קטסטרופה של FTX שהופעלה ככל הנראה על ידי קריסת טרה: ננסן

חברת הניתוח של בלוקצ'יין ננסן אומרת שמעולם לא היה תיחום ברור בין FTX ל-Alameda Research, ושהאסטרטגיה של FTX להשאיר את Alameda על פני המים התחילה להתפרק בסביבות התמוטטות TerraUSD.

ננסן פרסם ביום חמישי ניתוח ממושך של נתוני השרשרת, קצת יותר משבוע לאחר קריסת הישויות השזירות, כשהכשל עדיין מהדהד רחב ברחבי תחום הקריפטו. 

"מחבר את החלקים מהחקירה שלנו על השרשרת, היה ברור שקריסת לונה/טרה חשפה פגם עמוק בין היחסים המבולבלים של Alameda ו-FTX", כתב צוות ננסן. "היו זרמי FTT משמעותיים מאלמדה ל-FTX סביב המצב של Terra-Luna/3AC."

ארנקים השייכים ל-Alameda Research, דסק המסחר הכמותי שייסד סם בנמן-פריד ב-2017, היו באינטראקציה עם מה שיהפוך מאוחר יותר לארנקים בשליטת FTX לפני ש-FTX החלה לפעול במאי 2019. 

"למרות שהוא נמוך יחסית בנפח (~160 אלף דולר), זה מרמז מאוד על כך ש-Alameda היה מעורב מאוד בהקמה של FTX או שלא הייתה הפרדה ברורה בין Alameda ל-FTX אז", כתב הצוות ב- בלוג, "ואולי, אפילו שניהם."

שאלות לגבי כמה כסף זורם בין שתי החברות הובילו בסופו של דבר לנפילתם. 

לפני שבועיים התברר כי לפחות 5 מיליארד דולר מהנכסים במאזנה של אלמדה היו FTX Tokens, או FTT, וכי חלק גדול מנכסיה לא נזילים. בתוך ימים, החדשות גרמו למחזיקי FTT רבים לפדות את האסימונים שלהם ואחרים כדי למשוך את ההפקדות שלהם מהבורסה של FTX. לאחר שעסקה עבור FTX שתירכש על ידי Binance נפלה, FTX הגישה בקשה לפשיטת רגל.

ניתוח ננסן גם מצא ש-FTX שלטה בערך ב-80% מאספקת ה-FTT, למרות זאת מסמכי החברה אומר שהיא תחזיק רק במחצית מההיצע של 350 מיליון. אבל זה השאיר את Alameda במה שהאנליסטים מתארים כ"קשר גורדי", מכיוון שהחברה לא יכלה למכור כמויות גדולות ממחסני ה-FTT שלה מבלי להפחית את המחיר. 

במקום זאת, נתונים על השרשרת מצביעים על כך ש-Alameda נטלה הלוואות כנגד FTT שלה מג'נסיס בספטמבר 2021. 

ג'נסיס אישר מאז שיש לו "חשיפה משמעותית" ל-FTX, אך לא הגיב על אף אחת מהתיאוריות לגבי היותה מלווה גדולה לאלמדה. ביום רביעי, החברה השעתה את משיכות הלקוחות, בציטוטה של ​​"סערת שוק חסרת תקדים".

האנליסטים של נאנסן משערים כי לאלמדה היו מעט אפשרויות להחזיר את ההלוואות המוחזרות לאחר קריסת טרה ולווה במקום זאת מ-FTX. נתוני השרשרת מראים שבסביבות הזמן שבו טרה איבדה את ההצמדה שלה ומחקה 40 מיליארד דולר, הייתה הכנסה של 4 מיליארד דולר של FTT מאלמדה ל-FTX. 

"בהתבסס על הנתונים, סך כל תזרים ה-FTT של 4 מיליארד דולר מאלמדה ל-FTX ביוני ויולי יכול היה להיות מתן בטחונות ששימשו להבטחת ההלוואות (בשווי של לפחות 4 מיליארד דולר) בחודשים מאי/יוני שנחשפו על ידי כמה מקורבים לבנקמן-פריד בא רויטרס ראיון", כתבה ננסן בדו"ח שלה.