השנה הזו הייתה אחת הקשות ביותר עבור שוק מטבעות הקריפטו. הדובים הצליחו לפגוע אפילו במטבעות היציבות שלא הצליחו לשמור על הצמדות שלהם לדולר האמריקאי.
USTC, לשעבר stablecoin של Terraform Labs, למשל, איבד את ההצמדה שלו למטבע האמריקאי במאי, והפעיל לחץ כבד כלפי מטה על נכסי בלוקצ'יין אחרים.
עוד אלגוריתמי stablecoin שמתקשה להישאר בשילוב עם הדולר הוא USDD, stablecoin של Tron. ב-19 ביוני 2022 ירד האלטקוין ל-0.93 דולר, ומאז ה-27 בנובמבר הוא לא הצליח לחזור להיסחר ב-1 דולר.
יתרה מכך, לא רק מטבעות יציבים אלגוריתמיים מושפעים לרעה השנה. USDT, שמצטטת מקרה מקביל, למרות היותו נכס ה-stablecoin העיקרי בשוק הקריפטו, עברה גם את ימי הירידה שלו בשנת 2022, ולעתים התרחקה מהסימן של $1.
המסלול של הענקיות USDC ו-BUSD לא היה שונה. גם בזמן הכתיבה, ה-stablecoin של Circle נסחר ב-0.99$.
למה זה קרה?
ראשית, יש צורך לנתח את הירידה של מטבעות יציבים אלגוריתמיים. הם מייצרי הצרות ביותר בשוק הקריפטו. מטבעות יציבים אלה אינם משתמשים בנכס כבטוחה כדי לשמור על השוויון שלהם עם הדולר.
במובן זה, הם נשלטים על ידי אלגוריתמים. הם נועדו להרחיב או לכווץ את ההיצע הכולל שלהם במחזור, תוך שמירה על יציבותם, בהתאם לתנאי השוק.
הבעיה הגדולה היא שלפעמים האלגוריתם פגום או מוגדר שגוי. זה גורם לתנאים אחרים ממה שתוכנן כדי להוריד את השוויון של מטבעות stablecoin עם הדולר.
במקרה של USTC, למשל, ה מעבדות Terraform למערכת האקולוגית היו פגמים שאפשרו את ניצול הזדמנויות ארביטראז' עקב הנזילות הנמוכה של Curve (CRV) שעמד בבסיס השוויון של ה-stablecoin.
כמו כן, בחודש מאי, פרויקט DeFi Anchor, פרוטוקול שאפשר למשתמשים להפקיד את USTC כדי להרוויח תגמולים, הפחית את התשואה שלו מ-20% ל-4% בלבד. זה הפתיע משקיעים רבים, והם החליטו להוציא את UST מ-Anchor ולמכור אותה בשוק.
כתוצאה מכך, תוך זמן קצר, USTC איבדה את ההצמדה שלה, ירדה לפרוטות על הדולר, ולקחה את הכלכלה של אנשים רבים המאמינים ב-stablecoin לאפס.
ניהול כושל תורם גם לנפילתו של stablecoin
קראת נכון. Stablecoins כמו Dai, USDT, USDC ו-BUSD צריכים להיות מנוהלים בצורה מקצועית כדי שלא יאבדו את ההצמדה שלהם לדולר.
ל-Dai, ה-stablecoin של MakerDAO, למשל, יש הצעה טובה במיוחד להיות מבוזר ושהשוויון שלו מובטח עם מטבעות קריפטוגרפיים.
עם זאת, בתקופות של משבר בשוק, עם ירידת מחיר הקריפטו, אם לדאי אין רזרבה טובה, הוא עלול לאבד את ההצמדה שלו לדולר. זה קורה בזמן הכתיבה.
לעומת זאת, למטבעות יציבים מרכזיים, כמו USDC ו-USDT, צריכה להיות רזרבה מחושבת, לזמנים שבהם שוק הקריפטו עלול לחוות חוסר אמון ולכלול מטבעות יציבים ברגעי שוק לא ודאיים.
במהלך קריסת המערכת האקולוגית של טרה ו FTX, שתי שערוריות קריפטו גדולות של 2022, USDT לא הצליח להחזיק מעמד, ומכירת ה-stablecoin בשוק גרמה לו לאבד את השוויון שלו עם הדולר.
בתיאוריה, זה לא אמור לקרות כלל, שכן מטבעות יציבות התעוררו בדיוק כדי להביא ביטחון בזמנים של פאניקה וללא פחד יותר למשקיעים.
עם זאת, בפועל, ניתן להבחין שהכל שונה לחלוטין, ונכסים יציבים רק פחות תנודתיים מביטקוין (BTC) ואינם ממלאים את הצעת הערך שלהם.
מקור: https://u.today/reasons-behind-stablecoins-losing-their-peg