ההשקעה הטכנולוגית 'כסף חינם' הסתיימה ו'הכלכלה הישנה' עומדת להפוך למנצחת הגדולה, על פי בנק אוף אמריקה

חברות טכנולוגיה שלטו בשוק המניות בעשור האחרון, אך עם אינפלציה עיקשת שמאלצת את הפדרל ריזרב להעלות את הריבית באגרסיביות, ייתכן שלטונם עומד להסתיים. "שווקי הדובים הביאו באופן היסטורי לשינוי מנהיגות", כתב בנק אוף אמריקה אסטרטגיית המניות סוויטה סוברמניאן בהערה ביום רביעי, "מה שמרמז שמגזרי כלכלה ישנים הם ככל הנראה המנצחים במחזור הזה".

לאחר שנים של מדיניות הריבית האפסית של הפד (ZIRP) שהזינה השקעות ספקולטיביות בחברות טכנולוגיה שהצליחו להשתמש בחובות זולים כדי לממן צמיחה מהירה, עידן "כסף בחינם" נגמר, לפי הבנק.

סביר להניח ששיעורי הריבית יישארו "גבוהים יותר למשך זמן רב יותר", טוען Subramanian, מה שאומר שהמשקיעים צריכים לפנות למגזרים המייצגים את "הכלכלה הישנה" כולל אנרגיה, חומרים ותעשיות. "הכלכלה הישנה מורעבת מהון במשך 10+ שנים, בעוד שהטכנולוגיה נהנתה מכסף חינם. עם סיום ה-ZIRP, אנו רואים את המטוטלת מתנדנדת בחזרה לכלכלה הישנה שכן תת השקעה ממושכת הובילה לבעיות אספקה", כתבה.

אחרי מניות טכנולוגיה' שנה אכזרית בשנת 2022, המגזר התאושש בחדות בינואר, כאשר נתוני שוק העבודה היו חזקים מהצפוי אינפלציה דועכת הגביר את אמון המשקיעים. אבל החודש הזה היה סיפור אחר, עם הטכנולוגיה הכבדה נאסד"ק שוקעת כמעט ב-5% מאז ה-2 בפברואר. גם לאחר הירידה, סוברמניאן הזהירה ביום רביעי שמניות טכנולוגיה ממוקדות צמיחה עדיין לא מתמחרות את הסיכון של מיתון או ריבית גבוהה יותר.

כתוצאה מכך, מגזרים המייצגים את הכלכלה הישנה כמו יצרני סחורות ואפילו בוני בתים נסחרים ב"הנחה שיא" בהשוואה ל-S&P 500 המבוסס על פרמיית סיכון מניות - אשר נגזרת מהפחתת הריבית הריאלית על ה-S&P XNUMX. 10 שנה האוצר מיחס מחיר/רווח נגרר של מגזר נתון.

ובכל זאת, Subramanian הזהיר כי שוק המניות הכולל נותר מוערך יתר על המידה. ה-S&P 500 נסחר כיום ביותר מפי 18 מהרווחים האחוריים, שהם 20% מעל הממוצע של העשור האחרון. ורק ארבעה מתוך 10 השלטים של בנק אוף אמריקה לשוק השוורי - המהבהבים כאשר שוק שוורי חדש עומד להתחיל וכוללים דברים כמו הורדת ריבית וסקרי סנטימנט למשקיעים - הופעלו החודש.

הסיפור ממשיך

Subramanian גם הסביר כי בעוד ש"הנתונים הכלכליים האיתנים" האחרונים - כולל דוחות המכירות הקמעונאיות החזקות של ינואר ודוחות העבודה - אולי עיכבו את העיתוי של מיתון, זה גם אומר שהאינפלציה עלולה להתעורר מחדש, מה שיוביל להעלאות ריבית נוספות מהפד.

הכלכלן הראשי של בנק אוף אמריקה, מייקל גייפן הזהיר המשקיעים של פוטנציאל המיתון כתוצאה מעליית הריבית מאז תחילת העבודה ביולי האחרון. ולמרות סימני החוסן בשוק העבודה, הוא הכפיל את התחזית בשבוע שעבר בהערה ללקוחות, שקרא ל"מיתון מתון" מתישהו השנה.

על רקע זה, חלק מהמשקיעים טענו כי אולי הגיוני יותר להשקיע באגרות האוצר האמריקאיות, שמציעות כעת תשואה אמיתית, ולהימנע ממניות. המיליארדר "בונד קינג" ג'פרי גונדלאך אמר ביום רביעי כי הוא מתכונן לקראת א שֵׁפֶל ב-DoubleLine Capital, שמנהלת כ-100 מיליארד דולר בנכסים, על ידי החזקת השקעות פחות מסוכנות כמו אוצר.

"אני תמיד אומר, 'אל תקשיב למה שאני אומר, תראה מה אני עושה'. והתחלנו להוריד סיכונים, אם תרצו, ברבעון הרביעי של 2021", אמר Yahoo Finance.

מורגן סטנלי גם מנהל ההשקעות הראשי מייק ווילסון הזהיר בשבוע שעבר כי המניות נמצאות ב"אזור המוות", והוא מצפה שה-S&P 500 יירד ביותר מ-20% ל-3000 הנמוכים לפני התאוששות לסוף השנה.

סיפור זה הופיע במקור Fortune.com

עוד מ-Fortune:
5 התרוצצויות צדדיות בהן אתה עשוי להרוויח מעל 20,000 $ לשנה - והכל תוך כדי עבודה מהבית
הערך הנקי הממוצע של בני דור המילניום: איך מסתדר דור העובדים הגדול ביותר במדינה מול השאר
מחפש כסף נוסף? שקול בונוס בחשבון עו"ש
זה כמה כסף אתה צריך להרוויח מדי שנה כדי לקנות בית בנוחות של $600,000