טק

גורמים ל"שבירות" של DeFi ותרופות שנחקרו במחקר טכני ביותר של בנק קנדה

02/26/2023
חדשות Ethereum של ביטקוין

הבנק המרכזי של קנדה פרסם נייר עבודה שבוחן פרוטוקולי הלוואות במימון מבוזר בכל הנוגע למקורות של חוסר יציבות והקשר שלהם למחירי נכסי קריפטו. ממצאיה מצביעים על דרכים פוטנציאליות לייעל את פלטפורמות ההלוואות של DeFi, או אולי על הגבולות המעשיים של ביזור.

מחברי העיתון, שכותרתו "על השבריריות של הלוואות DeFi" וששוחרר ב-22 בפברואר, מכירים בהכלה ש-DeFi מציעה וביתרונות של פרוטוקולי חוזים חכמים על פני שימוש בשיקול דעת אנושי - אבל הם גם מזהים את החולשות המערכתיות של DeFi. אסימטריית מידע, נושא מרכזי לרגולטורים, מודגשת, עם הטוויסט שב-DeFi, האסימטריה מעדיפה את הלווה:

תמונה

"הרכב הביטחונות של מאגר הלוואות אינו ניתן לצפייה בקלות, מה שמרמז כי הלווים מעודכנים טוב יותר לגבי איכות הבטחונות מאשר המלווים."

הסיבה לכך היא שהלווים מודעים לפחות לאיכות הנכסים שבהם השתמשו כבטוחה להלוואה. יתרה מכך, "ניתן לשעבד רק נכסים סמליים כבטחונות, ונכסים כאלה נוטים להפגין תנודתיות מחירים גבוהה מאוד". המחיר והנזילות מייצרים לולאת משוב, טוען העיתון, ואומר כי מחיר הנכס משפיע על היקף ההלוואות, אשר בתורו משפיע על מחיר הנכס.

בנוסף, היעדר קלט אנושי של חוזים חכמים עלול לגרום להשפעות לא רצויות. חוזי הלוואה מסורתיים יכולים להשתנות על ידי פקידי הלוואות בתגובה למידע עדכני. עם זאת, חוזים חכמים אינם גמישים מכיוון שהתנאים מתוכנתים מראש ו"יכולים להיות מותנים רק בקבוצה קטנה של נתונים ניתנים לכימות בזמן אמת", ואפילו שינויים קלים בחוזה עשויים לדרוש תהליך דיון ארוך.

"כתוצאה מכך, הלוואות DeFi כוללות בדרך כלל חוזי חוב ליניאריים ללא החזרה, הכוללים בטחונות יתר כבקרת הסיכונים היחידה."

היעילות, המורכבות והגמישות מופחתות לפיכך בהשוואה לפיננסים מסורתיים, ומתעוררים "מחזורים מונעי סנטימנט שמגשימים את עצמם" של תמחור. המחברים השתמשו במתמטיקה מתקדמת כדי לבחון מספר הצעות להשגת שיווי משקל בשוק בנסיבות אלו.

מידע נוסף: בנק קנדה מדגיש את הצורך ברגולציה של stablecoin עם הגשת החקיקה

נמצא כי מגבלת חוב אופטימלית גמישה מספקת שיווי משקל. עם זאת, "כללי תספורת ליניארית פשוטים" המתוכננים בדרך כלל בחוזים חכמים אינם יכולים ליישם מגבלה גמישה. יהיה קשה ליצור פרוטוקולים עם תכונה זו, והם יהיו תלויים מאוד בבחירת האורקלים. לחלופין לאתגר הזה, "הלוואות DeFi עשויות לנטוש ביזור מוחלט ולהכניס מחדש התערבות אנושית כדי לספק ניהול סיכונים בזמן אמת."

לפיכך, מסכמים המחברים, הטרילמה של DeFi של ביזור, פשטות ויציבות נותרו בלתי נכבשים.