הנה איך שוק מטבעות הקריפטו יכול להתגבר על הצרות המקרו-כלכליות שלו

משקיעי הקריפטו צועדים על חבל דק השנה, שנראה להתארך למחזור הדובים הארוך ביותר בתולדות הקריפטו. החרדה הזו אולי נראית שחוקה עבור ותיקי קריפטו, אבל האם נכנסנו השנה לטריטוריה חדשה לגמרי?

ראשית, בואו נקבע את נקודת ההתייחסות הנכונה על ידי בדיקה חוזרת של מחזורי דובים קודמים המתבטאים באמצעות ירידת מחירי הביטקוין.

דרך הדובים של ביטקוין נבדקה

בגיל 13 ו-8 חודשים, הביטקוין נכנס כעת לגיל ההתבגרות. עד פברואר 2017, הביטקוין החזיק ב-95% דומיננטיות כוללת של שווי השוק של מטבעות קריפטו, שמאז ירד ל-40%, נכון לספטמבר 2022. במילים אחרות, במשך 62% מכלל הקיום בשוק הקריפטו, הביטקוין שלט לחלוטין בסצנה.

זה עשוי להשתנות כאשר Ethereum ישלים את המעבר מהוכחת עבודה להוכחת הימור. עם זאת, אפילו בדומיננטיות מתחת לחצי, ביטקוין הוא עדיין המטבע הקריפטו הדומיננטי. אולם במקביל, כל שוק הקריפטו נע עם ביטקוין.

מסיבה זו, חשוב לראות כמה זמן נמשכו מחזורי דוב קודמים. זכור כי על הנכס לרדת ב-20% לפחות, ולאחר מכן סנטימנט שוק שלילי מאוד, כדי להוות 'שוק דובי' במובן המסורתי.

1. ביוני 2011, הביטקוין עבר את סערת הדובים הראשונה שלו, כשהתרסקה מ-32 דולר ל-2 דולר.
   משך: 163 ימים בירידה של -93%.
2. בנובמבר 2013, הביטקוין קרס בפעם השנייה, בדיוק כשחצה את אבן הדרך של 1,000 דולר בפעם הראשונה, וירד ל-230 דולר. משך: 410 ימים בירידה של -86%.
3. בהתאוששות ממחזור הדובים השני בינואר 2017, הביטקוין הגיע עד ל-20 אלף דולר, אך התרסק בדצמבר 2018 ב-3.2 אלף דולר. משך: 411 ימים בירידה של -82%.
4. לאחר שחזר את אבן הדרך הקודמת של 20 אלף דולר, הביטקוין הגיע ל-63 אלף דולר באפריל 2021. זמן קצר לאחר מכן, הוא המשיך בגלישה של שלושה חודשים ל-29 אלף דולר. משך: 90 ימים בירידה של -54%.
5. כשהגיע ל-ATH בנובמבר 2021 במחיר של 68.7 אלף דולר, ביטקוין ירד מתחת ל-20 אלף דולר מספר פעמים במהלך 2022, לראשונה מאז נובמבר 2020. משך: מתמשך, אך עד כה, מעל 309 ימים בירידה של -72%.

למרות שהיו עצרות חודשיות/שבועיות, הן היו קצרות מועד. הם דורבנו על ידי אבני דרך של אימוץ מוסדיים או מסעות קניות של לווייתני קריפטו. בדרך כלל, שוקי דובים בשוק המניות המסורתי נמשכים ימי 289.

עם זאת, לא רק ששוק הקריפטו היה קיים בחלק מציר הזמן של שוק המניות המסורתי, הוא עוסק בנכסים דיגיטליים חדשים. מסיבה זו, התחזית לסיומו של שוק הדובים החמישי צריכה לקחת בחשבון את המניעים העיקריים שלו.

מה מניע את שוק הדובים הקריפטו הנוכחי?

למרבה המזל, ברור מאוד מדוע שווי שוק הקריפטו הצטמצם ב-53% במהלך 2022. הכל קשור לניהול מאגר הנזילות של הפדרל ריזרב. מאז ההאטה הכלכלית מונעת ממגפה, שהחלה במרץ 2020, הפד הזרים את הכלכלה בהיקף של 5 טריליון דולר, העלייה הממריצה הגדולה ביותר לאורך ההיסטוריה של הדולר.

בעוד שהצפת הנזילות הזו מצאה את דרכה למטבעות קריפטוגרפיים, DeFi ו-NFT, הצד המכוער החל להרים את ראשו המכוער - אינפלציה. המטרה הכפולה המוצהרת של הפד היא לשמור הן על אינפלציה והן על אבטלה נמוכים. לאחר שמדד המחירים לצרכן (CPI) טיפס ל 8.5% בחודש מרץ, הפד השתמש בכלי הריבית של הקרנות הפדרליות שלו כדי לייקר את ההלוואות.

