היכן למצוא מציאות בין מניות טכנולוגיה וצמיחה

אבל טיסנים גבוהים במגזר הטכנולוגי ובמקומות אחרים כמו Snap (SNAP),

הגדלת תקשורת וידאו

(זמ),

Roku

(ROKU),

קבוצת זילוב

(Z), ו

טלדוק בריאות

(TDOC) הם יותר מ-50% ובמקרים מסוימים 75% הנחה מהשיאים שלהם בשנה שעברה. המכירה הייתה חמורה במיוחד בחברות לא רווחיות שהוערכו במכפילים גבוהים של יותר מפי 10 מהמכירות.

 משקיעים עשויים לרצות לשקול כמה ממובילי הטכנולוגיה ודגי התחתית בין מניות הצמיחה שנשברו.

מארק סטוקל, מנהל ה-

Adams Diversified Equity
(ADX), קרן סגורה של 2.5 מיליארד דולר, מעדיפה את מובילי התעשייה, כולל Alphabet, Meta Platforms (לשעבר פייסבוק), ו

Amazon.com

(AMZN).

"המשקיעים לא עושים הבחנה מספיק גדולה בין מניות ה-megacap tech לבין מכפילי השיער של מניות טכנולוגיות הכנסה", הוא אומר. "מניות הטכנולוגיה הגדולות נסחרות לפי הערכות שווי נמוכות בהרבה ומייצרות כמויות אדירות של תזרים מזומנים חופשי".

לקרן אדמס, שמניותיה נסחרות במחיר של 18 דולר, הנחה של כ-13% מהשווי הנכסי הנקי שלה, יש אחזקות נכבדות בענקיות הטכנולוגיה.

קח את אלפבית. מניותיה מסוג C (GOOG) יורדות ב-0.4% ל-2658.26 דולר ביום שישי ויורדות בכ-10% מהשיא שלהן בסוף 2021. אלפבית מוערכת פי 23 מהרווח הצפוי לשנת 2022 של 114 דולר למניה.

יחס המחיר לרווח הזה מעלה לטעון את הערכת השווי שלו, כי אלפבית מפסידה כ-8 דולר למניה מדי שנה בעסקי Other Bets ומחשוב ענן שהם יקרי ערך אך סופגים הוצאות השקעה רבות. הסר את ההפסדים הללו והתאם למזומנים נטו של אלפבית של יותר מ-125 מיליארד דולר, וה-P/E האפקטיבי לשנת 2022 קרוב יותר ל-20 עבור חברה שצפויה לייצר צמיחה של 17% בהכנסות השנה.

Meta Platforms, שמנייתה ירדו ב-2.3%, ל-309.42 דולר, ביום שישי, נסחרת פי 22, חזתה ב-2022 רווח של 14 דולר למניה. הרווחים האלה הם אחרי הוצאות אדירות, כולל 10 מיליארד דולר על המטא-וורס. אם המנכ"ל מארק צוקרברג לא היה משקיע כל כך הרבה, הרווחים של פייסבוק היו גבוהים בהרבה.

"אני לא יודע אם המטא-וורס הולך לעבוד, אבל עם פייסבוק אתה מקבל עסק ליבה עמיד להפליא שמוציא הרבה מזומנים ואופציה על המטא-וורס", ​​אומר סטוקל.

אמזון נפגעה הכי קשה מבין ענקיות הטכנולוגיה. מניותיה במחיר של 2,937 דולר, יורדות ביותר מ-3% ביום שישי ויורדות ביותר מ-20% מהשיא שלה ב-2021. המשקיעים חוששים שזה היה מוטב להישאר בבית שהצמיחה שלו עשויה להאט ככל שהכלכלה תמשיך להיפתח מחדש.

אמזון היא לא מציאה, בערך פי 60 מהרווח הצפוי לשנת 2022 של 50 דולר למניה, אבל כמה משקיעים מפרידים את עסקי מחשוב הענן המובילים בשוק שלה, Amazon Web Services, מהפעילות הקמעונאית. AWS עשויה להניב הכנסות של 80 מיליארד דולר השנה, בהשוואה ל-62 מיליארד דולר ב-2021, והעסק עשוי להיות שווה טריליון דולר, כלומר המשקיעים עשויים לשלם רק 1 מיליארד דולר, או קצת יותר מפי מכירות עבור עסקי הליבה הקמעונאיים. עסק פרסום צומח ורווחי.

לאפל ולמיקרוסופט יש שתיהן זיכיונות דומיננטיים והן מגיעות לכמעט פי 30 מהרווחים החזויים לשנת 2022.

