USDC: האם מעגל נחסם על ידי ה-SEC?

אתמול התפרסמה ידיעה שה-SEC הורתה ל-Circle להפסיק להנפיק אסימוני USDC חדשים.

הידיעה התבססה על שמועות ממקורות אנונימיים, ולאחר מכן הוכחשה על ידי המעורבים ישירות. עם זאת, הנושא נותר פתוח.

SEC לעומת stablecoins, האם ה-USDC של Circle יהיה הבא?

השמיים חדשות אמיתיות, מלפני כמה ימים, הוא שה-SEC רדפה אחרי Paxos, כלומר, המנפיקה של BUSD (Binance USD).

הבעיה עם זה הייתה שהסיבה שניתנה על ידי ה-SEC הייתה שפקסוס שמה לשוק נייר ערך לא רשום. זו הסיבה שהחלו לרוץ שמועות על פעולה דומה לכאורה גם מצד ה-SEC נגד Circle, המנפיק של USDC.

נראה שה-SEC החלה בקמפיין רחב היקף נגד הצעות קריפטו הדומות לניירות ערך לא רשומים, כלומר חוזי השקעה אמיתיים שמבטיחים רווחים.

מטבעות stablecoin מבוססי דולר אמריקאי, כמו BUSD ו- USDC, כשלעצמם אינם השקעות ואינם מבטיחים רווחים, אך ישנם מתווכים אשר כנגד הלוואות stablecoin מציעים תשואות גבוהות אף יותר ממה שניתן להשיג בשווקי ההלוואות במטבעות פיאט.

בנוסף, נראה כי Circle עצמה תבעה את פקסוס בחודשים האחרונים בגין ניהול רזרבה לא תקין, בהתחשב בעובדה שהמטבעות היציבים הללו מובטחים במלואם, ולפיכך על המנהלים שלהם להחזיק מספיק מזומנים או נכסים בהישג יד כדי לכסות את מלוא הערך המצרפי של כל האסימונים שהונפקו.

התלונה של Circle נשלחה ל-NYDFS (מחלקת השירותים הפיננסיים של מדינת ניו יורק), אשר אז למעשה הורה לפקסוס להפסיק להנפיק אסימוני BUSD חדשים.

הבעיות עם BUSD ו- USDC

עם זאת, ראוי לציין שלמרות כל הבעיות הללו, שווי השוק של BUSD ושל USDC לא השתנה משמעותית.

לגבי BUSD, כדאי לקחת כאסמכתא את שער החליפין של צמד BUSD/USD על ביננס, שלא חרג מ-$0.999 במשך ימים. עם זאת, יש להזכיר שבכמה בורסות אחרות, לרגעים קצרים או קצרים מאוד, המחיר ירד עד ל-0.995 דולר, או 0.5% מתחת לשוויון עם הדולר.

לגבי USDC, במקום זה נוח לקחת כאסמכתא את שער החליפין של צמד USDC/USD על Coinbase, שהוא השותף לחילופין של Circle. במקרה זה שווי השוק של USDC הוא בדיוק $1, עם תנודה קטנה ל-0.06% אתמול, ועוד ל-0.04% היום.

במילים אחרות, אף אחת מהבעיות המתמשכות לא באמת גרמה לשני המטבעות היציבים הללו לאבד את ההצמדה שלהם לדולר, למעט במידה לא משמעותית ורק לתקופה קצרה מאוד.

במקום זאת, עניין נפרד נוגע לשווי שוק, מכיוון שבמקרים כמו אלה חלק מבעלי האסימונים מחזירים אותם בתמורה לדולרים פיאט, כמובן עם שערי חליפין תואמים, ותופעה זו מקטינה את ההיצע במחזור.

לדוגמה, רק ביומיים האחרונים BUSD איבדה יותר מ-5% משווי השוק שלה, מ-16.1 מיליארד ל-15.2.

משהו דומה קרה גם ל-USDC, אבל היא כבר איבדה רק 1.7% מהיוון בין ה-10 ל-14 בפברואר, כלומר עד לחדשות על הפעולה של ה-SEC נגד Circle, אבל אז התאוששה מעט עם התפשטות ההכחשה.

ראוי לציין כי במהלך ארבעת הימים האחרונים שווי השוק של USDT, המתחרה העיקרית ל-BUSD ו-USC, גדל בכמעט 2%.

נכון לעכשיו, USDT, או Tether dollar, מהוון עד 24% יותר מהסכום של BUSD ו-USDC. בשלב זה, USDT שווה יותר מכל שאר המטבעות הדולריים ביחד.

