המסגרת הרגולטורית עבור נכס זה תסופק על ידי התוכנית הצעדית שנקבעה על ידי דו"ח FSMA. 

יתר על כן, גם אם המטבעות הקריפטו אינם מסווגים כניירות ערך, הם יהיו כפופים לתקנות אחרות אם הם משמשים כאמצעי החלפה. 

"עם זאת, אם למכשירים יש פונקציית תשלום או החלפה, תקנות אחרות עשויות לחול על המכשירים או על האנשים המספקים שירותים מסוימים הקשורים לאותם מכשירים."

FSMA ו-SEC - שתי גישות שונות

הדוח של הגוף הרגולטורי קובע עוד כי מכשירים הניתנים להעברה עם מנפיק צריכים לספק מידע מפורט למשקיעים פוטנציאליים. במקרים כאלה, החוק של האיחוד האירופי שווקים במכשירים פיננסיים או MiFID ייכנס לפעולה כדי למנוע ניגודי עניינים. אבל מכיוון שלקריפטו כמו ביטקוין אין מנפיק מסוים, החוק לא חל עליהם. גישה ברורה זו לקריפטו עומדת בניגוד מוחלט לנקודת המבט שאומצה על ידי המקבילה האמריקאית של ה-FSMA. הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) החזיקה בגישה מאוד של "רגולציה על ידי אכיפה" כלפי נכסים דיגיטליים וגם גררה חברות קריפטו לבית המשפט בשל טענות לפיהן יש לרשום קריפטו כניירות ערך.

הצהרת אחריות: מאמר זה ניתן למטרות מידע בלבד. הוא אינו מוצע או מיועד לשמש כייעוץ משפטי, מס, השקעה, פיננסי או אחר.