Stablecoins והתמוטטות SVB: קריאת השכמה

הבנקים קורסים בקצב מדאיג, ומשאירים משקיעים ובעלי עניין מפקפקים ביציבותם של מטבעות יציבות. ראשית, סילברגייט נכשלה, וכעת, SVB, שהחזיקה ב-3.3 מיליארד דולר מהקרנות של Circle (המנפיקה של USDC), נסגרה והשתלטה על ידי ה-FDIC. 

ידיעה זו גרמה ל-USDC ליפול לאחרונה לשפל של 0.869$ בבורסת Kraken. עד מהרה התרחשה הדבקה, וכתוצאה מכך התנתקות דאה (DAI), אמת (TUSD), Frax (FRAX) ו-Pax Dollar (USDP). כתוצאה מכך, USDT זינק במחיר לשיא של 1.06 דולר, מה שמרמז על תנועה של כסף לחזק יותר stablecoin.

קריסת SVB: קריאת השכמה ל-Stablecoins

קריסת ה-SVB ואחריה ביטול ההצמדה של מטבעות אלו עוררה שאלות לגבי יציבות המטבעות היציבים והתלות שלהם במערכת הבנקאית. אמנם נכשלים בנקים אינם תופעה חדשה, אבל זה קרה בעבר, ובשנים האחרונות, בנקים רבים נכשלו במחדל, כולל Silvergate ועכשיו SVB. 

כשלים אלו גרמו לבהלה ובלבול נרחבת בקרב המשקיעים, הרגולטורים והשוק הרחב. קריסת SVB הייתה מדאיגה במיוחד שכן היא החזיקה בכמות משמעותית מהכספים של Circle, שהיוו חלק גדול מהאספקה ​​של USDC.

ההשפעה של הגרר של SVB על היציבות של USDC הייתה משמעותית. USDC נועד לשמור על הצמדה של 1:1 לדולר האמריקאי, מה שאומר שעל כל אסימון USDC שיונפק, צריך להיות סכום שווה ערך של דולר אמריקאי שמור ברזרבה. אבל קריסת ה-SVB גרמה לכך ש-3.3 מיליארד דולר מהקרנות של Circle, שהוחזקו על ידי SVB, הפכו ללא נגישות, מה שהעמיד את הצמד USDC בסיכון.

Stablecoins במשבר: הצורך בשקיפות ורגולציה

ביטול ההצמדה של USDC ומטבעות אחרים בעקבות קריסת SVB הדגיש גם את שבריריותם וגם את התלות שלהם ביציבות המערכת הבנקאית. 

Stablecoins מסתמכים על הבנקים כדי להחזיק ברזרבות שלהם, ואם בנקים נכשלים, היציבות של מטבעות אלה היא ב- הסיכון. ביטול ההצמדה גם מעלה חששות לגבי השקיפות והאחריות של מנפיקי המטבעות הללו.

ההודעה של Circle כי הם יעמדו בכל מחסור באספקת USDC stablecoin מרגיעה אך גם מעלה שאלות לגבי מידת האחריות שלהם והאמצעים שיש להם כדי להבטיח את היציבות של USDC. 

חוסר הפיקוח והתמיכה ב-stablecoins היווה נקודה לדאגה עבור רבים בתעשייה, ותקרית זו עשויה לגרום לרגולטורים סוף סוף לבחון מקרוב את המטבעות ואת תפקידם של הבנקים בהפעלתם.

וויסות מטבעות יציבות: קריאה לפיקוח רב יותר

קריסת SVB הציתה מחדש גם את הדיון על תפקידם של הרגולטורים בפיקוח על מטבעות יציבות. ג'נט ילן, שרת האוצר, הזכירה את תמיכתה ב-SVB אך לא הזכירה חילוץ. היעדר פיקוח רגולטורי ותמיכה ב-stablecoins היווה נקודה לדאגה עבור רבים בתעשייה, ותקרית זו עשויה לעורר את הרגולטורים לבחון מקרוב את היציבות של stablecoins ואת תפקידם של הבנקים בהפעלתם.

המלצות 

השמיים מטבע מבוזר הרגולטורים של התעשייה והממשל צריכים לעבוד יחד כדי לספק יציבות לשוק ה-stablecoin. 

