בעוד Tether מתמודד עם מיליארדי פדיונות, ה-USDC של Circle צובר קרקע

במהלך חורף קריפטו, משקיעים נוטים להחביא חלק מהרווחים שלהם בשוק השוורי stablecoins להמתין עם השפל.

אבל במהלך החודשיים האחרונים - עד ה-UST stablecoin של טרה התמוטטות, פאניקה בגלל פוטנציאל ניהול בנקאי בחברת הלוואות הקריפטו Celsius, ו חדלות פירעון עבור קרן גידור קריפטו Three Arrows Capital-ההתנהגות הדובית התרחשה בצורה שונה מאוד עבור שני המטבעות היציבים הגדולים ביותר לפי שווי שוק: קשירה (USDT) ו מטבע דולר אמריקאי (USDC).

בעוד ששווי השוק של Tether איבד 19% מתחילת מאי, כאשר היא קבעה שיא כל הזמנים חדש של 83 מיליארד דולר, USDC עלתה ב-5% והגיעה לשיא של 56 מיליארד דולר. פענוח ניתוח באמצעות נתוני CoinGecko. המשמעות היא שההיצע של Tether מצטמצם במהירות מאז מאי - סימן לכך שהמשקיעים הגדולים מוציאים את פוזיציות ה-USDT שלהם מאז התרסקות השוק - בעוד שההיצע של USDC גדל, מה שמרמז על עלייה בביקוש.

זו הייתה ריצה חזקה להפליא עבור USDC. במהלך 50 הימים האחרונים, ה-stablecoin של Circle קבע שיא כל הזמנים 28 פעמים. למעשה, זה נעשה כל יום מה-15 ביוני ועד אתמול. ביום שלישי אחר הצהריים, הפער בין USDC ל-Tether הצטמצם לכ-12 מיליארד דולר. זה הקטן ביותר שהיה מאז סתיו 2020.

כעת, USDC יכול למשוך אפילו עם Tether אם שווי השוק שלה יגדל בכ-21% - מוקדם יותר, אם Tether ימשיך לאבד גובה. אבל כל זה טומן בחובו אזהרה רצינית מאוד: זה מסוכן, במיוחד עכשיו, להניח שביצועי העבר של נכס מבטיחים את מה שהוא יעשה בעתיד.

Stablecoins כגון Tether ו- USDC משמשים בדרך כלל על ידי סוחרים כדי להיכנס ולצאת מעסקאות עבור מטבעות קריפטוגרפיים אחרים, במיוחד במצבים שבהם הדולר האמריקאי אינו נגיש ובבורסות מבוזרות, כגון Uniswap. מטבעות יציבות אלו מהווים אחוז ניכר מנפח המסחר היומי בשוק הקריפטו, ולעיתים קרובות עולים על הנפחים המשולבים עבור ביטקוין, Ethereum, ושאר 10 המטבעות המובילים לפי שווי שוק.

אבל מאז תחילת מאי, Tether ראתה את ההיצע שלה במחזור - המטבעות הזמינים לציבור הרחב, לא כולל מכירות פרטיות או מטבעות שבידי החברה - יורד ב-15 מיליארד. בשבוע השני של מאי, כשהדברים באמת התפרקו עבור טרה ומטבעות stable למיניהם התחממו, מחזיקי Tether פדו לכאורה את ה-stablecoin בשווי 7 מיליארד דולר במזומן לאחר ש-USDT איבד לזמן קצר את הצמד הדולרי שלו.

זה יכול להיות סימן לכך שהמשקיעים איבדו כל כך הרבה אמון בקריפטו כדי להתאושש, שאפילו מטבעות יציבים התחילו להיראות כמו השקעה מסוכנת.

עם זאת, סמנכ"ל הטכנולוגיה של Tether, פאולו ארדואינו, אמר שזה מוכיח שהחברה מסוגלת להתמודד עם סוגים אלה של פדיונות "בלי הרף עין". נראה ש-Tether שילם עוד 8 מיליארד דולר בפדיונות מאז. אבל הייתה מחלוקת בשאלה האם 4.5 מיליארד דולר שנשלחו אתמול לבורסת הקריפטו Bitfinex נשרפו, כלומר הוא הוצא מהמחזור בגלל שהוא נפדה במזומן, או פשוט הועבר לחברה האחות של Tether.

כך אמר דובר Tether פענוח שנפח ה-Stablecoins ל-24 שעות, 48 מיליארד דולר בהשוואה ל-5 מיליארד דולר של USDC בזמן כתיבת שורות אלו, הוא סימן לכך שיש לו יותר תועלת ממתחרותיו, ואמר כי שווי השוק היורד שלו הוא הוכחה לכך שהרזרבות שלו נזילות מספיק כדי לטפל במזומן פדיונות.

"לדוגמה, במקום לספק שירות לתעשיית הבנקאות המסורתית, Tether מתמקדת בלהיות המטבע המשומש ביותר להחלפות עמית לעמית, העברות כספים, כלי לחופש וגידור אינפלציה למדינות מתפתחות", אמר הדובר בדוא"ל. . "זו הסיבה שבעוד ששווי השוק של Tether ירד בגלל מיליארדי הפדיונות במזומן שאיפשרנו ללא מאמץ במהלך השבועות האחרונים, נפח המסחר של Tether ל-24 [שעות] נותר בערך פי 10 מזה של המתחרה הקרובה ביותר".

