מנויים יכולים לרסן את ההסתמכות על עמלות מסחר

Coinbase מחפשת דרכים לשמור על רווחיות למרות הירידה בפעילות המסחר, כאשר המנכ"ל בריאן ארמסטרונג צופה ששוק הדובי הקריפטו יימשך עד 18 חודשים - או אפילו יותר.

ב ראיון עם CNBC ביום שלישי אמר ארמסטרונג שהחברה שלו מחפשת סיכויים ארוכי טווח במקום להתמקד בנרטיב קצר הטווח בשווקים.

"זה אף פעם לא טוב כמו שזה נראה, זה אף פעם לא רע כמו שזה נראה", אמר ארמסטרונג ל-CNBC בשאלות על התחזית המאקרו-כלכלית. "אנחנו מנסים לא להתמקד בעליות ומורדות לטווח קצר, אנחנו פשוט מתרחקים". 

נכסים דיגיטליים מתקרבים לחמישה חודשים של ירידת מחירים בעקבות התרסקות בסוף מרץ. הם נתקפו, יחד עם שוקי המניות, על ידי גורמים מאקרו-כלכליים משמעותיים, כולל עליית ריבית, אינפלציה והשפעת המלחמה באוקראינה. 

בעוד שהאבטלה נותרה נמוכה, עלויות הסחורות עלו באופן משמעותי במהלך 18 החודשים האחרונים, עם גידול השכר נשאר קבוע ברוב הכלכלות המפותחות, כלומר פחות כסף בכיס האחורי וכוח קנייה מופחת.

"לקריפטו הייתה השפעה כפולה של מחדלים באשראי ואובדן אמון עם הכישלונות של צלזיוס ושל Three Arrows Capital", אמר ג'ון דה וויט, CIO של חברת מסחר הקריפטו Zerocap ל-Blockworks. 

"התנאים האלה ללא ספק יבחנו את כל חברות הקריפטו, אבל במיוחד את אלו שמתקשות לגוון את זרמי ההכנסות".

Coinbase מקווה לצלוח את הסערה על ידי ביצוע צעדים לצמצום עלויות ושינוי האופן שבו היא מייצרת הכנסות, אמר ארמסטרונג, שכרגע תלוי בעמלות שנלקחו מפעילות המסחר בזמנים טובים.

אם כי בתקופות שבהן פעילות השוק יורדת - המוחרפת על ידי ירידה בשווי הנכסים הדיגיטליים על פני הלוח - ההכנסות מתייבשות. דוחות כספיים רבעוניים הראו כי ענקית הבורסה החלה להאט בחודשים האחרונים.

זה, בתורו, גרם לבעיות במחיר המניה שלה. מניות Coinbase ירדו ביותר מ-70% בשנה עד היום למרות צמיחה של 60% לְהַגבִּיר בהשראת חלקית משותפות רווחית עם BlackRock שהוכרזה בתחילת החודש.

הכנסות Coinbase משקפות ירידה במסחר בקריפטו

Coinbase דיווחה על הכנסות של 803 מיליון דולר במהלך הרבעון השני של השנה, והחמיצה תחזיות גבוהות יותר של אנליסטים ב-50 מיליון דולר.

ואכן, הערכת השווי של החברה נמצאת בקורלציה מסוימת עם הביטקוין. בנובמבר, המניה הגיעה לנקודה הגבוהה ביותר מאז הרישום הישיר שלה, כאשר הביטקוין נע סביב השיא שלה.

ארמסטרונג אמר ל-CNBC ש-Coinbase סבלה בדומה לעמיתיה, עם גורמים מאקרו-כלכליים שאינם בשליטתה של החברה. מה שזה יכול להשפיע, אמר ארמסטרונג, היו מוצרים, ניהול עלויות והבטחת שיש לו מספיק הון כדי לעבור כל תקופת ירידה.

"מניית Coinbase נסחרת קרוב לקריפטו ואנו מצפים שכל התאוששות בשוק בטווח הקצר תמשיך במתאם גבוה בטא", אמר דה ויט. הוא הוסיף כי כל צבירה לטווח ארוך יותר תהיה משחק במוצרי המוסדיים, המפתחים וה-Web3 המובילים את השוק של הבורסה.

והטלטלה בזרמי הכנסה מגוונים לא יכלה להגיע מהר מספיק.

הרווחים המדווחים מראים את הרווחים של הבורסה ההכנסות מעמלות מסחר ירדו ב-30% מהרבעון הקודם, ל-2.17 מיליארד דולר, כאשר סוחרים קמעונאיים יצאו מהשוק בעקבות קריסת טרה ומשבר הלוואות שעורר מחנק נזילות מחברות קריפטו שנחשפו יתר על המידה.

"דבר אחד שאנחנו עושים הוא להעביר יותר מההכנסות שלנו לאורך זמן, הרחק מעמלות המסחר למה שאנחנו מכנים מנוי ושירותים", אמר ארמסטרונג והוסיף כי השירותים הללו צמחו לנתח של כ-18% מסך ההכנסות של הבורסה.

בעוד ארמסטרונג נשאר אופטימי לגבי הרווחיות של Coinbase בטווח הארוך, יהיה צורך לטפל בכאבי ראש לטווח הקצר כדי להמריץ מחדש את אמון המשקיעים ולמשוך לקוחות חדשים.

"Coinbase היה ממוקם בצורה הטובה ביותר לייצר רווחים בריצת השוורים האחרונה", אמר ג'ייסון שמן, מנהל התפעול ב-Bitcoin.com ל-Blockworks.

"השוק הזה יתקן, אבל תחרות עצומה מצד DEX תעשה את זה כמעט בלתי אפשרי לשחזר את אותה הצלחה ואת הסיבה שבגללה הם מנסים להוריד סיכונים באמצעות מודלים של מנוי", אמר שמן.

הימורים והתמודדויות משפטיות

כל זאת בעוד Coinbase מתמודד עם א מספר עצום של רוח נגד חוקית. Coinbase אישרה בחודש שעבר שרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) חוקרת את תהליך הרישום של הבורסה לצד תוכניות הימור ומוצרים נושאי תשואה אחרים.

Coinbase הכחישה שיש לו קשר לניירות ערך, אבל השווקים הראו ספקנות לגבי מניות מטבע ירידה של 14% בעקבות ההודעה הראשונית של הבדיקה של הרגולטור.

אם זה יגיע לזה, ארמסטרונג אמר ל-CNBC שהוא יצמצם את מעורבותה של Coinbase בשוק ההימורים או אפילו יבטל את הפעילות לחלוטין מחבילת ההיצע שלה אם יילחצו לעשות זאת.

מוסיף ללחץ גובר, מנהל מוצר Coinbase לשעבר אישאן וואהי עומד בפני אישומים של סחר במידע פנים על ידי ה-SEC הקשורים לתוכנית שהובילה לרווחים של 1.1 מיליון דולר בין יוני 2021 לאפריל 2022.

ובכל זאת, Coinbase נאלצה למקד מחדש את המאמצים שלה כדי להפחית עלויות כולל מצמצם את כוח האדם שלה ב-18% ביוני, כאשר היא התכוננה ל"חורף קריפטו" ולמיתון בשווקים המסורתיים.

חילופי הדברים לא עומדים לבד. כמה אחרים לאחר שנאלץ לקצץ בעלויות ו לצמצם את מספר העובדים.

אבל אי הוודאות בטווח הקצר פירושה שהבורסה צריכה לשנות את המודל העסקי שלה באופן דרמטי ולמצוא דרכים חדשות לייצר הכנסות, משהו שנראה שארמסטרונג מוכן לעשות.

קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.