לענקיות הטכנולוגיה יש בעיות גדולות יותר מעליית הריבית: תקציר בוקר

מאמר זה הופיע לראשונה בכתב העת Morning Brief. קבל את תקופת הבוקר ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך כל שני עד שישי עד השעה 6:30 בבוקר. הירשם

יום שישי, ספטמבר 16, 2022

הניוזלטר של היום הוא עד ג'ולי היימן, עוגן וכתב ב-Yahoo Finance. עקבו אחרי ג'ולי בטוויטר @juleshyman.

עוד יום, עוד נפילה במניות הטכנולוגיה.

הפגזים הלא פרופורציונליים שסבל הסקטור לאחרונה העלה שאלות לגבי מדוע, בדיוק, הטכנולוגיה לכאורה כל כך פגיעה לעלייה בריבית.

התשובה? העלאות תעריפים רחוקות מלהיות הבעיה היחידה של הטכנולוגיה.

באופן מסורתי, לתקופות של עליית שיעור יש השלכות על מגזרים רבים - לא רק על טכנולוגיה. כאשר התעריפים עולים, לחברות עולה יותר ללוות כסף כדי לממן את העסקים שלהן. זה יכול גם אומר שלצרכנים יש פחות הכנסה פנויה מכיוון שגם הם משלמים יותר עבור משכנתאות ומכוניות וכרטיסי אשראי. הנקודה האחרונה רלוונטית במיוחד כעת. לא רק רוכשי דירות משלמים יותר מ-6% ריבית עבור משכנתא ל-30 שנה לראשונה מאז 2008 - הם עושים את זה תוך כדי משלמים 13.5% יותר עבור מצרכים מאשר א לפני שנה.

במילים אחרות, אנו רואים את החפירה הכפולה של האינפלציה ועליית הריבית. בעוד שהפדרל ריזרב העלה את הריבית כדי להפחית את האינפלציה, לבנק המרכזי יש עוד דרך ארוכה לעבור. הנתונים פורסמו ביום שלישי גילה שהאינפלציה נותרה גבוהה ב-8.3%, אם כי הוא התמתן מעט באוגוסט.

כמובן, סביבה זו עשתה את שלה בשוק הרחב. מדד S&P 500 ירד השנה ב-17%, והחל את ירידתו לפני שהפדרל ריזרב החל להעלות את הריבית ב-16 במרץ.

ובכל זאת, הטכנולוגיה נפגעה חזק יותר. אינדקס S&P Info Tech - שחבריו כוללים ענקיות טכנולוגיה כמו אפל (AAPL) ומיקרוסופט (MSFT) - ירד ב-25% השנה. קבוצת שירותי התקשורת, עם נטפליקס (NFLX) ואפל (AAPL), ירד עוד יותר - ב-33%.

מנכ"ל משותף של נטפליקס, טד סרנדוס, מקבל את פרס החזון לפיתוח כלכלי לשנת 2022 במהלך פסגת הפיתוח הכלכלי של הוליווד לשכת המסחר 2022 בלוס אנג'לס, קליפורניה, ארה"ב, 25 באוגוסט 2022. REUTERS/Mario Anzuoni

בואו נעזוב בצד את המודלים והחישוב המטופש של עלויות מימון גבוהות יותר והאם נטפליקס משלמת יותר כדי לשרת את החוב שלה מאשר חברות האנרגיה (המבצעים הטובים ביותר של S&P 500 השנה).

חלק מהביצועים הנמוכים של הטכנולוגיה עשויים להסתכם באווירה. בשיחה עם בריאן סוזי מ-Yahoo Finance השבוע, מנכ"ל גולדמן זאקס, אריק שרידן הצביע על כך שטכנולוגיה היא מגזר מסוכן מטבעו - וכרגע, משקיעים משתוקקים לבטיחות מכיוון שהם לא בטוחים לגבי המהלכים הבאים של הפד.

"בסופו של יום, מה שמשקיעי טכנולוגיה רוצים זה נראות לתוך סביבה כלכלית רגועה", מנכ"ל גולדמן זאקס, אריק שרידן, סיפר לבריאן סוזי שלנו בכנס הטכנולוגיה של החברה שלו השבוע. כדי שמניות הטכנולוגיה יצליחו, הוא הוסיף, "אתה באמת צריך סביבת מאקרו יציבה שבה אנשים מרגישים בנוח להחזיר יותר סיכונים בתיק שלהם."

אבל זה לא קשור רק לרגשות. חברות טכנולוגיה בכל הספקטרום ראו לאחרונה ביקוש נמוך יותר מכיוון ש-COVID-19 הקל ונתן השראה לצרכנים להצטרף מחדש לעולם הפיזי. המשקיעים נאלצו להתאים מחדש את הציפיות שלהם לצמיחה העתידית של חברות כמו נטפליקס ומטה (META).

יצרניות המוליכים למחצה נפגעו במיוחד כשהן נאבקו להסתגל לצמצום ההיצע שנגרם במהלך המגיפה, ואחריה התפוגגות המגמה הזו.

פול מיקס, משקיע טכנולוגי ותיק ומנהל תיקים ב-Independent Solutions Wealth Management, אמר ל-Yahoo Finance שמוליכים למחצה הם הסיבה העיקרית שהוא סובל מתת-משקל טכנולוגי כרגע.

בעוד שמיקס מאמין בטכנולוגיה בטווח הארוך, הוא טוען שתיקון המלאי הנוכחי מעמיד אותם בסיכון כרגע. "אני ממש מודאג עכשיו, כי המניע העיקרי למגזר הטכנולוגי הוא מוליכים למחצה. מניות המוליכים למחצה נמצאות בסכנה", אמר. "חברות מוליכים למחצה יידרשו להוביל אותנו החוצה, ולמרבה הצער, הן ממש צונחות כאן. אני לא רואה הקלה בטווח הקרוב".

בעוד שהאינפלציה והריבית הן שתי בעיות עבור הטכנולוגיה, ברור שהם לא האתגרים היחידים שעמם מתמודד המגזר כרגע. בטווח הקצר, לפחות, המשקיעים עשויים להמשיך להתרחק.