ראוי לציין כי ההיוון הנוכחי של USDC חזר לרמות של אמצע דצמבר 2021.

SEC: הכחשה של Circle, היא לא תפסיק להנפיק USDC

נראה שלמרות ההכחשה של Circle, השווקים עדיין חוששים לעתידו של USDC. לעומת זאת, נראה שהם נתנו אמון לִקְשׁוֹר.

ואכן, הכחשה זו רק הצביעה כי נכון לעכשיו, Circle לא קיבלה שום הודעה רשמית מה-SEC.

.@מעגל לא קיבלה הודעת וולס. https://t.co/lE74zHVLka

- Dante Disparte (@ddisparte) פברואר 14, 2023

ראוי לציין שחשבון הטוויטר של כתבת FOX Business אלינור טרט, שהשיקה את הידיעה שהוכחשה מאוחר יותר על ידי Circle, הושעה.

אז נראה שאין ספק שהחדשות היו שקריות, אבל לא נראה שיש כל כך ודאות שה-SEC לא בוחר גם ב-Circle. אולי זה רק עניין של זמן עד שתגיע הודעה רשמית.

אז למרות ההכחשה נותרו החששות, כי העובדה שעד כה לא הופיע דיווח כזה, לא נראה שהוא לא יכול להגיע בימים הקרובים.

אכן, אין זה מקרי שיש מעין בריחת משקיעים קטנה מ-USDC בעיצומה.

די לומר שביוני אשתקד, בעיצומה של הקריסה עקב ה התפרקות המערכת האקולוגית של Terra/Luna ופשיטת הרגל שלאחר מכן של צֶלסִיוּס, USDC הון כמעט 56 מיליארד דולר, ואילו כעת הוא ירד ל-41 מיליארד דולר. אמנם זה נכון שעיקר הירידה הזו התרחשה ב-2022, אבל אסור לשכוח שבאמצע דצמבר ההיוון עדיין היה 45 מיליארד.

באותה תקופה USDC ירד מ-45 ל-41 מיליארד, USDT ירד מ-66 ל-69 מיליארד, ו-BUSD מ-22 ל-15 מיליארד.

מעניינת מאוד היא גם העובדה שה-Stablecoin הרביעי לשווי שוק, DAI, יורד כבר יותר משנה, לאחר שירד מ-10 מיליארד בפברואר 2022 ל-5 מיליארד הנוכחיים, אך בהיותו מטבע יציב אלגוריתמי, הוא מטבעו גבוה יותר. לְהִסְתָכֵּן.

אבטחה לא רשומה?

עם זאת, עדיין יש ספקות חזקים ש-stablecoins כשלעצמם יכולים להיחשב לאבטחה לא רשומה מכיוון שהם לא מציעים ולא מבטיחים תשואות כספיות.

לכן יש להבחין בין עצם הנפקת האסימונים, וביטחונות הראויים שלהם, לבין אותם מוצרי השקעה מבוססי הלוואות המבטיחים למעשה תשואה.

אלה, ולא עצם ההנפקה שלהם, יכולים להיחשב חוזי השקעה, אבל ה-SEC כרגע ממנפת את החשש להגיע לבית המשפט כדי לנסות לשכנע חברות כמו פאקסוס לא להנפיק מטבעות סטבלים על ידי איום להפנות אותם לבית המשפט. .

ה-SEC כבר בבית המשפט עם עוד תביעה דומה, נגד ריפל, ומכיוון שזה נמשך כבר יותר משנתיים מבלי שהגיעו למסקנה עדיין, ייתכן שחברות כמו Paxos עשויות להעדיף להימנע מהתמודדות כזו על ידי הסכמה.

לא פחות מכך בגלל שהכספים מועטים בחורף הקריפטו, ותביעה כזו עלולה להסתכן בפשיטת רגל.

ראוי לציין כי היו"ר הנוכחי של ה-SEC, גארי גנסלר, אינו מתנגד כלל למטבעות קריפטוגרפיים כשלעצמם, אבל נראה שהוא משהו ביטקוין מקסימליסט שלא אוהב בכלל חברות פרטיות שמנפיקות מטבע.

למעשה, עד כה ה-SEC לא עשתה שום דבר כדי להתמודד עם השימוש ב-BTC, בזמן שהיא בוחרת בכמה חברות פרטיות שמנפיקות אסימונים או מטבעות קריפטו, או מציעות מוצרי השקעה קריפטו בשוק.