"החלפת עמלות" המוצעת של Uniswap יחסוך לתשלומי ספקי נזילות

בורסת מטבעות קריפטוגרפיים מבוזרת, Uniswap דנה כעת בשאלה האם עליה ליישם את "מתג העמלות".

Uniswap מטילה כעת עמלה של 0.3% עבור אסימוני מסחר בפלטפורמה. ההכנסות הנוצרות מהעמלה מוכנסות מיד לעתודות נזילות, וספקי נזילות (LPs) מקבלים תשלום בהתאם לתרומתם למאגר הנזילות.  

מתג העמלות המוצע, הידוע גם בשם תשלום פרוטוקול, יביים 0.25% מהעמלה של 0.3% ל-LP, וה-0.05% הנותרים יועברו כביכול למחזיקי אסימוני UNI.

בזמן כתיבת שורות אלה, נפח המסחר של 24 שעות ביממה של Uniswap קצת נגמר 1.2 $ מיליארד, מדרג אותו ב-DEX העליון (בורסה מבוזרת) לפי נפח. מספר זה עדיין נמוך משמעותית מנפח הסחר של Binance 24 שעות בבורסה המרכזית המובילה, שהגיע כמעט 13.8 מיליארד דולר, מה שמרמז שסוחרים עדיין נותנים עדיפות לבורסות מרכזיות על פני מבוזרות. 

עד כה, רק דבר מסויים הוא ש"עמלות הפרוטוקול המצטברות יכולות להיגבה על ידי ממשל UNI." אבל מחזיקי אסימון UNI כבר מזמן חזו שחלק מדמי הפרוטוקול יצטברו בסופו של דבר לחברי DAO - בדומה ל-DEX המתחרה סושי, שמשתמש במנגנון הימור.

למרות שלמחזיקי UNI יש את הכוח להפעיל את העמלה באמצעות הצבעת ממשל, רבים חוששים כי פעולה זו עלולה להפיל באופן משמעותי את הדומיננטיות של UNI בשוק ה-DEX כאשר LPs מתחילים להעביר את הנזילות שלהם למקום אחר. 

"התמריץ העיקרי של ספקי נזילות לקחת על עצמם סיכון הפסד בלתי פוסק הוא ההחזר על ההשקעה מעמלות המסחר, והתשואות הללו כבר מזעריות", אמר מאט פיבך, אנליסט מחקר בחברת Blockworks. 

"נניח שעמלת הפרוטוקול מפחיתה את ההחזרים עד כדי כך שהם כבר לא יכולים להרוויח. במקרה כזה, הם ייאלצו להעביר נזילות למקום אחר או להפסיק לספק נזילות אוטומטית של יצרני שוק. בתוצאה זו, סוחרים עשויים לקבל מחירים טובים יותר ב-DEXs אחרים, מה שיגרום לדומיננטיות Uniswap ליפול", אמר פיבך.

הקיימת דיון בהנחיית חבר הקהילה לייטון קיוזאק, מייסד פרוטוקול DeFi בריכה ביחד, מציע לבדוק את מתג העמלות עם שניים מהמאגרים החשובים ביותר ב-Uniswap: ETH/USDC ו-UDSC/USDT - מעורר חששות מקומץ חברי קהילה.

"אני חושב ששימוש ב-2 מהמאגרים הגדולים והחשובים ביותר הוא סיכון גבוה למדי", כתב ג'ון פאלמר, חבר ועדת Uniswap, ב- פורום דיון. "באופן אישי, אני מעדיף לנסות משהו כזה בכמה בריכות קטנות יותר אך משמעותיות כדי להתחיל לפני שאני הולך כל כך גדול."

בורסה מבוזרת היא בעלת ערך רק אם יש לה עומק נזילות, והסיכון של LPs להעביר אחזקות מ- Uniswap יכול להיות גדול מהיתרונות. הצעות להתנסות עם בריכות קטנות יותר בבורסה פופולריות כיום בקרב חברי קהילה רבים כדי לצמצם אובדן פוטנציאלי.

"אני חושב שעדיף להתחיל עם בריכות פחות חשובות [או] בריכות שמספקות פחות תועלת יחסית לסוחרים", כתב הנציג MonetSupply. "אם LPs ידחקו בעמלות הפרוטוקול, הם עשויים להיות מעוניינים להעביר את הנזילות שלהם למאגרי שכבת העמלות הנמוכה יותר, אשר יספקו תועלת משופרת לאקוסיסטם של Uniswap."

Uniswap כרגע לא קשורה במזומן, כתב חבר קהילה שעובר על ידי BJP3333. "לקיחת עמלות מתקליטים צריך להיות מוצא אחרון. בוא נחקור תחילה רעיונות אחרים שמייצרים הכנסה שאין להם את ההשפעה השלילית הזו על ה-LP", כתב.

מכיוון ש-Uniswap הוא אחד מפרוטוקולי ה-DeFi הגדולים ביותר, סביר להניח שמתחרים רבים ישימו עין על ההחלטות שהארגון מקבל בסופו של דבר.

השתתפו ב-DAS, כנס הקריפטו המוסדי המועדף בתעשייה. השתמש בקוד NYC250 כדי לקבל הנחה של $250 על כרטיסים (זמין רק השבוע) .