בפודקאסט Unchained האחרון, "רוח הרפאים של BitMEX", אמר ארתור הייז כי מטבעות יציבים מגובים פיאט כמו USDC, USDT ואחרים מהווים סיכון לשוק איגרות החוב, וזה הדאגה העיקרית עבור ארצות הברית.
מטבעות Stablecoin הופכים את שוק האג"ח לשביר, ביטול הצמדות של USDC
ארתור הצביע במפורש על הארכיטקטורה של מטבעות יציבים מגובים פיאט ועל הצורך של המנפיק לשמור על כספי המשתמשים לפני שישקיעו אותם באגרות חוב, בעיקר באוצר של ארצות הברית, שם הם מרוויחים תשואה.
זרימת כספים זו לאוצר הופכת את שוק האג"ח של ארה"ב לשביר.
מכיוון שמנפיקי מטבעות סטאבל טוענים שכל אסימון במחזור מגובה ב-1:1 עם הדולר שמור במזומן או שווה ערך כמו אוצר לטווח קצר, כל זינוק בביקוש בדרישת הפדיון יעורר לחץ על שוק האג"ח, אפילו יכניס אותו לכפייה.
בעקבות קריסת ה עמק הסיליקון (SVB), חלה זינוק בהמרה של USDC ל-USD/stablecoin, מה שאילץ את האסימון שהונפק במעגל לבטל את ההצמדה.
נכון לכתיבה ב-11 במרץ, ה-stablecoin נסחר ב-$0.96 לדולר ארה"ב.
סירקל נאלצה לעמוד בדרישות הפדיון, אך לפי הערכות, כ-75% מסך הרזרבה שלהם בסך של כ-40 מיליארד דולר מוחזקת באוצר לטווח קצר. Circle יצטרכו למכור את אגרות החוב שלהם תמורת פיאט ולהחזיר ללקוחות, מה שישפיע על שוק האג"ח.
אוצר הם קריטיים למערכת הפיננסית העולמית
ארצות הברית, יותר כמו ממשלות אחרות בעולם, מנפיקה ללא הרף אגרות חוב כדי למלא גירעונות בתקציבים הפדרליים שלהן. חוץ מזה, שוק האג"ח יכול לשמש ליישום מדיניות מוניטרית. שוק האג"ח הוא קריטי למערכת הפיננסית העולמית, ולכל השפעה עלולה להיות אפקט מכפיל.
גופים, בעיקר בנקים ומוסדות פיננסיים כמו Circle או אחזקות קשירה שמנפיקים מטבעות יציבים, רוכשים את האג"ח הללו, ובתמורה הם מרוויחים תשואה. הסיבה לכך היא שאיגרות החוב של ממשלת ארצות הברית נחשבות נטולות סיכון, ובנקים ומוסדות מתחייבים לא צריכים לדאוג למחדלים.
הכספים המתקבלים משמשים לאחר מכן למימון פרויקטים שונים ביוזמת הממשלה, לרבות הוצאות תשתיות ועוד.
בעוד שמנפיקי מטבעות stablecoin צריכות לרכוש אג"ח ממשלתיות, ג'נט ילן, בעקבות קריסת ה-USDT ב-2022, אמר מטבעות stablecoin היו סיכון ליציבות הפיננסית.
מקור: https://crypto.news/former-bitmex-boss-usdc-and-stablecoins-make-us-bonds-market-fragile/