חברות בינוניות מוגדרות בדרך כלל כבעלות שווי שוק של 2 עד 10 מיליארד דולר, אך איימי ג'אנג מעדיפה למדוד לפי הכנסות במקום זאת.
קרן ללא עומס, התשואה השנתית לשלוש שנים של Mid Cap Focus של 14.9% מציבה אותה ב-10% המובילים של עמיתיה, ומנצחת את קטגוריית הצמיחה האמצעית ואת מדד Russell Midcap Growth, בניכוי ה-0.68% השנתי. תַשְׁלוּם. הוא נמכר בעיקר דרך יועצים פיננסיים ויש לו מינימום השקעה של $500,000. מניות Mid Cap Focus A (ALOAX), שהם אותה השקעה, זמינים כעת תמורת מינימום של 1,000 דולר ועמלה של 0.96% בברוקרים כמו צ'רלס שוואב ו-Fidelity. יש עמלה התחלתית של 5.25%.
הקרן פיגרה בשנה האחרונה אחרי המדד, כמניות ערך החזיקו מעמד טוב יותר בירידה בשוק מאשר במניות צמיחה. אבל ג'אנג דבקה בנשקה, קונה מניות טכנולוגיות מכות שנחשבות לה כעסקאות.
גישת ההשקעות המובחנת שלה מגיעה מ-20 שנות ניהול של אסטרטגיות צמיחה קטנות ובינוניות, כולל 13 שנים של ניהול משותף של מדליסט הזהב של Morningstar
Brown Capital Management חברה קטנה
קרן (BCSIX). היא הצטרפה לאלג'ר ב2015 לשגר
אלג'ר Small Cap Focus
(AGOZX), ובשנת 2019 השיקה את קרן Mid Cap Focus בעלת ארבעה כוכבים, זוכת מדליית הכסף של Morningstar.
ג'אנג מחפשת חברות עם מודלים עסקיים שמייצרים צמיחה מתמשכת בהכנסות עם נראות רווחים, כמו מודלים של מנויים או חברות המספקות רכיבים קריטיים. היא רוצה חברות שיכולות לתפוס חלק ולשמור על יתרון עם מוצרים חוסכים זמן או פתרון בעיות.
"החברות הללו הן בעלות ערך ומובחן; יכול להיות להם כוח תמחור, וזה מאוד מתאים בשוק הזה", היא אומרת.
| Alger Mid Cap Focus | מתחילת השנה | 1-Yr | 3-Yr |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
| קטגוריית צמיחת אמצע-קאפ | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| 10 האחזקות המובילות | | | |
| חברה / טיקר | | שקילה | |
| נאטרה / NTRA | | 4.2% | |
| Constellation Energy / CEG | | 3.9 | |
| בידוד / PODD | | 3.4 | |
| Avantor / AVTR | | 3.2 | |
| Everbridge / EVBG | | 3.1 | |
| Palo Alto Networks / PANW | | 2.8 | |
| בנטלי מערכות / BSY | | 2.8 | |
| Diamondback Energy / FANG | | 2.8 | |
| KLA / KLAC | | 2.8 | |
| אלטריקס / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| סה"כ: | | 31.7% | |
הערה: אחזקות נכון ל-31 באוגוסט. החזרות עד 12 בספטמבר; תשואות לשלוש שנים הן בעלות שנתיות.
מקורות: Morningstar; אלג'ר
מנהלים חזקים הם המפתח, וג'אנג מחפש "סוג של יין ויאנג", כלומר חברות שיש להן מנכ"ל בעל חזון ומנהל כספים ראשי המתמקדים ברווחיות, כדי לאזן בין צמיחה לרווחיות. היא נרתעת מחברות שאינן ממוקדות או שאין להן אסטרטגיית מכירה יעילה.
Mid Cap Focus הוא פורטפוליו בריכוז גבוה של כ-50 שמות, וג'אנג מעדיף להחזיק בחברות למשך שלוש עד חמש שנים, תוך שימוש בערך מהותי כסיבה אחת לקנות או למכור. שלוש השנים שחלפו מאז השיקה את Mid-Cap Focus היו תנודתיים, והובילו ליותר מחזורים משמעותית ממה שהיא רוצה - עד 250% בשנה שעברה.
