Startup Nation Out, Big Tech Nation In

זה אולי נשמע מוזר, אבל הישראלים מגדלים קרניים יותר מאי פעם; קרני חד קרן, כלומר (למה, על מה חשבת שאני מדבר?). עולם, שימו לב: יותר מ-35 חברות בישראל הגיעו למעמד חד קרן בשנה האחרונה או גייסו הון פרטי לפי שווי של למעלה ממיליארד דולר.

חלק מחברי מועדון החד קרן החדשים ביותר הם רק בני שנה. רק לפני כמה שנים, הערכות שווי של מיליארד דולר או יותר נשמרו לחברות הגדולות המבוססות ביותר. בעידן קוביד, עם בעיות חדשות לפתרון, והצורך להסתגל לשגרה חדשה, חברות ישראליות רבות חדלו את היום והרוויחו הון במתן פתרונות חדשניים.  

עוד לפני הקורונה, שוק המניות האמריקאי היה בשפל; בינתיים התברר שזו התקופה הארוכה ביותר מסוג זה בתולדותיה. כתוצאה מכך, שוק הכסף הפרטי הוצף ביותר ויותר מצטרפים חדשים. השקעות פרטיות והון סיכון הוכפלו ליותר מ-3 טריליון דולר עד 2020. יחד עם קרנות גידור וקרנות השקעה בנדל"ן, הסכומים הללו כבר הגיעו ל-10 טריליון דולר. היה כל כך הרבה כסף בשוק הפרטי שההון שגויס זינק לשיא של 2 טריליון דולר בתחילת 2020.

באותה תקופה נולדו בישראל עשרות חדי קרן, שזו הייתה תופעה פנטסטית, אבל אז קוביד פגע. לאחר זמן קצר של שיתוק, הבורסה החלה להתאושש, והמשקיעים הפרטיים חזרו. חברות ישראליות עמדו מנגד וחיכו לקטוף את הפירות.

בשנת 2021, סטארטאפים ישראלים גייסו למעלה מ-25 מיליארד דולר (שהם פי 2.5 מהסכומים בשנה שעברה וכפי 25 ממה שהיה לפני 15 שנה). בשנים האחרונות, ישראל חוותה סקאל-אפ גדול, עם עלייה אקספוננציאלית במימון ובחדי קרן. יש המייחסים זאת לכישרונות ברמה עולמית שהוכשרו ביחידות המו"פ המובילות של צה"ל וכן לקניין הרוחני הייחודי שלו; ישראל היא מומחית תחומים בולטת בתחומי אבטחת סייבר, בינה מלאכותית, ראייה ממוחשבת, אדטק, מוליכים למחצה וחיישנים, בין היתר. יש מי שמזכה בהיווצרותם וצפיפותם של סטארטאפים: יש 6000-9000 סטארטאפים פעילים וכ-1000 חברות חדשות נוצרות מדי שנה. 

מאסטרים של התחום שלהם

בעוד שחדי הקרן החדשים שהוטבעו בישראל מתבססים בפלחי תעשייה מגוונים, התחומים החזקים הם תוכנות ארגוניות, אבטחת סייבר, פינטק ואינסורטק.

בשנה האחרונה הגיעו כמה חברות במגזרים עסקיים חדשים למעמד של חד קרן. מקטעים אלה כוללים מוליכים למחצה (Wiliot, Valens, Innoviz, Hailo ו-Next Silicon); שירותי בריאות דיגיטליים (K Health, Immunai) והמגזר התעשייתי (Augury ו-Fric).

יהל זילכה, יזם סדרתי, מייסד שותף ושותף מנהל ב-10D, הוא ותיק ותיק בתעשיית ההון סיכון. הוא הוביל מספר קרנות גלובליות עם ביצועים טובים והיה משקיע מוקדם במספר חדי קרן, כולל: Waze, DriveNets, Fundbox, Valens (NYSE: VLN), Appsflyer ו-Innoviz (Nasdaq:INVZ). לחברות יש דבר אחד במשותף מלבד השווי של למעלה ממיליארד דולר: כולן ישראליות. "חברות ישראליות", אומר זילקה כשהוא מנסה להסביר את הרוטב הסודי של חדי הקרן הישראלים, "בגדול מתמקדות בטכנולוגיה עמוקה, בהצעות ייחודיות מהקופסה וביכולת לפתח פתרונות ניתנים להרחבה".

