טיטאני הטכנולוגיה הסיניים מאבדים את התומכים העולמיים שלהם

חברות הטכנולוגיה הגדולות בסין, שהניבו תשואות עשירות למשקיעים גלובליים בשנים עברו, מאבדות את כוח המשיכה שלהן בקרב רבים מהתומכים המוקדמים שלהן. התחזית העמומה עבור מגזר הטכנולוגיה במדינה גרמה למשקיעים לנעול את הרווחים שלהם כל עוד הם יכולים.

ענקית המשחקים והמדיה החברתית טנסנט הרשומה בהונג קונג היא דוגמה לכך. Naspers, קבוצת האינטרנט הדרום אפריקאית שהשקיעה בחברה לראשונה לפני יותר מ-20 שנה, הודיע ביום חמישי היא מכרה 1.1 מיליון מניות של Tencent, מה שהפחית את נתח הבעלות שלה מתחת ל-28%. המהלך לא רק מראה שהיא נטשה בבירור את ההתחייבות הקודמת שלה לא להוריד את המניות שלה, אלא הוא גם חשף שעוד סילוקים בדרך. זרוע ההשקעות הבינלאומית של נאספרס, שבסיסה בהולנד - המכונה פרוסוס - אותתה על כוונתה על ידי העברת 192 מיליון מניות נוספות בשווי של כ-7.6 מיליארד דולר למערכת הסליקה וההסדר המרכזית של הונג קונג.

למרות שהקבוצה הדרום אפריקאית טוענת שהיא מוכרת את מניותיה של Tencent כדי לממן את תוכנית הרכישה חזרה של המניות של החברה עצמה, אנליסטים מצביעים על שיקול נוסף שאולי גם הניע את SoftBank לאחרונה לחתוך חלקה בענקית המסחר האלקטרוני עליבאבא, וברקשייר האת'וויי להפחית הבעלות שלה על יצרנית הרכב החשמלי BYD.

"הנסיגה הטכנולוגית של ענקיות ההשקעות העולמיות משקפת שינוי מחזורי חשוב בכלכלת סין", אומר ברוק סילברס, מנהל השקעות ראשי ב-Kaiyuan Capital בהונג קונג. "סביר להניח ששיעורי הצמיחה המוגזמים שיצרו הון טכנולוגי עצום יחזרו".

באוגוסט, Tencent דיווחה על הירידה הראשונה בהכנסות החברה מאז 2014. האם הענקית שבסיסה שנזן יכולה לחזור למסלול צמיחה נראה מאוד לא בטוח בתנאים הנוכחיים. עסקי המשחקים המרכזיים שלה ממשיכים להתמודד עם לחץ רגולטורי בבית, ויחידת המודעות שצמחה בעבר במהירות ממשיכה להיאבק בכלכלה שנחלשה על ידי נעילות חוזרות ונשנות ומגזר נדל"ן שפל.

היא מצטרפת למופת המסחר האלקטרוני עליבאבא, שזרועה של דרום מזרח אסיה לזאדה נמצאת כעת העריכה לצאת לאירופה, מכיוון שהיא מחפשת הזדמנויות בחו"ל. ביום חמישי העלתה החברה את הבעלות שלה Assassin Creed של יצרנית יוביסופט ל-11% בעסקה שמעריכה את האחרון ב-10 מיליארד דולר. ההשקעה הזו מגיעה רק שבוע אחרי רכישה החזקה של 16.25% ב טבעת אלדן מפתח FromSoftware תמורת סכום לא ידוע.

אבל טנסנט ועליבאבא עדיין לא שכנעו את המשקיעים שהם יכולים לעשות קאמבק, ומניות של כל חברה איבדו יותר משליש מערכן במהלך 12 החודשים האחרונים. וכשהסנטימנט השלילי נמשך, BYD מתמודדת גם עם שאלות האם ניתן לשמר את מומנטום הצמיחה שלה.

בראשו עומד מיליארדר וואנג צ'אנופו, החברה שבסיסה בשנזן דיווח תוצאות המחצית הראשונה שהגיעו בקצה העליון של ההנחיה שלה, אבל זה לא מנע מהמשקיע האגדי וורן באפט מעוד הפחתה בנתח של ברקשייר האת'וויי בחברה.

קני נג, אסטרטג מהונג קונג ב-Everbright Securities, אומר שחלק מהסיבה לכך יכולה להיות שעם יחס מחיר לרווח נוכחי של יותר מ-100, הערכת השווי של החברה נראית גבוהה.

יתרה מכך, למדיניות ממשלתית מועדפת, כגון פטורים ממס על רכישות של רכבי רכב, עשויה להיות השפעה פחותה בעתיד, שכן התלהבות הצרכנים פוחתת בהדרגה.

"ייתכן שהתעשייה לא בהכרח תצמח כמו במחצית הראשונה", אומר נג. "תהיה המשך תמיכה ממשלתית, אבל יהיה קשה לשמור על המומנטום שראינו בששת החודשים הראשונים, לפחות בטווח הקצר".

על רקע כזה, משקיעים בעלי שם גדול ישאפו לממש את הרווחים שלהם, אומרים אנליסטים.

"כאשר הם מתמודדים עם אי ודאויות גדולות יחסית, המשקיעים המוסדיים, במיוחד אלה שהשקיעו בשלבים מוקדמים, יעברו להבטיח רווחים", אומר נג, ומוסיף כי Naspers, SoftBank וברקשייר האת'וויי עשו כולן תשואות יפות מסצנת הטכנולוגיה של סין.