המעבר של Frax ל-stablecoin עם גיבוי מלא מסמן את סיומו של הניסוי האלגוריתמי של DeFi

קהילת פראקס לאחרונה מאושר הצעה להפוך את ה-FEI stablecoin שלו למגובה באופן מלא בשווים בדולר ארה"ב, במקום לשמור על מטבע מגובה חלקי וחצי מטבע יציב אלגוריתמי. עם ההחלטה של ​​פראקס, ימי הניסוי עם מטבעות יציבים אלגוריתמיים יכולים סוף סוף להיות מאחורינו.

המרחב המבוזר של stablecoin הוכיח את עצמו כיעיל רק עם ETH, USDC ו- BTC מטבעות stablecoins מגובים. הכישלון של מטבעות יציבים אלגוריתמיים (כמו UST) ושחרור של מטבעות יציבים מוחזקים (כמו MIM) הפכו לאחת הסיבות העיקריות לאובדן אמון במטבעות יציבים מבוזרים.

שטח ה-stablecoin המבוזר עדיין זעיר

מטבעות stablecoin מבוזרים מהווים 5.5% מכלל היצע stablecoin. של MarkerDAO DAI שולט על חלק הארי של זה עם דומיננטיות של 71%. נפחי ההעברה של מטבעות יציבים מבוזרים נשלטים במידה רבה ב-DAI והם ירדו מאז הרבעון השלישי של 3, מה שמצביע על כך שהפעילות בכל המגזר עדיין מעוכבת.

במהלך הריצה השוורית של 2021 ו-2022, פלטפורמות כמו Abracadabra ולונה פרחו בגלל תשואות גבוהות יותר, אבל כשהשוק קיבל תפנית שלילית, המטבעות היציבים האלה היו מהראשונים שקרסו. ה-UST stablecoin של לונה התרסק במאי 2022 לאחר משיכות גדולות של ה-stablecoin שיבשו את המנגנון האלגוריתמי שלו. 

לפני קריסתה, UST הפכה ל- ה-stablecoin השלישי בגודלו עם היצע גדול יותר מ-BUSD ורק מאחורי USDT ו-USDC. עם זאת, השפעות האדווה של קריסת לונה גרמו ל-MIM stablecoin של אברקברה לאבד את הצמד שלו עקב ירידה נרחבת במחירי הנכסים שתומכים ב-MIM. חיסולים נערמו על פני הפלטפורמה ללא קונים, מה שהוביל ירידות תכופות מתחת לרמה של 1 דולר.

נותרו עומדים רק כמה בעלי תפקידים

ה-DAI stablecoin של MakerDAO הוא האלטרנטיבה המבוזרת הוותיקה ביותר, עם נתח שוק משמעותי. בעוד שהעיצוב של DAI קידם ביזור, האסימון הפך לקורבן של ריכוזיות, כאשר יותר מ-50% מהנכסים תומכים ב-DAI מורכב מה-USDC של Circle.

קהילת MakerDAO נקטה בהדרגה צעדים כדי לגוון את הגיבוי של הפלטפורמה. באוקטובר 2022, הקהילה הצביע בעד המרה 500 מיליון דולר USDC לאג"ח של משרד האוצר האמריקאי.

לאחרונה, MarkerDAO וחלל ה-stablecoin המבוזר קיבלו מכה נוספת לאחר מכן פסיקת בית המשפט באנגליה אילץ את הפלטפורמה לכלול אפשרות לתפוס נכסים ממשתמש. זה יוצר סיכון רגולטורי ניכר עבור פלטפורמות המשתמשות ומשיקות מטבעות stablecoins מבוזרים.

מלבד MakerDAO, Liquity זכתה למוניטין הגון ב-DeFi כפלטפורמת stablecoin המגובה ב-ETH בלבד. נזילות היא התנגדות לצנזורה מכיוון שהיא מספקת רק חוזים חכמים ב-Ethereum, שאינם מנוהלים על ידי מנהלי מערכת. ההיצע הכולל של LUSD הוא 230 מיליון, כאשר LQTY הוא אסימון השירות של הפלטפורמה.

האסימון המקורי של הפרויקט, LQTY, הכפיל את מחירו לאחר הרישום שלו ב-Binance ב-28 בפברואר 2023. הייתה לכאורה פעילות מסחר פנים מאחורי עליית המחירים דיווח מאת פורטל אנליטיקס אנונימי על השרשרת An Ape's Prologue. ובכל זאת, שיעור ההנפקה הנמוך של האסימון והתשואה הריאלית בעמלות הפרוטוקול עשויות לתת לו יתרונות רבים על פני אסימונים לממשל בלבד כמו זה של Uniswap חַד אֲסִימוֹן.

פלטפורמות Stablecoin בונות נזילות ואמון לאורך זמן

ההחלטה של ​​Frax לנדוד מעיצוב אלגוריתמי חלקית ל-stablecoin עם גיבוי מלא עשויה לראות עלייה בביקוש ל-FEI. יתרה מכך, Frax היא מחזיקה משמעותית ב-CRV של Curve ובאסימון CVX של Convex Finance, מה שמאפשר ל-DAO לתמרץ מתן נזילות ב-Curve. זה בולט מכיוון שנזילות נאותה היא אחת הדרישות הראשונות להצלחתו של מטבעות stablecoin.

מידע נוסף: אימוץ Stablecoin יכול להוביל לצמיחת DeFi, אומר מייסד Aave

נכון לעכשיו, התנודתיות בשוק הקריפטו מרתיעה משתמשים רבים מלהטביע מטבעות יציבים עם בטחונות קריפטו. חוסר האמון במטבעות יציבים מבוזרים והחדירות ארוכת השנים של מטבעות יציבים מרוכזים בבורסות רבות מקשים על חלופות מבוזרות לצבור נתח שוק.

ובכל זאת, הזדמנות השוק ארוכת הטווח של מטבעות יציבים מבוזרים היא משמעותית. עם הזמן, ירידה בתנודתיות ובהירות רגולטורית סביב מטבעות קריפטוגרפיים יגדילו ככל הנראה את הביקוש למטבעות יציבים בגיבוי קריפטו.