כששווקי הקריפטו ספגו מכה לאחר קריסת FTX ומלווי קריפטו אחרים בשנה שעברה, כמה מבקרי קריפטו חזרו על המנטרה, "תנו לקריפטו להישרף". כעת, אלו בנקים גדולים שמקרטעים - כולל קרדיט סוויס ופירסט ריפבליק - לאחר שבנקים אזוריים, כולל Signature Bank ובנק סיליקון ואלי, עוררו מפל. כתוצאה מכך, מודי'ס הורידה את דירוג המגזר הבנקאי כולו.
אם "תנו לקריפטו להישרף" הייתה דרך נבונה לומר שפעילות מחוץ למערכת הפיננסית פירושה אחריות אישית רבה יותר וסיכון מוגבר, ילידי קריפטו מבינים את הרעיון הזה. אבל עכשיו, יש לנו הזדמנות להפנות עדשה קריטית למערכת הפיננסית המסורתית.
כאשר בנקים מסורתיים חווים לחץ פיננסי, הגיע הזמן לתת לרבים מהם להיכשל. שריפות יער עלולות לשרוף גידול ישן כדי לפנות מקום לצמיחת עצים חדשים. אותם עקרונות חלים על בנקאות.
פוליטיקאים ומבקרי קריפטו התיישרו כדי לבנות את הנרטיב שקריפטו הוא הסיכון בלב המשבר. הסוד הקטן והמלוכלך הוא שאג"ח האוצר היו הפצצה הגרעינית במוקד המשבר הבנקאי הזה, ומדיניות הריבית של הבנק המרכזי הייתה המטוס שסיפק את המטען.
מידע נוסף: צפו שה-SEC תשתמש בספר המשחקים שלה ב-Kraken נגד פרוטוקולי הימור
בנקים נאבקים אלה העמיסו על אג"ח אוצר ארוכות טווח בתקופה של ריבית קרובה לאפס ובזמן שבו הפדרל ריזרב של ארצות הברית המשיך לנסות להצדיק את הבנקים שישמרו על הריבית קרוב לאפס בעתיד הנראה לעין.
יש פשרה בלתי נמנעת בין ריבית נמוכה לבין אינפלציה; כלכלני המאקרו של הפד יודעים זאת, ובכל זאת הפד פעל בהפתעה כשהעלה במהירות את הריבית כדי להדביק את שרפת האינפלציה בשנתיים האחרונות. עלייה תלולה בריבית גרמה לאוצר לטווח ארוך - אלה שמשלמים ריבית נמוכה מאוד - לרדת בחדות בערכם. כאשר המפקידים דורשים את כספם בחזרה (במהירות מוגברת בעידן הבנקאות באינטרנט) וכל מה שאתה צריך למכור כדי לשלם להם זה אוצר זבל, יש לך בעיה.
הפדרל ריזרב העניק לאחזקות אג"ח של האוצר יחס מועדף בתקנות ובגישות הפיקוח שלו (כולל אלו שמהם קיבל SVB פטור לאחרונה). זה מטיל את האשמה על הפדרל ריזרב משני כיוונים, ההפתעה שלו על מדיניות הריבית והמדיניות הרגולטורית שלו לטובת החזקות משרד האוצר.
סיפורי מלחמה הם מייגעים אבל אני אספר אחד. כשהייתי יועץ בכיר ב-House Financial Services ב-2014, זימנתי את הפד על ניהול ניגודי העניינים שלו על ניהול מערכת התשלומים שלו. העלו דברים מטורפים... הם לגמרי משתמשים ברגולציה כדי לעזור ל-Fedwire. https://t.co/4V3qjUTkub
— JW Verret, JD, CPA/CVA (@JWVerret) במרץ 16, 2023
ישנם היבטים רבים מאוד לא יעילים של TradFi, שבהם עצים רקובים חונקים את צמיחתם של נבטים חדשים. חלקן הן תוצאה של פתולוגיות דומות שבהן הממשלה משתמשת במערכת הבנקאית כדי לסבסד את המטרות הפוליטיות שלה. עדיף שהכלכלה תיתן להם לבעור.
