Tether ניצחון על מטבעות stablecoins אחרים

עד לפני מספר חודשים, רבים טענו שבין המטבעות היציבים העיקריים המוצמדים לדולר האמריקאי Tether (כלומר, USDT) הוא הבעייתי ביותר.

במקום זאת, השבועות האחרונים הראו בדיוק את ההיפך. בתחילת שנת 2023, כמעט לכל מטבע מטבע גדול אחר היו בעיות מלבד USDT.

הבעיות של stablecoins

עד השנה שעברה, היו חמישה מטבעות יציבים עיקריים, כולם צמודים לדולר האמריקאי: USDT, USDC, BUSD, DAI ו-UST.

במאי 2022 UST התפוצץ, מכיוון שהוא לא היה מובטח בדולרים או שווה ערך, אלא היה מטבע יציב אלגוריתמי המובטח בלונה. עם ה קריסת לונה, ה-UST stablecoin וכל המערכת האקולוגית של כדור הארץ קרסו גם כן.

נותרו ארבעה, אבל בפברואר גם ל-BUSD התחילו להיות בעיות.

דולר אמריקאי, או Binance USD, מובטחת במלואה בדולרים או שווה ערך לדולרים, אבל הרשויות בארה"ב הפריעו והכניסו את המנפיק שלה לחקירה. יש להזכיר כי Binance USD לא מונפקת על ידי Binance, אלא על ידי Paxos, שהייתה מאולץ להפסיק להנפיק אסימוני BUSD חדשים.

וכך, בהיעדר הנפקות חדשות, נכון ל-13 בפברואר, שווי השוק של BUSD ירד בחצי מ-16 מיליארד דולר ל-8 מיליארד דולר. מכיוון שפדיונות BUSD נמשכים, עם צריבות אסימונים קשורות, בעוד שלא מונפקים אסימונים חדשים, סביר מאוד שההתכווצות הזו תימשך.

בשלב זה נותרו שלושה מטבעות יציבים עיקריים: USDT, USDC ו-DAI.

עם זאת, במהלך סוף השבוע, פשיטת הרגל של בנק עמק הסיליקון, שבו מנפיק המטבעות בדולר (Circle) החזיק חלק מהעתודות שלו, גרמה לשווי של USDC לצנוח ל-0.84 דולר, אם כי מאז החזיר חלק מהצמדה שלו לדולר ל-0.99 דולר.

דינמיקה דומה פקדה את DAI, שמגמת שווי השוק שלו עקבה אחר זו של USDC.

The Triumph of Tether (USDT)

אז בסופו של דבר בלבד USDT לא היו בעיות, בין ה-stablecoins הגדולים.

להיפך, במהלך החודשים הראשונים של 2023 שווי השוק שלה עלה מ-66 מיליארד דולר לשיא השנתי אתמול של 74 מיליארד דולר. כעת הוא ירד מעט ל-72.4 מיליארד, בשל דולר ארה"בהחלמה חלקית של.

היא גם מעולם לא איבדה את ההצמדה שלה לדולר, למעט רגעים קצרים מאוד, ועם סטיות מינימליות המתרחשות רק בבורסות בודדות עם נזילות נמוכה.

עם זאת, צריך לזכור שבשנה שעברה, לפני קריסת ה-UST, היא הגיעה ל-83.2 מיליארד, כך שהיא עדיין לא החזירה את מה שהפסידה מאז במונחי שווי שוק.

עם זאת בהתחשב בהתכווצות שוקי הקריפטו במהלך XNUMX החודשים האחרונים, במקום הערך המוחלט של שווי השוק שלה, כדאי לנתח את מגמת הדומיננטיות שלה בתוך שוק.

הפיסגה

למעשה, נכון למאי 2020, כשהיא הגיעה לשיא בשווי השוק, הייתה לה דומיננטיות של קצת פחות מ-52%.

עם היעלמותה הכמעט מוחלטת של UST, הדומיננטיות שלה הייתה יכולה לגדול, אבל אובדן חד של היוון עקב חשש מהחוסן שלה גרם לדומיננטיות לצנוח ל-44 אחוזים במהלך החודשיים הקרובים.

עם זאת, החל מספטמבר, הדומיננטיות של Tether עלתה חזרה ל-48 אחוזים באוקטובר, אם כי עם קריסת FTX בנובמבר היא חזרה ל-46 אחוזים.

הוא פרח מסוף ינואר 2023, אז חזר לראשונה ל-50%, ולאחר מכן עבר את ה-52% זמן קצר לאחר אמצע פברואר.

