תביעה נגד Grayscale לחקור "ניהול לא נכון" פוטנציאלי של הביטקוין Trust (GBTC) עשויה לתת יותר תובנה על פעולתה הפנימית של הנאמנות, אבל עלולה להימשך, כך צופה עורך דין אחד.
התלונה, שהוגשה על ידי Fir Tree Capital Management בבית המשפט של דלאוור ביום שלישי בשם הקרנות הפרטיות ובעלי המניות שלה, הגיעה יום לפני ש-GBTC החלה להיסחר בהנחה שיא בשווי הנכס הנקי שלה.
"לתובעים יש שאלות רציניות לגבי הניהול הלא נכון של Grayscale של הקרן והדיווחים המטרידים על בעיות נזילות בתוך Digital Currency Group והחברות הקשורות לה, שהוחרפו על ידי שורה של הגשות פשיטת רגל לאחרונה בשוק הנכסים הדיגיטליים", נכתב בתלונה.
Digital Currency Group היא חברת האם של Grayscale ו- Genesis Global Trading.
"אנו מכבדים את הדעות של בעלי המניות שלנו, ומעריכים את העיסוק ישירות איתם בפרטי מבני המוצר ומודל התפעול שלנו", אמר דובר גרייסקייל.
דובר של Fir Tree Capital Management לא הגיב מעבר לתלונה.
בריאן ניומן, עורך דין במשרד עורכי הדין Dykema, אמר ל-Blockworks שלמרות שאין שאלה של Fir Tree יש זכות למידע מסוים, שאלת המפתח היא כמה.
"באופן כללי, מקרים מסוג זה מביאים לחשיפה של הרבה יותר מידע ממה שרוב הנאמנויות היו רוצים", אמר.
פיסת מידע עיקרית ש-Fir Tree כנראה מחפשת היא היחס המדויק בין מטבעות דיגיטליים לחברות השותפים בגווני אפור וג'נסיס.
התלות ההדדית הפוטנציאלית בין החברות הללו "מטרידה במיוחד" לאחר קריסת בורסת הקריפטו FTX וקרן הגידור Three Arrows Capital, לפי התלונה.
חטיבת ההלוואות של בראשית עצרו את פדיונות הלקוחות והזמנת הלוואות חדשות לאחר קריסת FTX.
"זה באמת מסתכם בסוגיית חובת נאמנות", אמר ניומן. "אתה קונה מניות בנאמנות ואתה בעצם מעביר את השליטה לנאמן לנהל את ההשקעה שלך, אך יחד עם זאת, על הנאמן מוטלת החובה לנהל את ההשקעה שלך בשיקול דעת עסקי סביר ולספק כמות סבירה של מידע".
כנראה תהליך ארוך
עורכי דין בגווני אפור עשויים לנסות לעכב את התביעה, אמר ניומן - במיוחד בגלל זה ממשיכה בתביעה משלה נגד ה-SEC לבטל את החלטת הרגולטור לשלול את ההמרה של GBTC לתעודת סל.
ייתכן שיחלפו בין שמונה חודשים לשנה עד שהתביעה הזו תגיע למשפט בפני שופט בית המשפט של דלאוור, אמר.
"הדבר האחרון שגווני אפור רוצים הוא כל דבר שמכניס מפתח ברגים למאמצים שלהם להמיר GBTC לקרן נסחרת בבורסה", אמר ניומן.
התלונה מכנה את הניסיון של Grayscale להמיר GBTC ל-ETF "בזבזני".
"אסטרטגיה זו תעלה ככל הנראה שנים של ליטיגציה, שכר טרחת משפט של מיליוני דולרים, אינספור שעות של אובדן זמן ניהול ומוניטין עם הרגולטורים", נכתב בתלונה. "בכל הזמן, גרייסקייל ימשיך לגבות עמלות מהנכסים ההולכים ומתמעטים של הקרן".
נוסדה בשנת 2013, GBTC יש 10.6 מיליארד דולר בנכסים מנוהלים וגובה עמלה שנתית של 2%.
דובר של Grayscale אמר שהחברה נשארת מחויבת להמיר GBTC לתעודת סל, והוסיפה שהיא מאמינה שתעודת סל היא מבנה המוצר הטוב ביותר לטווח ארוך עבור הנאמנות.
פדיונות אינם מותרים מכיוון שההנחה ב-GBTC מתרחבת
גרייסקייל שינתה את הסכם הנאמנות ב-2018 כדי לאסור עליה להפעיל תוכנית פדיון עבור מניות GBTC "אלא אם כן נקבע אחרת על ידי נותן החסות", לפי התלונה.
"בהיעדר איסור חוקי שיגביל את הנאמנות מלהכיל פדיונות, נראה ש-Grayscale שומרת על הסטטוס קוו הבלתי נסבל הזה כדי להעשיר את עצמה, את הנהלתה ואת החברות הקשורות לה", לפי התלונה.
דובר גרייסקי סירב להגיב על החלטת החברה להפסיק את הפדיונות ואם היא תשקול להסיר אותה.
ההנחה של GBTC לשווי הנכסים הנקי הגיעה ביום רביעי לשיא של כ-47.3%, לפי YCharts.com - עלייה מ-43.6% ביום שלישי.
"העובדה שקרן הביטקוין של גרייסקייל נסחרת כעת בכמעט 50% הנחה היא פשוט נוראית עבור מחזיקי GBTC", אמר ברדלי דיוק, מייסד שותף בחברת ETP הקריפטו ETC Group. "זה באמת מדגיש את ההבדלים העצומים באיכות המבנה בין כלי השקעה שונים."
משתתפים בתעשייה אמרו פשיטת הרגל של FTX והשפעות האדווה שלו לפגוע בלקוח הפוטנציאלי של הרגולטורים המאפשרים ל-Grayscale להמיר GBTC ל-ETF - השיטה ש-Grayscale ציינה כדרך הטובה ביותר לפתור את בעיית ההנחה.
חלקם הציעו הגשה בגווני אפור עבור תקנה M ל-SEC. תקנה מ', אם תינתן, מאפשרת לקרן ליצור ולפדות בו זמנית מניות.
בריאן ארמור, מנהל מחקר אסטרטגיות פסיביות ב-Morningstar, אמר בעבר ל-Blockworks ש-Grayscale לא הראתה נכונות לאפשר פדיון של מניות GBTC מכיוון שזה יגרום לעלויות ולהוריד הכנסות עתידיות מדמי ניהול.
יאן ואן אק, מנכ"ל מנפיקת תעודות הסל VanEck, אמר ל-Blockworks ביום רביעי כי זה נדיר מאוד שמנפיקי קרנות סגורות פותחות קרן.
"GBTC היא קרן מפוקחת המופעלת על פי תקני התעשייה ונבדקה על ידי הרגולטורים, כך שאני לא רואה טעם בתביעה", הוסיף.
קייסי וגנר תרם דיווח.
קבל את החדשות והתובנות המובילות של הקריפטו לתיבת הדואר הנכנס שלך מדי ערב. הירשם לניוזלטר החינמי של Blockworks עכשיו.
לא יכול לחכות? קבל את החדשות שלנו בדרך המהירה ביותר. הצטרפו אלינו לטלגרם.
מקור: https://blockworks.co/news/lawsuit-against-grayscale-likely-to-drag-on