כיצד מדיניות מוניטרית שבורה מלבה חוסר יציבות

המבנים הכלכליים והחברתיים בעולם אינם יציבים במיוחד כרגע - או בטוחים מאוד. שרשראות האספקה ​​אינן פועלות והמחסור העולמי באנרגיה הולך וגדל - מה שגורם למחזוריות של אגירה ואי שקט.

חוסר היציבות הכלכלית והפוליטית הזו לא התעורר בחלל ריק. היא נטועה במערכת המוניטרית העומדת בבסיס העידן הפוסט-תעשייתי. בקיצור, זה שבור - ומסיבות רבות. אבל ביסודו של דבר, חוסר היציבות הולך וגדל ברחבי העולם מכיוון שערך הכסף הולך וגדל לא יציב. מכיוון שאנשים סובלים מבנקים והיפר-אינפלציה, הם פונים נגד הרשויות שלא הצליחו להגן על עושרם. בגלל זה אנשים בלבנון שודדים את הבנקים של עצמם וממשלת סין הכפילה את המאמצים מחאת בנק סקווש עם הגבלות קוביד.  

אם אנחנו רוצים לתקן את העולם על ידי תיקון הכסף שלנו, אנחנו צריכים להפוך אותו ליציב. בעיית הליבה הזו היא הסיבה שממשלות, מוסדות ומחדשים ב-DeFi מחפשים יותר ויותר מטבעות יציבים כפתרון. וזו הסיבה ש-Reserve משתפת פעולה עם Blockworks בהפקת הסדרה הזו על ייצוב העולם. הם מאמינים בזה כסף יציב הוא כסף מגובה נכסים. 

בחלק הראשון של סדרת ארבעת החלקים הזו, נסביר מדוע הכסף איבד את הגיבוי שלו ומדוע אנחנו צריכים אלטרנטיבה יציבה. 

ייצוב כסף ייצב את העולם

חלק 1: מה שבור
מדוע כסף לא יציב אינו בטוח לעולם וכיצד להבין מדיניות מוניטרית
חלק 2: מה אנשים עושים היום בנידון?
צלילה עמוקה לתוך סוגי האלטרנטיבות למדיניות מוניטרית שמציעות מטבעות stablecoin
חלק 3: מהי הדרך הנכונה קדימה?
מדריך לטקטיקות הגידור השונות של אינפלציה וכיצד ניתן להשתמש בהן במטבעות יציבים
חלק 4: איך ייראה העתיד?
מבט על האופן שבו טוקניזציה תשנה את המערכת האקולוגית של stablecoin
על נותן החסות שלנו: עתודה
סרטון המסביר את פרוטוקול המילואים

למה הכסף איבד את הגיבוי שלו

המערכת המוניטרית של ברטון וודס

שיטת הניהול המוניטרי של ברטון וודס הייתה הפעם האחרונה שמדינה כלשהי הנפיקה מטבע שהיה מגובה בנכס. זה נקרא תקן הזהב. ומ-1941 עד 1971, מדינות אחרות יכלו לפדות 35 דולר עבור אונקיית זהב. 

הסיבה שזה נגמר הייתה פשוטה. מלחמת וייטנאם הביאה את ארה"ב להוציא יותר ממה שהוציאה. וכמו המפקידים בעידן הבנקאות החופשית, מדינות איבדו אמון ביכולתה של ממשלת ארה"ב לכבד משיכות. אבל כשהבקשות לפדות שטרות ארה"ב עבור זהב החלו לגדול, הפדרל ריזרב סיים את המדיניות לכבד את הפדיונות הללו. באופן עקרוני, ההחלטה אינה שונה מאוד מבורסת קריפטו ריכוזית המקפיאה משיכות כאשר היא על סף חדלות פירעון. זה היה צריך זמן למצוא פתרון.

החלטה זו בשילוב עם עשור של ניהול גירעונות תקציביים בלתי בר קיימא למלחמה תרמו למיתון כלכלי ולרמות היסטוריות של אינפלציה - שהגיעו לשיא ב-1976 ב-12%. ולמרות שהוא הוחזר לאחור עד סוף העשור, הנזק לדולר האמריקאי נעשה. יש לזה איבדה 86% מכוח הקנייה שלה מאז 1971.

