יתרון מוביל ראשון בשיחת CBDC, 10-17 בינואר

בשבוע שעבר התרחש מהלך ראשון לא סביר בקרב הנרטיבי הפותח סביב מטבע דיגיטלי פוטנציאלי של בנק מרכזי בארה"ב: חבר הקונגרס טום אימר הגיע עם יוזמה להגביל באופן חוקי את יכולתו של הפדרל ריזרב להנפיק CBDC קמעונאי ולקחת על עצמו את התפקיד של בנק קמעונאי . זה יכול להיות תוצאה מסיבית מכיוון שעדיין לא ראינו ביטוי חד דומה של עמדה מנוגדת. למען האמת, אפילו לא ברור אם למחוקקים אחרים בארה"ב יש דעות נחרצות בעניין מלבד, אולי, גינוי של מטבעות יציבים שהונפקו באופן פרטי כחלופה דיגיטלית לדולר. על ידי מסגור CBDC פוטנציאלי של הפד כאיום פרטיות תחילה, Emmer יכול להטות את השיחה לכיוון הידידותי לעיצובים פחות מרכזיים של כסף דיגיטלי.

להלן הגרסה התמציתית של הניוזלטר האחרון של "פענוח חוק". לפירוט המלא של התפתחויות המדיניות בשבוע האחרון, הירשם לניוזלטר המלא להלן.

נציג ארה"ב מול CBDC בארה"ב

המתח בין כסף דיגיטלי מבוזר לבין CBDC שהונפקו על ידי המדינה הוא בלב המעבר הגלובלי המתמשך לעבר מסילות תשלום דיגיטליות. בשבוע שעבר היה המקרה הראשון אי פעם של חבר קונגרס אמריקאי מכהן שנוקט עמדה רשמית נגד מהלך ה-CBDC הקמעונאי הפוטנציאלי של הפדרל ריזרב.

פיאט דיגיטלי ריבוני ללא ספק יהיה נוח יותר מקודמו האנלוגי, אך עלויות הפרטיות של נוחות כזו עשויות להיות עצומות. אם כל הכסף הוא CBDC, יכולת הפיקוח הפיננסי של הממשלה תהפוך כמעט בלתי מוגבלת, ותשלול מאנשים את האנונימיות שעסקאות מזומן העניקו פעם. הנציג Emmer ציין את דאגות הפרטיות הללו כרציונל להצגה של הצעת החוק שתאסור על הפד להנפיק CBDC ישירות לצרכנים ולפעול כבנק קמעונאי.

אמנם עשוי לקחת זמן רב עד שיוזמתו של Emmer תגיע לקומה של הבית, אך עצם הניסוח של עמדה כזו על ידי חבר קונגרס יכולה להיות בעלת השפעה משמעותית על מהלך שיחת המדיניות סביב CBDC פוטנציאלי. זה נכון במיוחד לאור נכונותם המוצהרת של כמה בכירי הפד לדחות בפני הקונגרס בנושא.

עוד הפחדת איסור, עוד אל סלבדור

במקומות אחרים בעולם, האותות שרגולטורים שונים שלחו במהלך השבוע האחרון עברו את הסולם מאיסור פוטנציאלי על עסקאות קריפטו בפקיסטן ועד לשקול את השכפול של מהלך הביטקוין כמכרז חוקי של אל סלבדור בטונגה. הדחף של פקיסטן לעבר איסור גורף מגיע בעקבות תרחיש מוכר שבו הבנק המרכזי של המדינה הוא המחויב באופן פעיל להוציא עסקאות קריפטו מחוץ לחוק ולהעניש חילופי קריפטו. המשימה של קביעת מעמדם המשפטי של מטבעות קריפטוגרפיים נפלה על בית המשפט העליון של מחוז סינד, אך השופטים נמנעו מלבצע את השיחה הסופית והעבירו את הנושא למשרדי הממשלה המתמחים. 

בצד הנגדי של הספקטרום הרגולטורי, מדינת האי טונגה עשויה לצאת למסלול אימוץ הביטקוין בקרוב. הודעה של לורד פוסיטואה, חבר לשעבר בפרלמנט הטונגאני ויו"ר כמה קבוצות בין-פרלמנטריות אזוריות, הציעה שהמדינה תוכל להפוך את הביטקוין להילך חוקי כבר בסוף 2022. לאור ההסתמכות הרבה של הטונגנים על העברות כספים, משכפל את המהלך של אל סלבדור כמעט זהה נראה הגיוני.

קרן המטבע הבינלאומית רואה את פטירת תפקיד הגידור של הקריפטו

בין גורמי סיכון רבים שאנליסטים ייחסו לנכסים דיגיטליים לאורך השנים, סיכון היציבות הפיננסית שנובע מהמתאם ההולך וגדל של קריפטו עם שוקי המניות נראה כנקודת דיבור חדשה. עם זאת, זה מה שקבוצה של חוקרי קרן המטבע הבינלאומית סיכמה לאחר בחינת הדינמיקה של מתאם ביטקוין למדד S&P 500. הכותבים טענו כי הקשר ההולך וגובר בין שני סוגי הנכסים מביס את פונקציית הגידור של הקריפטו, מכיוון שהוא אינו משמש עוד לגוון סיכונים של המשקיעים. מסקנות האנליסטים של IMF מסתכמות בתפיסה סבירה שצריך להיות גישה גלובלית ומתואמת לרגולציה של קריפטו.