מ-Tech Focused לפתרונות בקנה מידה מלא

מבחינה היסטורית, יזמים ישראלים התמקדו במוצרים שסיפקו רכיב או תת-מערכת. עם זאת, הם לא מכרו ישירות ללקוחות. "במהלך השנים האחרונות", אומר זילכה, "עם זמינות גדולה יותר של הון, ההתמקדות עברה למתן מענה והיצע מלא תוך שירות ישיר ללקוח. יזמים, מייסדים וצוותי ניהול ישראלים להוטים לפתח ולספק פתרונות רבים, ובכך להתקדם בשרשרת הערך. לכן הערכות השווי מושפעות גם כלפי מעלה. זה מודגם על ידי חברות כמו Waze ו-Solaredge".  

למרות תעשיית הסטארטאפים הדינמית, חברות ישראליות נאלצו להתמודד עם "תקרת זכוכית גיאוגרפית"; הם לא נכללו מהשווקים הגלובליים העיקריים. "בשל מוגבלות זו", מציע זילכה, "אומצו ופותחו מיומנויות מרחוק ובסופו של דבר הובאו לקדמת הבמה על ידי המגיפה, שהצליחה 'לשטח את העולם'. היתרון התחרותי לטווח הארוך הזה לאקוסיסטם הטכנולוגי הישראלי נוצר, ומבטל את מרכיב המרחק. אלו אתגרים שישראלים עמלים להתגבר עליהם במשך שנים. היה להם מספיק זמן לחדד את הכישורים המרוחקים שלהם במכירות, הצטרפות, הטמעה, הצלחת לקוחות ועוד."

אין יציאה

אמהות יהודיות נהגו לייחל שילדיהן יגדלו להיות רופאים או עורכי דין. ב-30 השנים האחרונות, עם אומת הסטארט-אפ הצומחת במהירות, התקווה המסורתית הזו הוחלפה ברצון ל"אקזיט" של סטארט-אפים. בשנת 2022, זה השתנה שוב. "בעבר", אומר זילכה, "רוב הסטארטאפים הישראליים נרכשו על ידי תאגידי טכנולוגיה מובילים תמורת מאות מיליוני דולרים, בעיקר בשל המכשול של בניית חברות בקנה מידה גדול מחוץ לישראל והזמינות והמחסור של הון צמיחה. בעשרים וארבעה החודשים האחרונים זה השתנה באופן דרמטי. עם הצמיחה החדשה של ההון, גם יזמים וגם משקיעים מאמינים שהם יבנו חברות חזקות מאוד שיהיו מובילות בתחומן". 

SPAC/PIPE, כלי פיננסי חדש שהופיע בשנת 2020 מספק הזדמנויות מימון חדשות לחברות צעירות יותר שהן מנהיגות מוכרות אך יש להן רק "הזמנות" להראות, במקום רשומות הכנסות. "בנוסף, חל שינוי משמעותי להנפקות, מכיוון שהסטארטאפים האלה בוחרים להישאר עצמאיים ולבנות עסקים בקנה מידה מלא, ומגיעים להערכות שווי במיליארדים", מתעקש זילכה כשהוא מפרט את הסיבות הטובות מאוד לכך שחברות כבר לא ממהרות יְצִיאָה. "בשנת 2021 לבדה, כמה חברות השיגו הערכות שווי של למעלה מ-10 מיליארד דולר; זהו הישג שהושג בעבר רק פעם ב-5-10 שנים".

סטארטאפ הביוטק Immunai זכה במעמד החד-קרן שלו עם סבב השקעה של 215 מיליון דולר מסדרה B. החברה הישראלית פיתחה פלטפורמה טכנולוגית הממפה את מערכת החיסון כולה לאיתור, אבחון וטיפול טוב יותר במחלות. היא נוסדה ב-2018 על ידי נועם סולומון (מנכ"ל) ולואיס וולוך (CTO); החברה גייסה עד היום 295 מיליון דולר במימון.