לאחר ש-Mid Cap Focus החזירה כמעט 85% ב-2020, היא מכרה כמה שמות מרהיבים, כולל חברת אימות משתמשים
Okta
(OKTA) וחברת ועידות וידאו
הגדלת תקשורת וידאו
(ZM), וציין כי "הם באמת חרגו מהערכות השווי שלהם". האינפלציה הגוברת וזו של הפדרל ריזרב קמפיין להעלאת ריבית גרם למכירות אחרות.
מחזור השוק הנוכחי המעדיף את הערך פוגע בתשואות של Mid Cap Focus עד היום והשנה, בירידה של 28% ו-33%, בהתאמה. הקרן נמצאת ב-10% התחתונים לעומת עמיתים ונמצאת בפיגור אחרי המדד.
סיבה נוספת לביצועים החלשים של הקרן היא עודף משקל קל בטכנולוגיה מול עמיתים והמדד השנה. ג'אנג מתארת את זה כמהלך אופורטוניסטי כשהיא מחפשת "למצוא את אבני החן בהריסות" של המכירה הטכנולוגית השנה. היא אומרת שכמה חברות טכנולוגיה נשארות חברות איכותיות, כשהכפילים שלהן התכווצו.
אחת החברות שג'אנג קנה במהלך המסלול הטכנולוגי מוקדם יותר השנה הייתה
אחזקות CrowdStrike
(CRWD), ביסוס מעמדה בחברת אבטחת הסייבר לאחר שלקחה רווחים בסוף 2021. המכירה הטכנולוגית ברבעון הראשון הפכה את החברה לאטרקטיבית שוב מנקודת מבט ארוכת טווח, היא אומרת.
היא רואה ב-CrowdStrike מנהיגה מתחילה בתחום שוק אבטחת נקודות קצה ארגוניות, מערכת אבטחה למכשירי משתמש קצה. CrowdStrike לוקחת נתח שוק מחברות כגון
קוואלקום
(QCOM) ומקאפי, היא אומרת. המערכת מבוססת הענן שונה מההצעות של המתחרים, מכיוון שברגע שלקוחות קונים את המערכת, הם לרוב מוסיפים שירותים נוספים, ויוצרים זרמי הכנסה עמידים. "זה גם נתח גבוה של גידול יחידות וגם הרחבת ארנק", היא אומרת.
תוספת טכנולוגית נוספת לאחרונה היא ספק שירותי שכר
אחזקת Paylocity
(PCTY). זה מתחרה נגד אנשים כמו
עיבוד נתונים אוטומטי
(ADP) ו
Paychex
(PAYX) וכיום יש לה כ-33,000 לקוחות - לעומת מיליון ביחד עבור ADP ו-Paychex, היא מציינת. זה גם מתרחב לניהול הון אנושי. ג'אנג מקווה ש-Paylocity יכולה להיות מרכיב לטווח ארוך, ומציין שהיא הגדילה את העסקים במהלך המגיפה.
למספר החברות שבבעלות Mid Cap Focus יש כוח תמחור, שאמור להפחית את לחץ האינפלציה. דוגמה אחת היא
הייקו
(HEI), חברה עם שתי יחידות עסקיות: ספק חלקי חילוף למטוסים, ואחד לאלקטרוניקה ליישומי נישה בתעופה וחלל ובהגנה. כספקית חלקי צד שלישי המאושרת על ידי מינהל התעופה הפדרלי, הייקו מייצרת חלקים זולים ב-20% עד 40% מיצרני הציוד המקורי והיא הגדולה בקטגוריה שלה. ספקי חלקי אפטר שאושרו על ידי ה-FAA מייצגים רק 3% עד 4% משוק האפטר המסחרי של תעופה וחלל, מה שמספק מסלול ארוך לצמיחה, היא אומרת.
לאחר התנודתיות של השנים האחרונות, ג'אנג מרגיש שהתיק ערוך היטב. לחברות שבבעלותה יש מאזנים חזקים ומעט צורך לנצל את שוקי ההון לצורך מימון, ולהגן עליהם מפני תעריפים גבוהים יותר.
"אני מרגיש טוב מאוד לגבי השנים הבאות עד שלוש פלוס. אני חושבת שרוב החדשות הרעות בנוגע לתעריפים מתומחרות", היא אומרת. "אפילו חברות קטנות יותר יכולות לצמוח בסביבה של קצב עלייה, כאשר יש לך מאזנים חזקים שבהם אתה יכול להיות ממומן בעצמך ויש לך כמה מניעים ייחודיים באמת."
Email: [מוגן בדוא"ל]
