ג'רום פאוול מרכך את העמדה הרגולטורית נגד מטבעות יציבים, אומר שיכול להתקיים במקביל עם ה-CBDC של הפד

במסיבת עיתונאים של ועדת הבנקים של הסנאט ביום רביעי האחרון, יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול הבהיר בתגובה לשאלה האם CBDC פוטנציאלי של הפד ימנע את קיומם של מטבעות יציבים שהונפקו באופן פרטי, ופאוול השיב לו "לא, בכלל לא".

לאפשר למטבעות יציבים להתקיים במקביל ולהתחרות מול הדולר הדיגיטלי של הפד יש השלכות גדולות. המשמעות היא שהאחרון, כשהוא יגיע, יאבד את היתרונות המונופוליסטיים שיש בדרך כלל לפיאט שהונפק ממשלתי בכלכלה.

במידה שמשקיעים מעדיפים להשתמש במטבע יציב פרטי על פני ה-CBDC של הפד, הדבר יערער מאוד פעולות רבות של מדיניות מוניטרית מסורתית שהבנקים המרכזיים משתמשים בהן כדי לתמרן את היצע הכסף, לשלוט באינפלציה ולווסת את הצמיחה הכלכלית.

נראה שזה גם מסמן עמדה רגולטורית מרוככת באופן מפתיע נגד מטבעות יציבים שהונפקו באופן פרטי מיולי 2021, שם פאוול הרחיק לכת ואמר שמשקיעים "... לא יצטרכו מטבעות יציבים; לא היית צריך מטבעות קריפטוגרפיים אם היה לך מטבע אמריקאי דיגיטלי."

הפד צפוי לפרסם בשבועות הקרובים דו"ח מצופה על מטבעות קריפטוגרפיים, שיספק בהירות בנוגע ל-CBDC הממשמש ובא.

מדוע מטבעות יציבות זוכים לתשומת לב

Stablecoins הם היבט חיוני של קריפטו. הם משרתים את המטרה של מטבע בעל ערך יציב שהמשקיעים משתמשים בו כ"נקודת מנוחה" כדי לקנות ולמכור מטבעות קריפטוגרפיים תנודתיים בדרך כלל, ללא צורך בהעברת כספים למוסדות פיננסיים ומחוצה להם, שעלולים להימשך ימים.

גודל השוק שלו הפך אותו גם לנושא חם יותר ויותר בתחום הפיננסים. החל מינואר 2022, Coinmarketcap מפרטת לפחות סה"כ 56 מטבעות יציבים פעילים על פני סוגים מגובי פיאט, גיבוי קריפטו ואלגוריתמי.

חלק הארי של מטבעות stablecoins, לעומת זאת, הם מטבעות stable עם גיבוי פיאט כמו USDT של Tether, USDC של Coinbase ו-BUSD של Binance, שמרכיבים שווי שוק משותף של 137 מיליארד דולר. אלו הם גם אותם מטבעות יציבים שאליהם הרגולטורים שמו את עיניהם בשל האופי המבוזר וחסר ההישג של מטבעות מגובי קריפטו ואלגוריתמיים המנוהלים על ידי מפתחי DeFi אנונימיים בדרך כלל.

העלייה בביקורת הרגולטורית על מטבעות יציבות נובעת מחששות סביב הגיבוי הבלתי מאובטח שלה, כפי שמנציח טור פופולרי של בלומברג. בתיאוריה, מטבעות יציבים כמו USDT מגובים 1:1 על ידי שווי ערך של דולר אמריקאי. אולם בפועל, הגיבוי של Tether מושקע במגוון נכסים פיננסיים, מה שפותח שאלות לגבי תקינות הגיבוי בנכסים שלה.

בדו"ח של משרד האוצר האמריקני מנובמבר, הרגולטורים סימנו כוונה ברורה להביא מטבעות יציבים תחת משטר הרגולציה של המערכת הפיננסית המסורתית.