חלק גדול מהמודל העסקי של נטילת פיאט פיקדונות לטווח קצר לפי דרישה והחניה של הכסף הזה באוצר לא נזילים לטווח ארוך (מסבסד את הממשלה) או בניירות ערך מגובי משכנתאות (בהם הממשלה מסבסדת מחירי דירות בלתי סבירים) צריך להישרף. רָחוֹק.
חזיתות לבנים ומרגמה מחפשות שכירות, עם רוב שירות הלקוחות במיקור חוץ בחו"ל ואשר מרוויחים את רוב הכנסותיהם מעמלות משיכת יתר, צריכות להישרף. מערכות תשלום המשחדות מחזיקי כרטיס עם תוכניות "החזר כספי" ואז משתמשות בכוח השוק שהשוחד הצרכני שלהם נותן להם כדי לנקר את הסוחר, צריך לשרוף.
מידע נוסף: המרדף של הפדרל ריזרב אחר 'אפקט עושר הפוך' מערער את הקריפטו
כמה בנקים קטנים ואזוריים שלא הצליחו לחדש, ואשר אמנת הבנק שלא ניתן להשיג אחרת הפכה למדליון המוניות המודרני המבטיח להם שכר דירה ממשמורת צד שלישי על פיקדונות פיאט, צריכים לשרוף גם חלק מהצמיחת היתר.
קריפטו היא מהפכה בתחום הפיננסים, שנועדה להחליף את המערכת הפיננסית הממוקדת ביניים בגישה ריבונית עצמית שבה האדם מסוגל להחזיק בעצמו דיגיטלית נכסים פיננסיים.
השינוי הזה ייקח זמן. מפתחים בפרוטוקולי פיננסים מבוזרים (DeFi) ובלוקצ'יין שכבה 1 חיים את רוב חייהם בכלכלת פיאט. הממשלה הפדרלית תקבל רק דולר פיאט לתשלומי מס, בעוד שהבנקים שולטים במשכנתאות הנדל"ן.
פרוטוקולי DeFi חודרים למשכנתאות לבית, אבל זה בשלבים הראשונים שלו. מימון צרכנים ותשלומי מס עדיין מבוססי פיאט. ולמפתחי קריפטו לכל הפחות מגיע יחס זהה לכל אחד אחר שמשתתף בכלכלת הפיאט. זה אומר שאסור להפלות אותם במתן חשבונות צ'ק וחשבונות חיסכון בסיסיים.
אנחנו צריכים חלק מהמערכת הבנקאית כדי לשרוד. אבל אנחנו לא צריכים את כל זה כדי לשרוד, והחלקים ששורפים פותחים הזדמנויות להחלפות מקוריות קריפטו אם הבנקים לא מפלים באופן בלתי הוגן את לקוחות הקריפטו.
JW Verret הוא פרופסור חבר בבית הספר למשפטים של ג'ורג' מייסון. הוא רואה חשבון קריפטו משפטי ועוסק גם בדיני ניירות ערך ב- Lawrence Law LLC. הוא חבר במועצה המייעצת של המועצה לתקינה פיננסית וחבר לשעבר בוועדת הייעוץ למשקיעים של SEC. הוא גם מוביל את מעבדת חופש קריפטו, צוות חשיבה הנלחם על שינוי מדיניות כדי לשמור על חופש ופרטיות עבור מפתחי ומשתמשי קריפטו.
מאמר זה נועד למטרות מידע כללי ואינו מיועד ואין לראות בו כייעוץ משפטי או השקעות. הדעות, המחשבות והדעות המובעות כאן הן של המחבר בלבד ואינן בהכרח משקפות או מייצגות את הדעות והדעות של קוינטלגרף.
מקור: https://cointelegraph.com/news/let-first-republic-and-credit-suisse-burn