נטפליקס

(NFLX), שמניותיה נפלו ביום שישי, וירדו ב-24%, או 121 דולר, ל-387.06 דולר, הופכת מושכת יותר מנקודת מבט של הערכת שווי. ההנחיות של החברה לצמיחת מנויים ברבעון הנוכחי של 2.5 מיליון היו הרבה מתחת לציפיות של 5.7 מיליון ואנליסטים חתכו את הערכות הרווח הן ל-2022 והן ל-2023.

היא נסחרת בערך פי 34 מהרווחים החזויים לשנת 2022 ופי 25 מהרווחים המשוערים ב-2023 לאחר שמניותיה החזירו את כל הרווחים שלהן בארבע השנים האחרונות. ההערכות לשנת 2022 ו-2023 הן של אנליסט Evercore ISI, מארק מהאני, שהוריד את התחזיות שלו בעקבות דוח הרווח של נטפליקס ביום חמישי. הוא הוריד את הדירוג שלו ל-In-line מ-Outperform והפחית את יעד המחיר שלו ל-525 דולר מ-710 דולר למניה.

בין המועדפים לשעבר, Zoom Video, שמנייתו ירדו ב-1.9%, ל-152.81 דולר, ביום שישי, הוא בערך שליש השיא שלו ב-2021. בניגוד לאחרים, Zoom Video הוא רווחי ונסחר בערך פי 35 מהרווחים החזויים לשנת 2022. רוקו, שירד ב-7.7%, ל-154.51 דולר ביום שישי, עדיין לא רווחי ונסחר בערך פי שישה מהמכירות החזויות לשנת 2022. Teladoc, במחיר של 74.53 דולר, ירד ב-2.2% ביום שישי וירד ב-75% מהרמה הגבוהה לפני כמעט שנה. הוא נסחר בערך פי חמישה מהמכירות הצפויות לשנת 2022.

בהערת לקוח שפרסמה לאחרונה, Mahaney מחברת Evercore ISI כתבה שלמניות אינטרנט קטנות עד בינוניות יש כעת הערכות שווי "חסינות בינוניות" לאחר המכירה האחרונה שלהן בממוצע של פי ארבעה מהמכירות קדימה ופי 16 מהרווחים החזויים לשנת 2022 לפני ריבית, מסים. פחת והפחתות (Ebitda). מכפיל ה-Ebitda קדימה ירד מ-26 באוקטובר אך מעל לרמות שלפני קוביד סביב 12.

בתוך הקבוצה הזו, מהאני מעדיף

דבורה

(BMBL), חברת ההיכרויות המקוונת שמניותיה ירדו ל-31 דולר משיא של 89 דולר לאחר ההנפקה ב-2021. Bumble מוערך בערך פי חמישה מהמכירות הצפויות לשנת 2022 וצפוי לפעול במעט יותר מנקודת האיזון השנה.

מהאני גם אוהב

Wix.com

(WIX), שיוצרת אתרים. מניותיה צנחו ל-130 דולר משיא של 2021 דולר ב-362 והחברה הלא רווחית נסחרת גם בכפי חמישה מהמכירות המשוערות ב-2022.

Duolingo
,
המציע שיעורים מקוונים בשפות זרות, ירד ל-89 דולר למניה מהשיא בשנה שעברה של 205 דולר ונסחר בערך פי 8.5 מהמכירות הצפויות לשנת 2022. 

רבים מה-highflyers הם חלק מ-Cathie Wood's

ארון חדשנות
קרן נסחרת בבורסה (ARKK) שמניותיה ירדו ב-2% נוספים ביום שישי, ל-74.36 דולר, וירדו בכמעט 50% בשנה האחרונה. עם ההפסדים הטריים, תעודת הסל ARK ויתרה על חלק גדול מהביצועים הגבוהים שלה לעומת ה-S&P בשלוש השנים האחרונות. ETF של Woods מציע קניות חד פעמיות במועדפים לשעבר במחיר עשיר כמו Teladoc, Zoom Video, Roku,

Coinbase העולמי

(מַטְבֵּעַ)

טסלה

(TSLA) היא האחזקה הגדולה ביותר של הקרן. היא החזיקה מעמד יחסית טוב בהשוואה להשקעות אחרות, הודות למעמדה המוביל בכלי רכב חשמליים וכן עלייה במכירות וברווחים. טסלה ירדה ב-37 דולר ל-959.27 דולר ביום שישי, וירדה בכ-22% מהשיא שלה בסוף 2021.

שור טסלה גארי בלאק שמנהל את

קרן עתידית פעילה
ETF (FFND) רואה שהרווחים של החברה עולים ליותר מ-12 דולר למניה ב-2022 מכ-7 דולר ב-2021 ומגיעים ל-45 דולר למניה ב-2025. השקפתו היא שאין כמו טסלה בעולם מניות הצמיחה של מגה-קאפ.

כתוב לאנדרו בארי בטלפון [מוגן בדוא"ל]