הבורסה עלתה במידה רבה ביום שישי, וסגרה שבוע מסחר תנודתי. היציבות בשוק האג"ח בהחלט עזרה.
במשך השבוע, האינדקסים חוו עליות זעירות, אך לא הצליחו לעלות עליות. מדד ה-S&P 500, הדאו והנאסד"ק סיימו את השבוע בירידה של 5.8%, 4.6% ו-4.8%, בהתאמה. הדגיש כי החולשה הכוללת היא מדיניות מוניטרית הדוקה יותר, אשר יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, הזכיר לשווקים על יום שישי בבוקר.
פאוול אמר בכנס כי הבנק המרכזי הוא התמקד "חריפות" בהורדת האינפלציה ל-2%. זו תזכורת לשוק המניות שהפד נחוש בדעתו לשמור על מכסה על האינפלציה - ועל הביקוש הכלכלי.
החדשות הטובות: שוק המניות התייצב ביום שישי לאחר ירידות חדות שנראו ביום חמישי - והמניות קיבלו קצת עזרה משוק האג"ח.
תשואת האוצר ל-10 שנים הסתיימה ב-3.24%, מעט מתחת לסגירה ביום חמישי, וירידה משיא רב-שנתי מוקדם יותר השבוע. תשואת האוצר לשנתיים הסתיימה ב-2%, בסמוך לנעילתה ביום חמישי של 3.18%, וגם ירידה משיא רב-שנתי השבוע.
יש "שקט אג"ח מסויים עד סוף השבוע", כתב פיטר בוקוואר, מנהל ההשקעות הראשי של Bleakley Advisory Group.
גורם אחד שעשוי לעזור לתשואות להישאר מתחת לשיאים: הורדת מחירי הנפט. הנפט הגולמי WTI ירד בקצת יותר מ-6% לסביבות 110 דולר לחבית. זה הרבה פחות משיא רב-חודשי של כ-122 דולר, שהגיע מוקדם יותר השבוע.
כל הכוחות האלה שמכסים את התשואות לעת עתה הם מחזה מבורך למשקיעי מניות, שצפו התשואות מזנקות- והמניות צונחות - כפי שמסר הפדרל ריזרב העלאות ריבית גדולות היסטורית להילחם אינפלציה גואה.
שיעורים גבוהים יותר אלה עוררו חששות בשוק המניות כי אומדני הרווחים של האנליסטים יצטרכו לרדת. אנליסטים של חברות S&P 500 שינו את אומדני הרווח למניה לשנת 2022 כלפי מעלה השנה, במצטבר, לפי FactSet. רבים מציינים כעת שהכיוון היחיד שהערכות הרווחים יכולות ללכת מכאן הוא למטה.
זה בא לידי ביטוי חלקי בשוק המניות, כאשר ה-S&P 500 נמצא בשוק דובי ויורד ביותר מ-20% מהשיא של כל הזמנים.
אבל המדד עשוי להמשיך לראות ירידות נוספות אם הערכות הרווח יופחתו, מכיוון שהערכות המניות עדיין אינן נחשבות זולות. מכפיל המחיר/הרווח המצרפי של S&P 500 ירד השנה לקצת פחות מפי 16, מכיוון שעליית תשואות האג"ח לטווח ארוך הופכת את הרווחים העתידיים פחות יקרים. אבל עם תשואות ברמות כה גבוהות, האתגר עבור המשקיעים יהיה להבין "מהו המחיר הנכון לרווח ומה הרווחים?" אמר קית לרנר, משרד השקעות ראשי משותף ב-Truist.
לעת עתה, ה-S&P 500 מחזיק מעט מעל 3600 נקודות, רמה שבה קונים נכנסו בסוף 2020. הם נכנסים שוב סביב הרמה הזו, שכן כל התפתחות חיובית - כמו עצירת תשואות אג"ח - תפתה קונים .
"שוק המניות נמכר בצורה גסה", כתב לואי נבלייר, מייסד Navellier & Associates.
אבל בצד היותר אופטימי, חלק מקווים שהשוק יתחדש גבוה יותר מכאן - או שלפחות רוב הירידות הסתיימו.
שוק האג"ח הוא המפתח לתזה זו, מכיוון שהוא כבר שיקף חלק ניכר מהעלאות הריבית של הפד. בעוד שהתשואות עדיין עשויות לעלות גבוה יותר מכאן, התנועות שלהן כלפי מעלה מראות סימנים של התפשרות לרגע. אבל זה לא רק שהם ירדו מהשיאים שלהם, אלא גם שהפד מנסה להילחם באינפלציה, ואינפלציה נמוכה יותר קשורה בדרך כלל לתשואות נמוכות יותר.
"אנחנו חושבים שהתשואות ל-10 שנים עולות על העליונה", כתב דניס דהבוסשר, מייסד 22V Research. "המחויבות של הפד להרוג את האינפלציה על ידי נטילת סיכון למיתון היא רוח נגדית גדולה לתשואות של 10 שנים."
הנה כמה מניות בתנועה ביום שישי:
Adobe
(טיקר: ADBE) ירד ב-1.2% לאחר ההנפקה הדרכה רכה מהצפוי הן לרבעון אוגוסט והן לשנת הכספים המסתיימת בנובמבר.
פלדה בארה"ב
מניית (X) עלתה ב-1.6% לאחר תחזיות יצרנית הפלדה ברבעון השני.
טויטר
מניית (TWTR) עלתה ב-1.1% לאחר מכן אילון מאסק שוחח עם עובדי חברת המדיה החברתית בפגישה של כל ידיים ביום חמישי. מאסק לא הגיב אם הוא מחויב לרכוש את החברה לאחר שהגיע לעסקה לרכישה
טויטר
עבור 44 מיליארד $.
Roku
(ROKU) עלתה ב-4.9%. חברת מכשירי הסטרימינג הכתה א שׁוּתָפוּת עם
Walmart
(WMT) שיאפשר לצופים לבצע רכישות עם השלטים שלהם תוך כדי הזרמת תוכניות טלוויזיה.
מותגי Utz
מניית (UTZ) הוסיפה 6.5% לאחר שדרוג לקנייה מנייטרלי בגולדמן זאקס.
כתוב ליעקב סוננשיין בכתובת [מוגן בדוא"ל] וג'ו וופל ב [מוגן בדוא"ל]