מדיניות מוניטרית: הגדרה, סוגים וכלים

מהי מדיניות מוניטרית?

מדיניות מוניטרית מתייחסת לפעולות שמבצעים בנק מרכזי או רשות מוניטרית לניהול אספקת הכסף והריביות במשק, במטרה לקדם צמיחה ויציבות כלכלית. כדי להשפיע על המחיר והנגישות של האשראי, הדבר עשוי לכלול שינוי בהיצע הכסף, קביעת ריביות או שימוש במכשירים אחרים. 

המטרה הסופית של המדיניות המוניטרית היא להשיג ולשמור על כלכלה בריאה. זה בדרך כלל כרוך באיזון של יעדים מרובים, כגון:

כדי להבטיח יציבות כלכלית, להפחית את ההשפעות של זעזועים כלכליים ולקדם צמיחה כלכלית בת קיימא, בנקים מרכזיים שולטים בקפידה על היצע הכסף ושיעורי הריבית. עם זאת, בהתאם לנסיבות ולדרישות הייחודיות של כל כלכלה, המטרות והטקטיקות המדויקות של המדיניות המוניטרית עשויות להשתנות.

סוגי מדיניות מוניטרית

ישנם שני סוגים עיקריים של מדיניות מוניטרית:

• מדיניות מוניטרית מרחיבה: המטרה של מדיניות מוניטרית מרחיבה היא להגביר את היצע הכסף ולקדם התרחבות כלכלית. הורדת ריבית, הרחבת היצע הכסף והקלה בדרישות הרזרבות יכולות לשמש כולם כדי להשיג זאת.
• מדיניות מוניטרית מנוגדת: מטרתה להקטין את היצע הכסף ולשלוט באינפלציה. העלאת ריבית, הפחתת היצע הכסף והגברת דרישות הרזרבות יכולות לשמש כולם כדי להשיג זאת.

סוגים שונים של כלים למדיניות מוניטרית

את הכלים המשמשים ליישום המדיניות המוניטרית ניתן לסווג באופן נרחב לשלושה סוגים:

• פעולות בשוק הפתוח: זה כרוך בקנייה או מכירה של ניירות ערך ממשלתיים של הבנק המרכזי בשוק הפתוח כדי להגדיל או להקטין את היצע הכסף.
• שיעורי ריבית: הבנק המרכזי יכול לשנות את שיעור הריבית בנצ'מרק, שהוא השיעור שבו בנקים יכולים ללוות מהבנק המרכזי. זה משפיע על ריביות אחרות במשק, ומשפיע על גיוס והוצאות.
• דרישות עתודה: הבנק המרכזי יכול לשנות את דרישות הרזרבה לבנקים, מה שמשפיע על כמות הכספים שהבנקים חייבים להחזיק ברזרבה ויכולים להלוות.

כלים אחרים שבהם נעשה שימוש בתדירות נמוכה יותר כוללים הלוואות בחלון הנחה, שיכנעו מוסרי ובקרות ישירות על הלוואות בנקאיות.

מדיניות מוניטרית של מטבע פיאט לעומת מדיניות מוניטרית של מטבעות קריפטוגרפיים

כדי להשיג יעדים מאקרו-כלכליים כמו יציבות מחירים, תעסוקה מלאה וצמיחה כלכלית, בנקים מרכזיים כמו הפדרל ריזרב בארצות הברית קובעים ומיישמים מדיניות מוניטרית עבור מטבעות פיאט. כדי להשפיע על היצע הכסף והביקוש במשק, הבנקים המרכזיים נוקטים במגוון אמצעי מדיניות מוניטרית, לרבות שינוי שיעורי הריבית, ביצוע עסקאות בשוק הפתוח והטלת דרישות רזרבה.

מידע נוסף: קריפטו מהדהד טוב יותר עם החזון של BIS לגבי מערכת מוניטרית אידיאלית

מצד שני, - כמו ביטקוין (BTC) להשתמש במדיניות מוניטרית מבוזרת, המתייחסת לגישה של שליטה באספקת הכסף במטבע קריפטוגרפי המבוססת על כללים מבוזרים ואלגוריתמיים, ולא על קבלת החלטות מרוכזת על ידי רשות מרכזית או בנק מרכזי.

במערכת מוניטרית מבוזרת, אלגוריתמים מתמטיים המאוחסנים בתוכנת המטבע הקריפטוגרפי לשלוט ביצירה ובמחזור של כסף. זה מבטיח שהיצע הכסף יישאר יציב ואינו כפוף ל שינויים שרירותיים של רשות מרכזית. לדוגמה, ביטקוין מוגבל ל-21 מיליון, וקצב היצירה שלו יורד בהדרגה עם הזמן.

לביזור המדיניות המוניטרית יש מספר יתרונות לעומת ריכוזיות. על ידי קביעת מדיניות מוניטרית יציבה וצפויה יותר, היא מסירה את הצורך באמונה ברשות ריכוזית ומפחיתה את הסיכון לאינפלציה. יתר על כן, זה מאתגר יותר עבור ממשלות לתמרן את היצע הכסף למטרות פוליטיות או מסחר.

מידע נוסף: מהי ההשפעה הכלכלית של מטבעות קריפטוגרפיים?

עם זאת, למדיניות מוניטרית מבוזרת יש גם אתגרים. ייתכן שהם לא יוכלו להגיב במהירות לשינויים בתנאי השוק מכיוון שהם פחות גמישים ממדיניות מוניטרית ריכוזית. בנוסף, לחץ דפלציוני מהמחסור במטבעות קריפטוגרפיים שונים עלול למנוע מאנשים להשקיע ולהוציא כסף.

איך תיראה המדיניות המוניטרית של ה-CBDC?

מאז הבנקים המרכזיים יוכלו לשנות את הכמות של מטבעות דיגיטליים של בנק מרכזי (CBDC) כדי לעמוד ביעדים המקרו-כלכליים שלהם, בדומה למטבעות פיאט קונבנציונליים, CBDCs שהונפקו על ידי בנקים מרכזיים עשויים לספק שליטה רבה יותר על היצע הכסף והביקוש מאשר מטבעות קריפטוגרפיים. הדבר מצביע על כך שהבנקים המרכזיים עשויים להשפיע על כמות הכסף במחזור ועל הביקוש לו במשק על ידי שינוי ריביות, ביצוע עסקאות בשוק הפתוח והטלת דרישות רזרבה.

מידע נוסף: CBDC סיטונאי לעומת CBDC קמעונאי: הבדלים מרכזיים

עם זאת, המדיניות המוניטרית המדויקת של ה-CBDC תהיה תלויה בעיצובים האישיים שלהם ובמטרות של הבנקים המרכזיים המנפיקים אותם. המדיניות המוניטרית של חלק ממדינות ה-CBDC עשויה להיות פתוחה יותר, בעוד שאלו של אחרים עשויה להיות מותאמת יותר למטבעות פיאט או מטבעות קריפטוגרפיים קיימים. האופי המתפתח של המטבעות הדיגיטליים והדרישה מהבנקים המרכזיים לאמץ את הטכנולוגיה החדשה הזו, כנראה ישפיעו בסופו של דבר על המדיניות המוניטרית של ה-CBDC.