במהלך 24 השעות האחרונות צצו דיווחים לפיהם עסקת Nvidia-Arm בסך 40 מיליארד דולר, המדורגת בין העסקאות הטכנולוגיות היקרות ביותר אי פעם, נמצאת בסכנה. לפי הדיווחים, Nvidia מוכנה להתרחק עקב לחץ רגולטורי. השאלה היא, מה המשמעות של מיזוגים ורכישות טכנולוגיות אם העסקה הזו תתפרק?
בל נשכח שבשנה שעברה בזמן הזה ויזה סגרה עסקה של 5.3 מיליארד דולר לרכישת פלייד לאחר שמשרד המשפטים האמריקני נתן לה מבט מקרוב מאשר גרם לענקית כרטיסי האשראי נוחה. רק בחודש שעבר הודיעה כלב השמירה על ההגבלים העסקיים בבריטניה כי היא מעכבת את הרכישה המוצעת של מיקרוסופט ב-20 מיליארד דולר של Nuance Communications. העסקה הזו נשארת בלימבו בזמן שהיא מחליטה מה לעשות איתה, וקיימת גם אפשרות שגם רשות התחרות והשווקים במדינה (CMA) תפתח בחקירה.
ראוי לציין שרשויות האיחוד האירופי אישרו את העסקה בחודש שעבר ללא תנאים.
כעת, Nvidia עומדת בפני בדיקה רגולטורית רחבה הרבה יותר, שכן הרגולטורים הבינלאומיים מודאגים מכך שהחברות המשולבות ישנו את האיזון התחרותי בשוק השבבים.
ג'ף בלאבר, מנכ"ל חברת האנליסטים CCS Insight, אומר שהעסקה הזו התמודדה עם רוח נגד רגולטורית קשה מאז הוכרזה, וזה לא מפתיע אותו ש-Nvidia תחליט לעזוב.
"עסקת Nvidia-Arm עמדה בפני בדיקה ולחץ אינטנסיביים מההתחלה ואין זה מפתיע שהעסקה נמצאת בסכנת קריסה. מציאת דרך לפייס הרגולטורים תוך שמירה על הערך והצדקת תג המחיר של 40 מיליארד דולר הוכיחה את עצמה כמאתגרת ביותר", אמר בלאבר.
הוא הוסיף כי החברה יכולה לנסות אקזיט חלופי, אך היא לא תספק את אותו שיעור תשואה למשקיעים שהיה לעסקת Nvidia. "זה גם הוכיח שהוא משבש את Arm ואת המערכת האקולוגית שלו בתהליך. הנפקה היא דרך אלטרנטיבית, אבל לא סביר שתספק לסופטבנק (המשקיע העיקרי של ארם) תשואה דומה".
פטריק מורהד, מייסד ואנליסט ראשי ב-Moor Insight & Strategies, מסכים שזה מעמיד את ארם במצב פיננסי קשה יותר, אבל הוא רואה את Nvidia יוצאת די ללא פגע, גם אם היא לא הצליחה להשיג את החברה שהיא רצתה.
"עבור Arm, המשמעות היא הנפקה וחברה מעט חלשה יותר ללא היוון של Nvidia. עבור Nvidia, זה עסקים כרגיל. Nvidia מקבלת רישיון אדריכלי אם העסקה מתפרקת, מה שאומר שהיא יכולה, ללא דמי רישיון, ליצור מעבדים מותאמים אישית משלה", מה שמעמיד את החברה במצב טוב לא משנה מה יקרה בעסקה הזו.
זה יכול להיות חלק גדול מהסיבה ש-Nvidia עם כל כך הרבה בדיקה רגולטורית פשוט החליטה שזה כבר לא שווה את המאמץ, במיוחד מכיוון שהיא יכולה בעצם לקבל את העוגה שלה וגם לאכול אותה והיא יכולה להשקיע את 40 מיליארד הדולרים האלה לתחומי השקעה אחרים. צמיחה בעתיד.
יכול להיות שזהו מצב ייחודי ושאין לו ממש השפעה על נוף המיזוגים והרכישות הרחב יותר, אבל ככל שאנו רואים פיקוח זהיר יותר על עסקאות, ומאמצי ההגבלים העסקיים המתמשכים בארה"ב הכוללים טכנולוגיה גדולה, זה בהחלט מרגיש כאילו יכול להיות שיש כאן יותר מחברה אחת שמתעייפים מתהליך בירוקרטי.
דובר על כך שממשלות באופן כללי בוחנות עסקאות טכנולוגיה מקרוב יותר מבעבר, אבל עם האיחוד האירופי פרט לגומי שחותם את עסקת מיקרוסופט-ניואנס, זה יכול להיות תלוי במכניקה של כל עסקה, בחברות המעורבות ובמיוחד בתפיסה הנחשבת. השפעה על האיזון התחרותי.
מקור: https://finance.yahoo.com/news/40b-nvidia-arm-deal-dead-213636792.html