המנכ"ל נועם סולומון אומר שרק לפני שנה נאלצה החברה להשקיע משאבים כדי למשוך את תשומת הלב של חברות הפארמה הגדולות. "עכשיו אנחנו מקבלים בקשות מבכירים ברמת C שכבר מכירים את החברה ורוצים להיות שותפים, מה שבבירור עוזר לנו לצמוח מהר יותר."

המגיפה האיצה מאוד את מעמד החד-קרן שלהם: "המשימה שלנו היא למפות ולפתוח את סודות מערכת החיסון האנושית באופן מלא ולפתח תרופות טובות יותר. ל-Covid19 הייתה השפעה עצומה על העולם ועל כולנו, וזה הוכיח עד כמה חשובה ההבנה של מערכת החיסון האנושית. הצעת הערך הייחודית שלנו הפכה לאטרקטיבית יותר למשקיעים ולשותפים והציתה את הצמיחה שלנו". הוא זוקף את חלק ניכר מהצלחתה של החברה לתרבות הישראלית: "יש משהו באופי הישיר והישר של הישראלים, שמרגישים יותר בנוח לשתף את אי ההסכמה שלהם בלי להתנצל, שכאשר יחד עם מנטליות חזקה של "צוות מעליי", יכול ליצור שלם גדול בהרבה מסך חלקיו."

Tipalti, פתרון תשלומים עולמי מוביל, הודיעה כי גייסה 270 מיליון דולר בגיוס מסדרה F לפי שווי של 8.3 מיליארד דולר, מה שהביא את סך הגיוס שגויס עד היום לקצת יותר מ-550 מיליון דולר ומיקם אותה בין חברות הפינטק הפרטיות בעלות הערך בעולם. אלפי חברות גלובליות, מאמזון Twitch, GoDaddy, Roku, ועד WordPress.com, ו-ZipRecruiter וכו', משתמשות ב-Tipalti כדי להפחית את עומס העבודה התפעולי ב-80%.

המנכ"ל חן עמית מודה שמעמד החד-קרן של החברה השפיע על העובדים, הגיוס, והאקוסיסטם וגם על הלקוחות. קוביד מילא תפקיד עצום בצמיחת החברה: "בעבודה מרחוק, יש צורך לבצע דיגיטציה של תהליכי מימון שהיו ידניים בעבר." הוא מגדיר את תופעות החד-קרן ההולכות וגדלות כחלק מהבשלות של התעשייה. "השינוי האחרון שבו יזמים ישראלים אינם מחפשים עוד "אקזיט" בהערכת שווי מתונה הוא סימן לגישה הבוגרת. אני מאמין שבהתחשב באוכלוסיה המצומצמת של ישראל, היא קיבלה ייצוג יתר בכלכלת הטכנולוגיה, וכעת היא זוכה לייצוג יתר בקהילת החד-קרן". חן הולך אפילו רחוק יותר ואומר שהמונח "חד קרן" מיושן. "זו כבר לא ישות כל כך ייחודית ופנטסטית. יש יותר מדי חדי קרן בסביבה כדי שהמונח הזה יהיה רלוונטי. הלוואי שהיה מונח אחר לחברות של מיליארד דולר, ואולי החדי קרן האמיתיים היום הם חברות שמוערכות ב-1 מיליארד דולר או 50 מיליארד דולר, וזה ממש נדיר עבור חברות פרטיות".

