Tether מבטיח להמשיך ולצמצם אחזקות ניירות מסחריים

במשך שנים, מנפיקת stablecoin Tether התעקשה שכל אחד ממטבעות ה-USDT שלה מגובה בדולר אמריקאי אחד, וכך היא החזיקה את ההצמדה שלו למטבע הפיאט.

כאשר Tether החלה להנפיק "דוחות שקיפות" המראים שהעתודות שלה מהוות לא רק מזומן אלא גם אסימוני קריפטו, אג"ח, שווי מזומנים וניירות מסחריים (חוב לא מובטח שהונפקו על ידי חברות), הרגולטורים והכלכלנים חששו מכך stablecoin לא היה כל כך יציב - במיוחד בגלל שהמשרד לא מפרט יותר באילו חובות של חברות היא מחזיקה.

אבל CTO של Tether Paolo Ardoino אמר לי CNBC ביום רביעי שהחברה כבר מפחיתה את הסתמכותה על ניירות ערך מסחריים ו"תמשיך לצמצם את הנייר המסחרי" ברזרבות שלה. 

על פי נתוני טייטר ההתמוטטות האחרונה, מ-31 בדצמבר, 30% מהעתודות שלה (בשווי 24.2 מיליארד דולר) מוחזקות בניירות מסחריים או בתעודות פיקדון. זה מייצג הפחתה הן במונחים מוחלטים והן באחוזים מ ספטמבר 30, 2021, כאשר 30.6 מיליארד דולר (44%) מתוך רזרבה של 69.2 מיליארד דולר היו בניירות מסחריים. (האתר של Tether, שעודכן ב-21 בפברואר, עדיין מציג את הנתון של 44%.)

נכון ל-31 בדצמבר, רק 4.2 מיליארד דולר מתוך רזרבות ה-78.7 מיליארד דולר של Tether הוחזקו בדולרים ממשיים. לפי CoinMarketCap, ל-Tether יש כיום אספקה ​​במחזור של 82.6 מיליארד USDT.

יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול מוסבר לפני הקונגרס ביולי 2021 מדוע מטבע סטבליק המחזיק חלק גדול מהעתודות שלו במכשיר חוב כזה היה בעייתי: "ניירות מסחריים הם התחייבויות לילה קצרות טווח מחברות, ורוב הזמן הן בדירוג השקעה, רוב המניות כשהם מאוד נוזליים, הכל טוב", אמר. אבל זה לא היה המקרה במהלך משברים פיננסיים של המאה ה-21, הוא אמר, כאשר "השוק פשוט נעלם. ואז אנשים ירצו את הכסף שלהם".

הפתרון שהציע פאוול היה לווסת מטבעות יציבים בדומה לקרנות בשוק הכסף (המהווים כמעט 4% מהעתודות של Tether, עלייה מהקצאות קודמות). 

עוד בינואר 2019, Tether טענה שמזומן מהווה 100% מהעתודות שלה. אבל ערימת מזומנים לא הגיונית במיוחד עבור חברות מכיוון שהיא לא מייצרת עניין רב - אם כי Tether כן חולקת את מבנה המנהיגות שלה עם בורסת הקריפטו Bitfinex, שיש לה מודל רווח ברור יותר. 

בפברואר 2019 עדכנה Tether את אתר האינטרנט שלה כך שכתוב: "כל קשירה מגובה תמיד ב-100% ברזרבות שלנו, הכוללות מטבע מסורתי ושווי מזומנים, ומדי פעם עשויה לכלול נכסים וחייבים אחרים מהלוואות שניתנו על ידי Tether לשלישי צדדים, שעשויים לכלול גופים קשורים."

באותה שנה, התובע הכללי של ניו יורק החל לבחון את החברה בכספים של למעלה מ-850 מיליון דולר שלכאורה התערבבו מייסדי Tether ו-Bitfinex, מה שגרם לצלילה עמוקה יותר לאופן שבו הכספים של Tether עבדו בפועל.

במרץ 2021, באופן מיידי בעקבות התביעה המוסדרת, Tether פרסם פירוט שמראה זאת 65% מהעתודות שלה היו בניירות מסחריים. 

ההבחנה בין סוגי נכסים היא יותר מאקדמית. Tether איבדה בהדרגה נתח שוק למתחרה USDC המגובת Circle ו-Coinbase, כמו גם מטבעות יציבים אלגוריתמיים כמו Terra USD ו-Dai, שמחזיקים את היתדות שלהם מבלי לשמור על פיאט ברזרבה. 

Circle הודיעה באוגוסט 2021 שכל יתרות ה-stablecoin שלה יהיו מוחזק במזומן ובאג"ח ארה"ב לטווח קצר. חוק השקיפות של Stablecoin, לאחרונה הציג על ידי הרפובליקנים בבית הנבחרים ובסנאט, ידרוש מכל מנפיקי stablecoin לעשות את אותו הדבר. גם אם הצעת החוק הזו לא תצליח להשיג אחיזה, מטבעות יציבות נמצאים בבירור בראשם של המחוקקים. הסנאטור פאט טומי (R-PA) הציג החודש טיוטת הצעת חוק שתחייב מנפיקי מטבעות סטבל לחשוף את אחזקותיהם מדי חודש.

המיטב של פענוח ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך.

קבל את הסיפורים המובילים שנאספו מדי יום, סיכום שבועי וצלילות עמוקות ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך.