המנכ"ל מאחורי Stablecoin של 50 מיליארד דולר מסביר מדוע לא כל הדולרים הדיגיטליים נוצרים שווים

ג'רמי אלאיר הוא מנכ"ל Circle, אחת המנפיקות העיקריות של מטבע הדולר הצמוד לדולר, אחד המטבעות היציבים הצומחים ביותר בעולם. עם שווי שוק מצפון ל-50 מיליארד דולר, USDC סוגרת את ההובלה האדירה ש-Tether מחזיקה בה זמן רב. עם זאת, Circle הוא הרבה יותר מסתם המנפיק של מטבע סטבליק. החברה משתמשת באסימון כדי לבנות מערכת אקולוגית פיננסית שלמה על גבי מספר בלוקצ'יין ומציעה כלים פשוטים לעסקים לשילוב USDC בפעילותם.

בראיון בלעדי לפורבס, Allaire מפרק כיצד מטבעות יציבים משתלבים במערכת הפיננסית המסורתית וכדי לקבל תחושה כיצד סירקל מתמודדת עם הביקורת הנוספת שעימה מתמודדת התעשייה כולה כתוצאה מהמשבר ברוסיה/אוקראינה. בנוסף, Circle חוזרת שוב למסלול SPAC, כשהיא מגיעה לעסקה חדשה להנפקה עם שווי של 9 מיליארד דולר.

ראיון זה לקוח מתוך פרסום המחקר המובחר שלנו פורבס CryptoAsset ויועץ Blockchain. הירשם היום עבור עוד חדשות חדשות, תובנות בלעדיות, ראיונות ועוד.

פורבס: האם תוכל לתת לנו סקירה קצרה של קווי העסקים העיקריים של Circle?

ג'רמי אלייר: החלק הבסיסי ביותר של העסק הוא מה שאנו מכנים עסקי תשתית שוק ה-stablecoin שלנו, המובן בצורה הטובה ביותר כמוצר USDC. אנחנו חושבים על זה כתשתית שוק שעומדת לרשות כל סוג של משתתף בשוק לשילוב ולשימוש. זה משהו שמשתמשי קצה ומפתחים ואנשים הבונים מוצרים ושירותים יכולים פשוט לשלב במוצרים שלהם. אז בניגוד, נניח, לעסק מסורתי שבו כולם לקוחות ישירים, אנחנו מפעילים גם פרוטוקול וגם מטבע דיגיטלי. המטרה היא להשיג כמה שיותר מפתחים, לשלב איתו כמה שיותר אפליקציות ושירותים שמתחברים אליו. על ידי כך, זה מגדיל את התועלת של הפרוטוקול. יש לנו סוגים רבים של שותפויות שמטרתן לקבל שימוש והפצה גדולים יותר, הגדול שבהם הוא Coinbase, שותף השקה של USDC. Coinbase הופך אותו לנגיש באמת למשתמש הקצה הקמעונאי הממוצע. אבל עכשיו, עם שותפויות עם חברות כמו FTX, וחברות NFT ופרוטוקולי DeFi, זה זמין בהרבה דרכים שונות. יש בערך 53 מיליארד דולר מטבע USD (USDC) במחזור, שבאופן שווה ערך יהפוך אותנו לאחד מ-50 הבנקים הגדולים בארה"ב

החלק הגדול הבא הוא מה שאנו מכנים את עסקי שירותי העסקאות שלנו. אולי עוד לפני שנכנסים לזה, בליבה, אנחנו מציעים משהו שנקרא Circle Account, חשבון חינמי זמין לעסקים בכל הגדלים, המספק דרך לאנשים לחבר בין בנקאות, לאחסן ולהחזיק USDC, ולהמיר ולממש אותו על פני מספר בלוקצ'יין. . עם החשבון החינמי, יש גם מוצרים נוספים עם ערך מוסף שאנו גובים עבורם. מוצר שירותי האוצר שלנו הוא מוצר ההלוואות שלנו, שבו עסק יכול להיכנס והם יכולים להלוות לנו USDC. או אם יש להם דולרים, הם יכולים להמיר ל-USD, ואז להלוות את ה-USD לטווח קצוב, כמו חודש אחד, שלושה חודשים, שישה חודשים, 12 חודשים או ריבית קבועה, ואז אנחנו עושים הלוואות סיטונאיות מאחורי זה, ו אנחנו משלמים ריבית על הלוואות USDC הללו.

פורבס: כיצד הקשר בין Circle ל-USDC דומה או שונה ל-Ripple ו-XRP?

אלאיר: מטבע דיגיטלי כמו USDC הוא מאוד מאוד שונה. USDC הוא אמצעי תשלום בשווי מאוחסן המוסדר על ידי מפקחי הבנקים ברחבי ארה"ב. זה היה מאז היום הראשון לפני כארבע שנים בשנת 2018. אלו אותן תקנות המסדירות את PayPal ו-Square Cash, ואת Apple Pay ו-Venmo. עם כל אלה, כאשר אתה מכניס דולרים, אתה מקבל ייצוג דיגיטלי של 1:1 שאתה יכול להשתמש בו באפליקציה דיגיטלית. במקרה הנפקנו את הנכסים הדיגיטליים עם ערך מאוחסן על בלוקצ'יין במקום עניין של גן עם חומה בלולאה סגורה, כמו Venmo. לא הלכנו ומכרנו אסימון. אין מישהו שמעלה השערות לגבי הערך של USDC והוא לא משמש לתשלום עבור שימוש בבלוקצ'יין. אז, זה שונה מאוד ממה שאני חושב עליו כאסימונים מקוריים של בלוקצ'יין המשמשים לתשלום עמלות על בלוקצ'יין כמו אתר, XRP monero או סולנה, או כל אחד מהאסימונים האלה המשמשים להפעלה על בלוקצ'יין. אנחנו פשוט יושבים למעלה; אנחנו כמו שכבה מעל הבלוקצ'יין.

פורבס: בואו נדבר על הרזרבות של USDC. לאחרונה שינית את החוקה כך שתתמקד במזומן ובחוב ממשלתי לטווח קצר ולא בחוב מסחרי וכו'. מה היה תהליך המחשבה מאחורי השינוי הזה? כמו כן, האם אתה מצפה לחזור להחזיק יותר חוב מסחרי לטווח קצר וסוגים אחרים של נכסים על סמך פרופיל ניהול סיכונים שהגדרת?

אלאיר: במהלך השנה האחרונה השוק והרגולטורים בחנו את התחום הזה יותר מקרוב ואמרו, "היי, זה גדל ממש מהר. יש לזה פוטנציאל להגדלה מערכתית, ואנו רוצים לוודא שמטבעות דיגיטליים בעלי ערך יציב יהיו הבטוחים ביותר לשימוש כללי כמכשיר שווה ערך מזומנים". בהתחשב בדרישת השוק והרגולטור, ביצענו את השינוי וקיבלנו היענות אדירה. אני חושב שהשאלה המעניינת המוטבעת בשאלתך היא איך נראה העתיד? אני חושב שזו שאלה של מדיניות. וזה בלב עבודת המדיניות שמתרחשת עם משרד האוצר האמריקאי, הקונגרס ובמקומות אחרים, וזה מה שהחוקים הולכים לבוא לידי ביטוי עבור בנקים פדרליים עם רישיון stablecoin כמו Circle - אנחנו בתהליך. של הכנה להגשת בקשה לאמנת בנק לאומי. מה שחשוב הוא שמנפיק stablecoin הוא בנק מילואים מלא. כשאתה חושב על בנק מסורתי, אם יש לך חשבון צ'ייס, למשל, אין לך בפועל דולרים, יש לך דולרים של צ'ייס. אלה הם IOUs; יש לך אחריות מצ'ייס. אם יש לך $1,000 בחשבון הבנק או בחשבון העובר ושב שלך, אין לך בפועל $1,000, יש לך תביעה על $1,000. אתה באמת מחזיק בספר השאלות. זה מה שכולנו מכירים בתור בנקאות מילואים חלקית - הם מלווים את הכסף שמונה פעמים, עשר פעמים, ובתקווה שלא כולם באים בבת אחת ורוצים את הכסף שלהם בחזרה. אבל במקרה שכן, יש כל מיני פרמטרים ששמים סביב הבנק, איזה סוג של נכסים מותר להם להחזיק, ויש להם מבחני קיצון לדברים כמו מה אם יש יציאות עצומות על פני תקופה של 30 יום? Stablecoins כרגע הם הרבה יותר פשוטים. יש לך ממשלה, אוצר ומזומן. ואתה לא משאיל את זה לאף אחד. אין סיכון במובן הזה. אז, אתה לא צריך ביטוח FDIC, כי ביטוח FDIC תוכנן עבור בנקים רזרבה חלקיים. אבל אולי תרצה שיהיו לך כללים לגבי מה שמותר לך לעשות עם הרזרבות - היקפי סיכון - והנה מה שאנו מצפים ממך מבחינת נזילות ועמידה בדרישות הנזילות הללו. מערכת הכללים הזו, הנכסים והנזילות וניהול הסיכונים עבור מטבעות דיגיטליים בעלי ערך יציב, אלה צריכים להיכתב. צורה זו של אמנת בנק מעולם לא הייתה קיימת וצריך להיכתב. אז בשביל זה אנחנו עובדים.

פורבס: לאחרונה העדת בפני הקונגרס. אשמח לקבל כמה מהדברים העיקריים שלך מהחוויה הזו. בנוסף, כל תובנה לגבי השיחות האחרונות שיצאו מה-SEC, כמו ההצעה ש-stablecoins יכולים להיות ניירות ערך או על ההשלכות שיכולות להיות להסדר של 100 מיליון דולר של BlockFi על עסקי ההלוואות שלך? Coinbase, השותף שלך, קרא תיגר על ה-SEC בפומבי בנוגע למוצר הלוואות המבוסס על USDC, שבסופו של דבר היא לא השיקה.

אלאיר: אני חושב שזה מאוד ברור ושמענו את היו"ר גנסלר אומר מספר הצהרות ששווי מזומנים המוסדר על פי מודל חוק התשלומים/חוק הבנקאות אינו נייר ערך. יכולתי לדמיין טיעונים שמועלים לגבי מטבעות יציבים אחרים שהם אולי סינתטיים בטבעם יכולים להיות נגזרים סינתטיים, או מטבעות יציבים אחרים שמנהלים באופן אקטיבי תיק השקעות הכולל סיכון ריצה ארוך ודברים אחרים שאפשר להסתכל עליהם ולהתייחס אליהם אחרת כי זה פועל מחוץ ל- הערך המאוחסן. תמיד נשארנו מוגדרים בחוק מערכת התשלומים ההוא. הלוואות למוצרים שנבנו באמצעות משהו כמו USDC, שבו אדם מלווה מטבע דולר ומקבל עליו ריבית הוא חוזה השקעה. ואם אתה לא בנק ואתה מציע את זה אז אתה מציע נייר ערך. זו תמיד הייתה השקפתנו וזו הסיבה שכאשר השקנו את Circle Yield, שהוא מוצר הלוואות שבו אתה מלווה USDC ומשלמים לך ריבית, אתה רוכש נייר ערך, ושנייר ערך פטור מוגש ל-SEC. יש לנו גילויי סיכונים, ואנו מעמידים את המוצר הזה לזמין רק למשקיעים ועסקים מוסמכים.

פורבס: בואו נפנה למשבר רוסיה/אוקראינה. האם שמת לב לשימוש בלתי חוקי ב-USDC כדי להתחמק מסנקציות או להלבנת כספים.

אלאיר: לא, אבל אני חושב שיש כמה דברים שאני יכול לומר. ראשית, Circle תמיד הריצה תוכניות ציות חזקות מאוד. אנחנו רשומים ב-FinCEN מאז 2014. הגדלנו תוכניות ציות, תוכניות אכיפת סנקציות, ועבדנו בשיתוף פעולה הדוק עם רשויות אכיפת החוק כדי לפקח ולחסום ישויות או כתובות בלוקצ'יין. אנחנו גם מפעילים צורות ניתוח וזיהוי עמוקות משלנו. אנחנו עובדים עם רשתות של בורסות אחרות, ארנקים ואחרים גם על זה. ראינו גם כמות משמעותית של USDC בשימוש בסיוע לאוקראינה. השקנו גם תוכניות משלנו סביב זה, בשיתוף פעולה עם ארגונים שמסוגלים לבצע אימות ישויות, אימות ארגון, דברים כאלה. אז זה היה ממש מפתח. כי אנחנו לא מתמודדים ישירות עם השוק הקמעונאי בעצמנו. זה לא שיש לנו בעלי חשבונות ברוסיה או דברים כאלה.

פורבס: מה זה אומר לחסום כתובת עם USDC והאם זה משפיע על מושגים נתפסים של ביזור?

אלאיר: יש לנו מדיניות קפדנית של רשימה שחורה, שלמעשה אם קיים סיכון בסיסי לשלמות ולאבטחה של USDC עצמו, Center שומר לעצמו את הזכות לרשום כתובת שחורה זו. זה יהיה משהו כמו התקפת מערכת או אם צו בית משפט מחייב יוצג למרכז נוכל לכתוב כתובת שחורה. זה לא, "שלחתי דברים לכתובת הלא נכונה או שפרוטוקול DeFi נפרץ, אתה יכול להחזיר לי את הכסף שלי?" יש בזה סיכון מוסרי עצום. ולכן זה באמת קשור לאכיפת החוק.

לגבי חששות הריכוזיות, Circle הוא מוסד פיננסי מוסדר הדורש ביצוע בקרות מסוימות. יש לנו מודל היברידי של הפעלה על תשתית מבוזרת. אבל יש מנפיק מרכזי, וזו תכונה עבור הרבה אנשים גם אם זה עלול להיות באג לאחרים. אם אתה מסתכל במיוחד על ההיסטוריה כאן, יש מספר מצומצם במיוחד של מקרים שבהם זה קרה.

פורבס: האם תוכל להדריך אותי דרך הרציונל הראשוני של ה-SPAC ולהסביר מדוע זה התעכב?

אלאיר: באביב האחרון קיבלנו החלטה להיכנס לשווקים הציבוריים כמשרד. יש הרבה סיבות שונות להפוך לחברה ציבורית. אצלנו זה מתחלק לכמה קטגוריות. ראשית, זו הזדמנות לגשת לשוקי ההון, לגייס הון וכו'. שנית, כסוג של תשתית בשוק הפיננסי, האמונה שלנו היא שלהיות חברה ציבורית ולעמוד בדרישות הרגולטוריות המצטברות, שהן מאוד משמעותיות, זה דבר מאוד חשוב איתות לשוק. שלישית, מודל חברת הרכישה למטרות מיוחדות (SPAC) מציע הרבה תכונות אטרקטיביות ליזם, כמו זמן לשוק. במשך זמן רב, הזמן לשיווק ברישום ציבורי דרך SPAC היה שלושה עד חמישה חודשים במקום שישה עד 12 חודשים. זה השתנה כאשר SPACs זכו לבדיקה נוספת, במיוחד כמה מהבעייתיות. אני חושב שאתגר נוסף היה פשוט שאנחנו חברה די חדשה עם עסק חדשני למדי בתחום שבו יש שאלות רגולטוריות של סיכונים חשבונאיים הליבה, וה-SEC עושה את עבודתה כדי להבטיח את הרמה הנכונה של חשיפה, חשבונאות סיכונים, רגולציה, וכו'. לעבור את ההסמכה ל-SEC לוקח יותר זמן, וזה בסדר. ההשקפה שלי היא שאנחנו הולכים קדימה ואחורה, אנחנו חוזרים על הדרך ובסופו של דבר נעבור את ההסמכה ונהיה חברה רשומה, אבל זה לוקח קצת יותר זמן ממה שציפינו במקור.

פורבס: עם כמות הכסף שנזרקת בשווקים הפרטיים, חשבת פעם להתאפק עם יציאה לציבור? מדוע הערכת השווי שלך הוכפלה כעת ל-9 מיליארד דולר?

אלאיר: אנו מחויבים לחלוטין להיות חברה ציבורית. ובהתחשב בתחזית הפיננסית המשופרת באופן משמעותי לשנתיים הקרובות, הרגשנו שהערך של החברה שלנו עלה בבירור. אז שינינו את העסקה.

פורבס: כשהעסקה הוכרזה לראשונה, הופתעתי לראות שעסקי משרד האוצר ושירותי העסקאות שלך הניבו יותר הכנסות מאשר ריבית על אחזקות USDC. לפי כמה מהתחזיות האחרונות שלך, אתה מצפה שהמגמה הזו תתהפך באופן דרמטי. מה הוביל לתפיסה החדשה הזו?

אלאיר: כמה דברים. USDC ממשיך לצמוח במהירות ואנו נמצאים בסביבת קצב עולה. שיעורי עלייה אלו נצברים ישירות לזרם ההכנסה שלנו ולהכנסות שלנו. זה בא לידי ביטוי בתיקון. מתחילת השנה הוספנו עוד 10 או 11 מיליארד דולר. בנוסף, כאשר אנו מצפים קדימה, אנו רואים צמיחה רבה בסוגי מקרי השימוש בהם USDC נכנס לפעולה. ואני חושב שמבחינתנו מבחינה נושאית, אנו רואים יותר ויותר חברות תשלומים מסורתיות שרוצות להתחיל להשתמש ב-USDC. אנו רואים התעניינות מתעוררת ממקרי שימוש במסחר באינטרנט, וזה מרגש לראות כעת שאנו יכולים לבצע תשלומי USDC מהירים, זולים, כמעט מיידיים. ואנחנו מתחילים לראות התעניינות מפיננסים מסורתיים (TradFi) שמסתכלים על זה כדרך משופרת לעשות דברים דיגיטליים של התנחלויות בדולר מזומן. אז אני חושב שזה קשור לחלק מהתחזית העסקית שלנו לשנתיים הקרובות.

פורבס: תודה רבה לך.