מאמין שתמצא פתרון לכל בעיה נתונה

Melio, פלטפורמת תשלומים B2B מובילה לעסקים קטנים שהמשימה שלה היא "לשמור על עסקים קטנים בעסקים" גייסה עד כה למעלה מ-500 מיליון דולר, כאשר סבב הגיוס האחרון שלה בספטמבר הביא את שווי החברה ל-4 מיליארד דולר. מתן בר, מנכ"ל, אומר כי רק לפני שנתיים, לפני קוביד, היו בחברה 30 עובדים. כיום יש בה כמעט 500. "התרבות החזקה שבנינו אפשרה את ההרחבה הזו; עם זאת, ישנה גם מגמה הולכת וגוברת שלפיה אנשים מעוניינים לעבור מתאגידים גדולים לסטארט-אפים "לפני הנפקה" כמונו. קוביד יצר את ההזדמנות האידיאלית", הוא מודה. "היינו במקום הנכון בזמן הנכון ועכשיו אנחנו חברת תשלומי B2B הצומחת הכי מהר בארה"ב. בארה"ב יש כספים של 14 טריליון דולר שמועברים בצ'קים בין עסקים. אבל במהלך המגיפה, עסקים שהיו רגילים לשלם לספקים שלהם בצ'קים גילו פתאום שהם צריכים לעבור לתשלומים דיגיטליים. כמו כן, עסקים קטנים רבים התמודדו עם אתגרי תזרים מזומנים תכופים וחמורים יותר בשל התנודתיות הפיננסית העולמית. הגדלנו את הצוות שלנו במהירות כדי לוודא שסיפקנו את רמת התמיכה הנכונה בתקופה בה הם היו זקוקים לנו ביותר". הוא זוקף את חלק ניכר מהצלחתם לשורשים הישראליים של מליאו: "יצירתיות מתעוררת בדרך כלל כשיש מכשולים שצריך להתגבר עליהם וישראל התמודדה עם מכשולים רבים מאז הקמתה". 

Orca Security, מובילת החדשנות באבטחת ענן, מוערכת ב-1.8 מיליארד דולר. כיום, החברה מספקת אבטחה ותאימות מיידית עבור Amazon Web Services (AWS), Google Cloud ו-Microsoft Azure ועוד רבים. המנכ"ל אבי שועה אומר שבשנת 2021 לבדה, אורקה סקיוריטי השיגה יותר מ-800 אחוז צמיחה משנה לשנה, התרחבה במהירות ברחבי העולם, צברה לקוחות בולטים בתעשיות, עברה מעשרות למאות עובדים ופתחה גם משרד בלונדון. כמטה ארה"ב בפורטלנד, אורגון. כמו רבים מחדי הקרן הישראלים החדשים האחרים, החברה ציינה עלייה עצומה בביקוש כאשר קוביד תקף, והביקוש הזה רק הולך וגדל. "ביליתי עשור ביחידה 8200 של צבא ההגנה לישראל (צה"ל), ועוד עשור בצ'ק פוינט תוכנה בתור הטכנולוג הראשי שלה. השיעור החשוב ביותר להגנת סייבר של אבטחת סייבר שלמדתי בצה"ל היה שעקרונות האבטחה תמיד חשובים יותר מ"צעצועי אבטחה" חדשים ונוצצים מכיוון שתוקפים ישתמשו באמצעים הפשוטים ביותר כדי לפרוץ את ההגנות שלך. יש מנטרה פופולרית של Unit 8200", הוא משתף, "שנכונה גם ליזמים: 'תאמין שתמצא פתרון לכל בעיה נתונה. לעולם אל תניח שגישות קיימות הן הפתרונות האפשריים היחידים״. אז המצאנו גישה חדשה לגמרי לאבטחת ענן שאינה מסתמכת על התקנה ותחזוקה של סוכנים או כלי סריקת רשת. הגישות המסורתיות הללו לא סיפקו אז כיסוי מלא והן בהחלט לא עובדות עבור הענן".

בועת חד קרן?

זילכה מודה שברור שיש חשש לחלק מהערכות השווי, שכן הן מייצגות פי 50-300 מההכנסות בשנה הבאה. למרות שההכנסות חזקות, גם ההוצאות צומחות. "למרות זאת, לרוב החברות הללו יש התאמה ברורה לשוק המוצר, משיכה חזקה מלקוחות, הצעות ייחודיות, הכנסות משמעותיות, שיעורי צמיחה חזקים, כמו גם צוותי מנהיגות וניהול חזקים."  

באשר לכוח המניע מאחורי הצמיחה הגדולה, זיכה זילכה את היזמים הישראלים בעלי הניסיון והרצון להתנדנד לגדרות. "בין אם זה המאגר הגדול של יזמים בפעם השנייה, בוגרי יחידות העילית הצבאיות שלוקחים את הידע שלהם בבניית פתרונות תוכנה מסובכים בקנה מידה גדול למגזר הפרטי או טכנולוגים ותיקים שמשקיעים זמן בתאגידים רב לאומיים מובילים. עומק מאגר הכישרונות הזה שם את האקוסיסטם הישראלי לפני החבורה".