כוח הקנייה של דולר אחד לאורך זמן

מָקוֹר Officialdata.org

עליית הפטרו-דולר

In יוני 1974, זמן קצר לאחר הסרת הדולר מתקן הזהב, ארה"ב עשתה עסקה עם סעודיה לתמחר נפט בדולרים. הסכם זה יצר הצמדת נפט דה-פקטו לדולר האמריקאי. בתמורה, ארה"ב הסכימה לברית צבאית שהבטיחה נשק וסיוע צבאי לסעודים. 

הסכם הסחר הזה הגביר את הביקוש העולמי לדולרים, מה שהניע שורה של השפעות רשת שחיסקו אותו כמטבע הרזרבה העולמי. 

איך ארה"ב מייצאת אינפלציה למדינות אחרות

מכיוון שארה"ב הצליחה לשמור על מעמדה כמטבע הרזרבה העולמי, המדיניות המוניטרית האינפלציונית שלה השפיעה על כלכלות ברחבי העולם.

עם תמ"ג של $20+ טריליון, על פי ההערכות, ארה"ב היא בעלת הכלכלה הגדולה ביותר. מדינות רבות כמו סין וטורקיה בנו את הצמיחה הכלכלית שלהן על הביקוש הגובר של ארה"ב ליצוא. הביקוש העולמי לדולר ארה"ב כמטבע רזרבה בשילוב עם דרישת צרכנים בארה"ב למחירים נמוכים יותר מלחיץ את הכלכלות התלויות ביצוא להוריד בערך המטבע שלהם להתחרות על יבוא ארה"ב. אז אם האינפלציה בארה"ב תגדל כפי שהיא גדלה בשנה האחרונה, יהיה קשה יותר למדינות אלה לשמור על עלות הסחורה שלהן נמוכה. כדי להישאר תחרותיים, הם בסופו של דבר מחוקקים מדיניות מוניטרית חדשה שמגדילה את האינפלציה בשיעור גבוה יותר מארה"ב. 

לדוגמה, האינפלציה השנתית הטורקית טיפסה לשיא חדש של 24 שנים של 85.51% באוקטובר 2022. זה היה במידה רבה תוצאה של העלאות ריבית והיסטוריה ארוכה של מדיניות מוניטרית שנועדה לשמור על מחירי הייצוא נמוכים. מדינות ברחבי העולם חשו לחצים דומים מכיוון שחששות מחדלות פירעון עוררו ריצות אלימות של בנקים בלבנון, סין, ונצואלה וארגנטינה.  

לכל זינוק באינפלציה יש השפעה מתמשכת על כוח הקנייה של המטבע. כמו עם האינפלציה בארה"ב בשנות ה-1970, קשה להפוך את המסלול. ללא הבטחה לחזור למדיניות מוניטרית של מטבע מגוב נכסים, מערכת הפיאט תמשיך לשחוק את כוח הקנייה והבטיחות של הכסף ברחבי העולם.

איך בנק מרכזי אחד החליף כסף 

הבעיה השורשית לסיפור הזה היא לא רק שהדולר איבד את הגיבוי שלו, זה המנגנון שמאפשר זאת. שחיקת כוח הקנייה והבטיחות ברחבי העולם קשורה ישירות ליכולת חסרת המעצורים של מיעוט ריכוזי לנקוט מדיניות מוניטרית. בסופו של דבר, הממשל והאכיפה של אותה מדיניות הם שקובעים את גורלה וביטומה. 

כמו בארה"ב, כוח האכיפה שלה טמון בבריתות הסחר הנתמכות על ידי הצבא. זה משחרר את ארה"ב מהבלמים והאיזונים שעומדים בפני מדינות ומוסדות אחרים, מכיוון שאין רשות רגולטורית בינלאומית שיכולה לרדוף אחרי קובעי מדיניות של הפד על ניצול לא נכון של כספים. וכתוצאה מכך, כל החלטה שהם מקבלים משפיעה על כלכלות ברחבי העולם. 

מהי מדיניות מוניטרית ומה הופך אותה לבטוחה? 

ברמה הבסיסית ביותר, מדיניות מוניטרית היא מערכת כללים או החלטות הקובעים כיצד מטבע נוצר, מושמד, מגובה ומנוהל. לדוגמה, הפד יוצר ומשמיד כסף באמצעותו מאזן. והיא מנהלת את זרימת הכסף על ידי קביעת ריביות. 

