מודי מזהיר מפני סיכון אימוץ מטבעות stablecoin

בדו"ח האחרון שלה, שירות המשקיעים של מודי הזהיר כי חוסר היציבות האחרון במגזר הבנקאות המסורתי עשוי להשפיע לרעה על אימוץ המטבעות היציבים. סוכנות דירוג האשראי הדגישה את הסיכונים שעומדים בפני מטבעות stablecoins עם גיבוי פיאט כמו USDC, וקבעה שהסתמכות של מנפיקי stablecoin על קבוצה קטנה של מוסדות פיננסיים מחוץ לרשת מגבילה את יציבותם. ביטול ההצמדה של USDC ב-10 במרץ, שנגרם כתוצאה מהתמוטטות פתאומית של בנק עמק הסיליקון, הדגיש את הסיכון הזה.

ל-Circle Internet Financial, המנפיקה של USDC, היו נכסים של 3.3 מיליארד דולר קשורים בבנק, ובמשך שלושה ימים, החברה סולקה כ-3 מיליארד דולר בפדיונות של USDC כאשר שווי ה-stablecoin שלה צלל לשפל של כ-0.87 דולר . עם זאת, USDC החזירה לעצמה את ההצמדה שלה במהירות לאחר שהחברה הפדרלית לביטוח פיקדונות הודיעה כי תעצור את כל הפיקדונות המוחזקים בבנק סיליקון ואלי.

האנליסטים של Moody's מאמינים כי הרגולטורים צפויים להמשיך בפיקוח מחמיר יותר על מגזר ה-stablecoin בהמשך, בהתחשב בתנודתיות השוק האחרונה והסיכונים הפוטנציאליים הקשורים ל-stablecoins. סוכנות דירוג האשראי גם הזהירה כי אם USDC לא הייתה מחזירה את היתד שלה, היא הייתה יכולה לסבול מהרצה ולהיאלץ לחסל את נכסיה. תרחיש כזה יכול היה לגרום ליותר ריצות על בנקים המחזיקים בנכסים של Circle, מה שיכול היה להוביל לביטול הצמדות של מטבעות יציבים אחרים.

למרות קריסת טרה, שהובילה לקריאות לרגולציה של מטבעות יציבים, מודי'ס מאמינה שמטבעות יציבים מגובים בפיאט כמו USDC פועלים בצורה שונה מאסימונים אלגוריתמיים ויש להם סיכוי נמוך יותר להיכשל. עם זאת, סוכנות דירוג האשראי מזהירה כי מנפיקי stablecoin חייבים לנקוט בצעדים כדי להפחית את הסתמכותם על סט קטן של מוסדות פיננסיים מחוץ לרשת כדי לשפר את יציבותם.

לסיכום, חוסר היציבות האחרון במגזר הבנקאות המסורתי וביטול ההצמדה של USDC הדגישו את הסיכונים הפוטנציאליים הקשורים למטבעות יציבים. בעוד שמודי'ס מאמינה שמטבעות stablecoins מגובים פיאט נוטים פחות להיכשל מאסימונים אלגוריתמיים, סוכנות דירוג האשראי מזהירה שמנפיקות stablecoin חייבות לנקוט בצעדים כדי להפחית את התלותם בקבוצה קטנה של מוסדות פיננסיים מחוץ לרשת. עם הרגולטורים שעשויים להמשיך בפיקוח מחמיר יותר על מגזר ה-stablecoin בהתקדמות, אימוץ stablecoin עשוי להיות מושפע לרעה.