במילים אחרות, על אף שיש לה פחות שווי שוק מאשר בתחילת מאי 2022, הדומיננטיות שלה גדולה יותר, בשל ההתכווצות שהתרחשה ב-XNUMX החודשים האחרונים. שוקי הצפנה, ובמיוחד בשוק stablecoin.

נכון לעכשיו כמעט 56 אחוז משווי השוק הפנימי של כל המטבעות היציבים הוא USDT.

בהשוואה למטבעות יציבים אחרים, ידה של Tether על העליונה

בשלושים הימים האחרונים BUSD הפחיתה בחצי את שווי השוק שלה. USDC ירד מ-41.3 ל-40.2, DAI מ-5 ל-6.1, ו-Tether מ-68.4 ל-72.4.

במילים אחרות, בעוד שבסך הכל שווי השוק של stablecoins הצטמצם, זה של USDT, מצד שני, גדל באופן משמעותי. בעיקר בשל העברת הכספים ממטבעות stablecoins אחרים.

יש להוסיף גם ש-TUSD (True USD) מתווסף לרשימה זו. חלקית בגלל שנראה שבינאנס בחרה בו כחלופה ל-BUSD.

למעשה, בשלושים הימים האחרונים שווי השוק שלה עלה מפחות ממיליארד ליותר משניים, יותר מהכפלה.

במילים אחרות, בתחילת השנה היו רק ארבעה מטבעות יציבים עם היוון של יותר ממיליארד דולר, בעוד שכעת הם חוזרים לחמישה, הודות ל-TUSD, למרות ש-BUSD עשוי במוקדם או במאוחר לרדת מהרשימה הזו.

עם זאת, אין ספק שבתחילת 2023 שוק ה-stablecoin הזה התאפיין בניצחון אמיתי של Tether על כל האחרים.

CBDCs

רבים טוענים ש-stablecoins עלולים לסבול מאוד מתחרות מטבעות דיגיטליים של בנק מרכזי (CBDC) כאשר אלה יובאו לשוק.

ואכן, לפחות בתיאוריה, CBDCs יכולים להתחרות במטבעות יציבים, במיוחד מכיוון שהם מונפקים ישירות על ידי בנקים מרכזיים.

אבל יש כמה הערות שיש לעשות לגבי זה שעשויות להפריך את ההנחות הללו.

הראשון, טריוויאלי מאוד, הוא שכמה CBDCs כבר נמצאים במחזור, כי כמה בנקים מרכזיים, כמו זה של סין, כבר בוחנים אותם בשטח. העובדה היא שהתוצאות לא נראות מעניינות במיוחד.

כלומר, CBDCs עובדים, אבל הם לא מאוד אהובים. לדוגמה, בניגריה יש סוג של מרד נגד החלפת המזומנים ב-e-Naira.

הסיבה העיקרית מאחורי הכישלון לכאורה הזה היא גם הגיבורה של התצפית השנייה שמקשה לדמיין ש-CBDCs יכולים להחליף מטבעות יציבים.

למעשה, מטבעות stablecoin שפועלים על בלוקצ'יין אנונימי, או פסאודואנונימי כגון Ethereumהם גם מועדפים לעתים קרובות בדיוק בגלל היכולת להשתמש בהם מבלי לעשות KYC, או זיהוי זהות.

CBDC ו-Stablecoin: הבדלים

יתר על כן, CBDCs לא רק שאינם אנונימיים כלל, אלא למעשה מאפשרים לבנק המרכזי לדעת את כל תנועות הכסף של כל האנשים שמשתמשים בהם.

במילים אחרות, CBDCs אינם, ואינם יכולים להיות, אלטרנטיבה לשטרות, אלא רק אלטרנטיבה לכסף הדיגיטלי שכבר נמצא בשימוש. במקום זאת, מטבעות stablecoin מתבררים כאלטרנטיבה אמיתית לכסף נייר. ניתן להעביר אותם מבלי שזהות השולח והמקבל תהיה ידועה לבנקים המרכזיים.

בנוסף, מטבעות stablecoin יכולים להיות ניתנים להסתרה, כלומר, ייתכן שלא תהיה אפשרות לשום רשות להחליט לאסור, להגביל או לחסום עסקאות. CBDCs, לעומת זאת, לא יכולים להיות בעלי תכונה כזו.

אז שוק ה-stablecoin אמור להימשך, ובתוכו נראה ש-Tether ישלוט.