במרץ, העלייה הזעומה של הפד הייתה רק 25 נקודות לשנייה. אבל, ברמז להכפלתו מאפריל עד מאי, הן המניות והן המטבעות הקריפטו נכנסו לספירלה מטה. הוסף שתי עליות נוספות של 75 bps בחודשים יוני ויולי, ושוק הקריפטו המשיך להתמוטט, רמת תמיכה אחת באותו זמן.

יש כאן שיעור חשוב ללמוד על אופי הנכסים הדיגיטליים, במיוחד ביטקוין. אנשים עשויים לדבר כאילו ביטקוין עשה את הדבר הזה או את הדבר השני, ותחזק אותו כישות. עם זאת, כשהכל נאמר ונעשה, ביטקוין הוא לא יותר מפלטפורמה לקלט אנושי.

והתגובות של בני אדם עולות בקנה אחד עם המניעים הגדולים ביותר, שוק המניות בעל ההון הרב יותר. בתורו, שוק המניות נמצא במערכת יחסים ממכרת עם הפד בשל היצע ההלוואות הזול שלו. יתרה מכך, ביטקוין אינו הגנה מפני אינפלציה ככזו אלא מפני הביקוש בדולר.

כאשר הפד החל להפוך את שקע הנזילות הדולר שלו, זה הפך את הדולר ליותר ערך מכיוון שמדינות אחרות תלויות בו. לכן, מדינות אחרות צריכות לקנות יותר דולרים מול המטבעות הלאומיים המפגרים שלהן. זה הוכח היטב על ידי קריסת סרי לנקה כשנגמרו לו יתרות הדולר החוץ.

יתרה מזאת, לאחר שאירופה הטילה סנקציות על רוסיה, היא נקלעה למשבר אנרגיה חמור, כשהיא ממוטטת את האירו מתחת לדולר, לראשונה מזה עשרים שנה. שיקוף את זה, חילופי ביטקוין זורם שקעו לשפל רב שנים.

כתוצאה מכך, למרות שההיצע הדולרי גדל, תוך זירוז האינפלציה, הביקוש הבינלאומי שלו אינו מרפה. כעת ברור שביטקוין, כחלוץ שוק הקריפטו, אינו מצויד להתמודד עם התחזקות הדולר למרות האינפלציה - או שמא?

מקום לאופטימיות בשווקים מתעוררים

אולי נראה ששוק הקריפטו נתון לחסדי הפדרל ריזרב, ספציפית כיצד פעולת הבנק המרכזי משפיעה על שוק המניות והדולר. אולי נראה שהפד כבר איפס את שוק הקריפטו. עם זאת, מבוסס על הדו"ח האחרון של Chainalysis באימוץ קריפטו עולמי ב-154 מדינות, מדד האימוץ הבסיסי עדיין גבוה מהשוק השוורי של קיץ 2020.

הנתונים גם מצביעים על כך שמשקיעים גדולים רבים לא הבינו את ההפסדים שלהם. זה מונע משוק הקריפטו קריסת תמיכת מחירים נוספת. בחזית האינפלציונית הפיאט, החדשות אפילו טובות יותר. סביר להניח שהמשקיעים ירכשו מטבעות קריפטוגרפיים נובעים ממדינות שנפגעו מעוצמת הדולר.

עם זאת, כדי שהגל הבא של משקיעי קריפטו יוציא את השוק מציפורני הדוב, צריך לעשות עבודה רבה במחלקת החינוך. בממוצע, המשיבים בסקר של ג'מיני סומכים על משאבים חינוכיים פי שניים מהמלצה של חבר.

החששות הנפוצים ביותר הם אבטחת משמורת, אופן השימוש/קנייה עם קריפטו, אמון וחוסר גיבוי ממשלתי. דאגות כאלה ניתנות לפתרון באמצעות חינוך. בתורו, גם דאגת התנודתיות נפתרת מעצמה באמצעות אימוץ מוגבר.

בהירות רגולטורית

בנוסף לחינוך, למעלה משליש מהמגיבים הסקרנים בקריפטוגרפיה של ג'מיני (עדיין לא בבעלותם אבל רצו) הצהירו שרגולציה היא עניין מרכזי. זה כולל טיפול מס וסיווג נכסים דיגיטליים כסחורות או ניירות ערך.

רשות ניירות ערך ניצלה את החלל הרגולטורי בארה"ב, תוך יישום מדיניות "רגולציה על ידי אכיפה". בינתיים, גארי גנסלר, יו"ר ה-SEC, רמז מספר פעמים שיש להתייחס רק לביטקוין ואת'ריום כסחורות, אשר אז יהיו תחת פיקוח CFTC פחות מכביד.