מערכות אלטרנטיביות, כמו ביטקוין, מטמיעות את המדיניות שלה בקוד. ניתן לשנות אותו רק אם רוב צמתי הרשת יסכימו לחלק אותו. הקוד קובע כמה מטבעות יהיו אי פעם וקובע את התנאים הדרושים להנפקה והעברת מטבעות. 

בטיחות המדיניות המוניטרית נמדדת בשתי רמות. ברמה הראשונה, הוא נמדד במידת ההגנה על המטבע שלו מאיבוד ערך ונגישות. אנשים צריכים להיות מסוגלים להשתמש בכספם ללא חשש שבנק יסרב גישה או שהאקר יגנוב כספים. ואותם אנשים צריכים לסמוך על כך שהערך יישאר עקבי לאורך זמן.

במישור השני, הוא נמדד לפי אופן ניהול המדיניות. אם המדיניות נשלטת על ידי ישות אחת, כמו הפדרל ריזרב, לעומת קונצנזוס מבוזר, אז יש סיכון גדול יותר לאבד את הגיבוי שלה לסחורה כמו זהב או מטבע אחר. 

לחלופין, אם מנגנון הממשל נוקשה מדי, ייתכן שהוא לא יוכל לענות על הצרכים של כלכלה גלובלית. מבקרי תקן הביטקוין טוענים שברגע שתגמול החסימה יופחת בהדרגה, עמלות הכורים לא יספיקו כדי לתמרץ קבוצה מגוונת של מאמתים שמוכנים לאבטח את הרשת של 21 מיליון ביטקוין. הם טוענים כי הפרוטוקול יצטרך בסופו של דבר להשתנות אם הוא ירצה לקבל אימוץ נרחב.  

פתרון stablecoin

כל נכס דיגיטלי שמסווג כמטבע קריפטו מייצג מדיניות מוניטרית חלופית. אבל מעטים מאוד העזו לספק יציבות מחירים גדולה יותר מהדולר האמריקאי. Stablecoins הם הסוג היחיד של מטבעות קריפטוגרפיים שמנסים לספק אלטרנטיבה יציבה למערכת הפיאט - כאשר חלקם אף מציעים הגנה גדולה יותר על כוח הקנייה. 

לדוגמה, במרץ 2021, פרוטוקול הרזרב השיק את ה-Stablecoin הראשון שלו, ה-Reserve Dollar (RSV) ואת אפליקציית ה-Reserve כדי לעזור לאנשים באמריקה הלטינית להגן על פרנסתם מפני היפר-אינפלציה. כאשר המטבע הלאומי המקומי מתנפח ב-6% בשבוע, אינפלציה של 2% עד 8% בשנה על מטבע סטבליק בדולר מציעה דרך קלה ובטוחה יותר לשמר את כוח הקנייה.

נכון לעכשיו, 670,000 משתמשים רשומים ניגשים ליותר מ-25,000 סוחרים, ועושים יותר מ-300 מיליון דולר מדי חודש עם ה-RSV stablecoin - שלא כמו רוב הנפחים בקריפטו, שהם ספקולציות, זה הכל מסחר אמיתי. השימושים העיקריים הם שכר, תשלומי p2p, העברות כספים וקניות סוחר. אפליקציית Reserve זמינה בארגנטינה, ונצואלה, פנמה, פרו וקולומביה ותושק בקרוב במקסיקו. 

הקהילה שמאחורי פרוטוקול הרזרב מאמינה שהצורך במטבע עמיד בפני אינפלציה וצנזורה חורג מהמדינות שחוות היפר-אינפלציה. האנושות מבלה ביחד יותר מדי זמן, ולעתים קרובות נכשלת, כדי לשמר את כוח ההוצאות שלה לטווח ארוך. העולם זקוק לחלופות למערכות פיאט ולמערכות כסף ריכוזיות, וזו הסיבה ש-Reserve עדכנה את הפרוטוקול שלהם כך שכל אחד יוכל להשיק סטablecoin מבוזר המגובה בנכסים. אבל כדי באמת להעריך את הפוטנציאל של כל אחד מהמטבעות היציבים החדשים או הקיימים הללו להצליח, עלינו לבחון את הסוגים השונים של המטבעות הקיימים.

הבא 

קרא את מדריך המשקיעים ל-Stablecoins כדי ללמוד כיצד למדוד את בטיחות המדיניות המוניטרית של מנפיק מטבעות stablecoin.