חיזוק הפיקוח הרגולטורי

• Stablecoins פועלים באזור אפור רגולטורי. כדי לספק יציבות לשוק, הרגולטורים צריכים לחזק את הפיקוח על ידי פיתוח מסגרות רגולטוריות המספקות בהירות וסטנדרטיזציה. המסגרות צריכות לכלול דרישות לשקיפות וחשיפה של החזקות ברזרבות, דרישות הון ונהלי ציות. תקנות אלה יבטיחו ש-stablecoins יהיו אחראים ושקופים, ומפחיתים סיכונים לשוק ולמשקיעים.

שפר את התשתית הבנקאית

• Stablecoins תלויים בבנקים כדי להחזיק ברזרבות שלהם. אם בנקים נכשלים, היציבות של מטבעות stablecoin נמצאת בסיכון. על המנפיקים לשקול להחזיק את היתרות שלהם עם מספר בנקים, כך שהסיכון למחדל מתפזר על פני מספר מוסדות. על הבנקים לשקול גם יצירת תשתית נפרדת לחשבונות stablecoin כדי להבטיח שלמנפיקי stablecoin תהיה סביבה בנקאית מאובטחת שיכולה לעמוד בלחצים בשוק.

לפתח תוכניות מגירה

• על המנפיקים לפתח תוכניות מגירה למקרה של כישלונות בנקים. תוכניות אלה צריכות להיות מתוכננות כדי להבטיח שהיצע ה-stablecoin יישאר יציב גם אם בנקים המחזיקים ברזרבות ייכשלו. מנפיקי Stablecoin צריכים לשקול יצירת פוליסות ביטוח או מאגרי נזילות חירום כדי להבטיח ש-Stablecoins יוכלו לשמור על היתדות שלהם גם בעתות משבר.

לחנך את הציבור ואת המשקיעים

• אנשים רבים עדיין לא מבינים את המטבעות הללו ואת תפקידם בשוק מטבעות הקריפטו. מנפיקי Stablecoin צריכים לחנך את הציבור ואת המשקיעים על היתרונות של Stablecoins ויציבותם. חינוך זה צריך לכלול את אופן פעולתם של מטבעות stablecoin, היתרונות שלהם על פני מטבעות קריפטוגרפיים מסורתיים, והסיכונים הכרוכים בהשקעה בהם.

חשיבות השקיפות

ככל ששוק הקריפטו מתפתח, חשוב לדעת שיציבות היא חיונית להצלחתו ארוכת הטווח של כל נכס דיגיטלי. קריסת ה-SVB וביטול ההצמדה שלאחר מכן העלו חששות לגבי מטבעות יציבים.

מיעוט הרגולציה היווה נקודה לדאגה עבור רבים בתעשייה. Stablecoins פועלים בתחום אפור רגולטורי, מה שהוביל לחוסר בהירות וסטנדרטיזציה בשוק. זה ברור שצריך לשנות.

חוסר הפיקוח הזה הקל על המנפיקים ליצור מטבעות חדשים ולפעול ללא שקיפות או אחריות. כעת, קריסת SVB הביאה את הנושא הזה לקדמת הבמה.

בתגובה, כמה שחקנים בענף קראו לשינויים שוק. הצעה אחת היא לדרוש מנפיקי stablecoin להחזיק ברזרבות שלהם עם מספר בנקים כדי להפחית את הסיכון לחדלות פירעון. אחרים קראו לחשיפה גדולה יותר של החזקות הרזרבות של המנפיקים כדי להגביר את השקיפות והאחריות.

הבטחת כדאיות בשוק המטבעות הקריפטוגרפיים

השמיים מטבע מבוזר התעשייה טלטלה עד הליבה בעקבות קריסתה האחרונה של SVB וההפרדה לאחר מכן של מטבעות יציבות. אירוע זה מדגיש את הצורך של המנפיקים להיות שקופים יותר. ולרגולטורים לספק יציבות לשוק.

הכדאיות של Stablecoins חיונית להצלחת הקריפטו בטווח הארוך. עם זאת, stablecoins לא יכולים be יציב אם הם מסתמכים על מערכת בנקאית לא יציבה.