הלם פשיטת רגל מראה את הצד האפל של SPACs Tech

שוק המניות נשאר בסערה, אך הסיבה היא לא מה שרוב המשקיעים מאמינים. בועת הערכת שווי מתפוצצת ולמרבה הצער, התהליך הזה רחוק מלהסתיים.

ליהנות מטכנולוגיה (ENJY) הודיעה ביום חמישי כי הסטארט-אפ הקמעונאי יגיש בקשה לפשיטת רגל של פרק 11, רק תשעה חודשים לאחר שהמניות נרשמו באמצעות מיזוג של חברות רכישה למטרות מיוחדות.

עוד SPAC נוגס באבק. עוד לעקוב.

במהלך שיא המגיפה לפני שנתיים, SPACs היו כל כך זעם. כל הכלכלה הגלובלית נסגרה ונראה היה שחברות שיקראו בלינק הציעו סיכויי צמיחה מלהיבים. למרבה הצער, ההבטחה מעולם לא הייתה אמיתית.

באופן מסורתי, חברות זכו לרישומים ציבוריים שנים לאחר שעמלו בגיהנום של הון סיכון. סטארט-אפים נאלצים לגייס מספר סבבי מימון כדי לבלום את גל הדיו האדום בזמן שמנהלים מגדילים את העסק לעבר רווחיות. ההנפקה הראשונית היא התגמול על הצלחת ההנהלה. זה גם סימן לכך שבנקאי השקעות בוול סטריט מוכנים לערוב לאמינות המיזם הבסיסי.

ההיפך נכון עבור רוב ה-SPACs.

המבנה של SPACs עוקף בדיקה. מקדם מניות/מממן מגיש בקשה לרישום ציבורי בבורסה גדולה. המטרה היא לעקוף את דרישות הרשות לניירות ערך על ידי החזקת מזומן בלבד. רישום ישיר מתרחש כאשר חברת המחאות ריקות זו מתמזגת עם דאגה מתמשכת. אין חתם. אף אחד בכלל לא מבצע בדיקת נאותות בשם המשקיעים.

במהלך 2020 ו-2021 היו 248 ו-613 עסקאות SPAC, בהתאמה. חברות לא בוגרות רבות הובהלו לשוק הציבורי עם מעט יותר מרעיון והצעת מכירות. המשקיעים לא צריכים להיות מופתעים שהתהליך הסתיים בצורה גרועה. הכל היה הונאה.

בשיחה עם טכנולוגיה בלומברג לפני שנה, רון ג'ונסון, מנכ"ל Enjoy, סיפר סיפור אחר. לשעבר אפל (AAPL) מנהלים נתבע שלתהנה הייתה נראות ברורה לרווחיות. וגם מסמכים הוגש עם ה-SEC חזוי רווח נקי עד 2023, ומכירות של מיליארד דולר שנתיים לאחר מכן.

זו תמיד הייתה שאלה קשה.

העסק של חברת פאלו אלטו, קליפורניה, סיפקה טלפונים ניידים מטעם AT&T (T), בריטיש טלקום, Rogers Communications (RCI), ו-Apple, ולאחר מכן שסוכני Enjoy ימכרו מוצרים או שירותים נוספים. הדגם מעולם לא היה רווחי. עד סוף 2021 השוליים הגולמיים הסתדרו באדום ב-34.5%, עם הפסדים של 158 מיליון דולר.

ובכל זאת, Enjoy הצליחה באוקטובר 2021 לגייס 250 מיליון דולר באמצעות מיזוג SPAC שלה עם Marquee Raine Acquisition Corp. העסקה העריכה את החברה המפסידה ב-1.2 מיליארד דולר. תשעה חודשים לאחר מכן החברה מגישה בקשה לפשיטת רגל.

למרבה הצער, SPACs רבים אחרים הולכים בדרך דומה. בלומברג ציין ביוני ש-65 מהחברות הללו יצטרכו לגייס הון נוסף בשנה הקרובה רק כדי להדליק את האור. מתוך 613 SPAC הרשומים ב-2021, 78 נסחרות כעת ב-2 דולר למניה או פחות. 1 מתוכם נסחרים בפחות מ-XNUMX דולר, הסף לשמירה על רישום בבורסת נאסד"ק.

Trust Series Investment Collaborative (DSPC) היא קרן נסחרת בבורסה העוקבת אחר SPACs. תעודת הסל ירדה ב-67.7% מהשנה עד היום, וב-78% ב-12 החודשים האחרונים.

בועת הערכת השווי התפוצצה.

סוחרי השקעות בוול סטריט וראשי טלוויזיה מדברים מאשימים את ה-SEC בהפסדי המשקיעים, אולם זה כמו להאשים את השוטרים בפשע. יותר חכם לעקוב אחרי הכסף. SPACs רבים מעולם לא היו צריכים להפוך לחברות רשומות בבורסה. וול סטריט, אנשי כספים ומנהלים חמדנים ניצלו פרצה כדי לדחוף את המניות הללו למשקיעים לא זהירים. העיתונות הפיננסית הפיחה רוח חיים ב-SPACs בנשימה עצורה סיפורים על עליית המחירים.

הסיפור של Enjoy Technology הוא שיעור קשה אך חשוב מאוד למשקיעים. הערכות שווי חשובות, במיוחד עם עסקים לא רווחיים. SPACs רבים לעולם לא חוזרים.

כדי לשפר את התוצאות שלך בשוק באופן דרמטי על ידי קניית אופציות על מניות כמו פורד וטסלה, קח ניסיון של שבועיים לשירות המיוחד שלי, אפשרויות טקטיות: לחץ כאן. חברים עשו א עלייה של 90.2% למעלה יולי שם את השבוע שעבר לבד.