"מתוך כמעט 10,000 האסימונים בשוק הקריפטו, אני מאמין שרובם המכריע הם ניירות ערך. הצעות ומכירות של אלפי אסימוני אבטחה קריפטו מכוסים תחת חוקי ניירות הערך".

גארי גנסלר בכנס SEC Speaks של המכון לעיסוק במשפטים

כמו כן, קריסתה של Terra (LUNA) עלולה להעניק למחוקקים את התחמושת הדרושה כדי להטיל תקנות קפדניות על נכסים דיגיטליים. סביר להניח שזה מגיע מה- הנחיות FATF, הממליצים על כל עסקאות הקריפטו להיות ניתנות למעקב ולדיווח. ספציפית, מארנקים לא משמורים ועד לבורסות מרכזיות.

בין אם אמצעים אלה חיוביים או שליליים, בהירות הרגולטורית עצמה תסיר מחסום דרכים גדול לאימוץ קריפטו עולמי. כבונוס נוסף, זה יסיר את "חוסר הגיבוי הממשלתי" משולחן הקונצרטים. בהתחשב בהוראה המבצעת של הנשיא ביידן במרץ על "פיתוח אחראי" של נכסים דיגיטליים, 2023 צפויה להיות השנה המכרעת עבור רגולציה של קריפטו.

אם תתרחש בהירות רגולטורית, הזירה כבר מוכנה לאימוץ מוסדי נרחב. BlackRock, מנהלת הנכסים הגדולה בעולם המטפלת בנכסים של 9.4 טריליון דולר, בחרה ב-Coinbase להיות ממשק הקריפטו שלה עבור מאות תעודות סל. אנחנו כבר יודעים את זה תעודות סל של ביטקוין צומחות בפופולריות כי הם משאירים את המשמורת בידיים מוסדיות.

משחקים ו-NFTs Play-to-Earn (P2E).

משחקי P2E ו-NFT הולכים יד ביד. למעשה, משחקי בלוקצ'יין עשויים להיות מניע הנכסים הדיגיטליים הגדול מכולם. על פי דוח Chainalysis, וייטנאם נמצאת במקום הראשון בין אימוץ הקריפטו העממי.

זהו ללא תאונה. וייטנאם, במיוחד הו צ'י מין סיטי היא ביתו של Sky Mavis, הצוות מאחורי Axie Infinity. המשחק הטקטי המופעל על ידי NFT שבר את כל שיאי ההכנסות והכין את הבמה לשחקני בלוקצ'יין אחרים שטרם הופיעו. בווייטנאם לבדה, היא הפכה את המדינה למרכז סטארט-אפ קריפטו. רב אזורי הפיליפינים ראו גם אימוץ דומה של משחקי בלוקצ'יין.

מגמה זו עולה בקנה אחד עם השקעות ברבעון השני של 2, בהן משחקי קריפטו היוו% 59 מכל הפרויקטים הממומנים על ידי הון סיכון. באוגוסט, Meta, המלך של כל הדברים החברתיים, שילבה את תכונת האינסטגרם NFT שלה ב-100 מדינות. אם יש הגדרה טובה יותר עבור תשתית נכסים דיגיטליים, יהיה קשה למצוא הגדרה טובה יותר.

אם כבר מדברים על תשתית, Ethereum הוא עוד אחד שעומד בראש כל מערכת האקולוגית של DeFi/NFT. למרות שלאחר המיזוג, Ethereum יישאר איטי עד ל-Surge, יש לו את פתרון המדרגיות של שכבה 2 שלו - Polygon. ה-sidechain כבר צבר מגוון מרשים של שותפים עסקיים: DraftKings, YugaLabs, דיסני, Stripe, Reddit, Meta וסטארבקס.

התקרבות לתצוגת קריפטו טובה יותר

הפד עשוי לפעול כבנק המרכזי בעולם. הכלים שלה מציפים או מנקזים את הכלכלות בנזילות, ומשפיעים על יוקר המחיה ועלות עשיית העסקים. אף על פי כן, זהו רק איתות מידע. הנכסים בעולם האמיתי נמצאים במקום כדי להתחיל להתפרץ מחדש.

בעולם הקריפטו, נכסים אלה כוללים פרויקטים מגובים VC ללא הפסקה, שילוב בלוקצ'יין ארגוני ומיזוג של פלטפורמות Web2 ו- Web3 (Twitter, Reddit, Meta וכו'). אפילו רגולציה שהתקבלה בשלילה עשויה להפוך לחיובית אם היא תנקה את ערפל אי הוודאות.

מסיבות אלו, אנו מגיעים למעגל מלא לאקסיומה של ההשקעות של וורן באפט, "חוששים כשאחרים חמדנים, וחמדנים כשאחרים מפחדים".