Circle, הקונסורציום שמנפיק USDC, לא הגיב פענוחבקשת התגובה. 

בעוד ש-USDT ו-USDC אינם נטולי תחרות, הם בקלות הדומיננטיים ביותר בקטגוריית stablecoin. שווי השוק המשולב שלהם ביום שלישי מייצג 79% מסך שווי השוק של stablecoin של 155 מיליארד דולר, לפי CoinGecko. ל-Stablecoin השלישי בגודלו, Binance USD (BUSD), יש שווי שוק של 17 מיליארד דולר. 

בתחילת השנה, שווי השוק של Tether עמד על 78 מיליארד דולר, כמעט כפול מ-42 מיליארד דולר של USDC, לפי CoinGecko. אין צורך לומר שהרבה השתנה עבור USDT ו-USDC, המטבעות הקריפטו השלישי והרביעי בגודלם לפי שווי שוק, מאחורי הביטקוין והאת'ריום.

בתחילת מאי, כאשר ה-UST stablecoin של Terra איבד את היתד שלו, היה מיהר למתוח קו בחול בין מטבעות יציבים אלגוריתמיים, כמו UST, לבין אורוות מרכזיות המגבות את המטבעות שלהם במזומן או ברזרבות שוות מזומנים, כמו USDT ו- USDC.

"מחזיקי ה-Tether צריכים להרגיש בטוחים מאוד ש-Tether יחזיק מעמד מאחר שהוא מגובה בדולר וכוחות השוק אינם משפיעים עליו", אמר מייסד-שותף Tether, ריב קולינס פענוח באימייל ב-10 במאי, כשהדברים היו מתחיל להיראות רע עבור TerraUSD. "לא אתפלא לראות גידול במספר המחזיקים במטבעות יציבים אלגוריתמיים מתחילים להעביר את כספם למטבעות מגובים בנכסים כמו Tether."

יומיים לאחר מכן, הפאניקה על התמוטטות UST התגברה ו Tether ירד לזמן קצר ל-$0.95, על פי נתוני CoinMarketCap, לפני שהחזירה את ההצמדה שלה ל-1:1 לדולר האמריקאי. 

באותו יום פרסם דנטה דיספרטה, מנהל האסטרטגיה הראשי של Circle, פוסט בבלוג שהופיע לקחת סיבוב ניצחון על חשבון מה שהוא כינה "מכשירים המתחפשים ליציבים".

"אם אתה רוצה להתייחס לדולר וליצור שוויון מחירים הנלחם בחרטה של ​​הקונים והמוציאים, אתה למעשה צריך להחזיק נכסים נזילים באיכות גבוהה (HQLAs בשפה הבנקאית) הנקובים בדולרים ובתוך המערכת הבנקאית המפוקחת." הוא כתב.

USDC הצליח לעבור את משבר הטרה מבלי לרדת מתחת ל-0.99 דולר. אבל הוא אכן איבד לזמן קצר את היתד ביום שני האחרון, יום לאחר שצלסיוס הודיע ​​על כך חשבונות קפואים, כאשר הוא ירד ל-0.97 דולר, לפי CoinGecko.

בשבוע שעבר, Tether הוציא הצהרה כדי לבטל את מה שהיא תייג "שמועות שווא" לגבי החלק של עתודות המזומנים שלה המוחזק בנייר תאגידי, או חוב המגיע לו על ידי לווים מוסדיים. Tether לקח קצת חום על שהייתה חלק נכבד של עתודות המזומנים שלה בעיתון מסחרי בשנה שעברה. 

בספטמבר 2021, מפתחי הנדל"ן הסיניים Evergrande ו-Kaisa היו בסיכון להחמיץ תשלום אג"ח בדולר אמריקאי - סוג הניירות המסחריים שהיוו 30.6 מיליארד דולר מהעתודה של Tether של 69 מיליארד דולר באותה עת.

מאז, החברה אמרה שהיא צמצמה את אחזקותיה בניירות מסחריים אפילו יותר. בדו"ח הבטחה, חברת רואי החשבון של החברה אמרה שהניירות המסחריים ותעודות הפיקדון מייצגים בערך רבע מהעתודה של 82 מיליארד דולר ב-31 במרץ 2022.

ההצהרה של השבוע שעבר ניסתה גם לשים מרחק מסוים בין Tether לבין מלווה הקריפטו Celsius, שניסתה להדוף ריצה בנקאית, לבין קרן הגידור העשויה לחדלות פירעון Three Arrows Capital.

בהצהרה נאמר כי ל-Tether יש "אפס חשיפה לצלזיוס מלבד השקעה קטנה שנעשתה מהון Tether בחברה". היא גם אמרה שאין לה "חשיפה להלוואות ל-Three Arrows Capital", אשר נאבקת להגיע לתנאים עם נושיה כדי להימנע מפירוק. המייסדים השותפים קייל דייויס וסו ג'ו סיפרו וול סטריט הז'ורנל שהם הפסידו 200 מיליון דולר כאשר טרה התרחשה במאי. בשלב מסוים היא ניהלה סכום מוערך של 10 מיליארד דולר, אבל היו בניהול כ-3 מיליארד דולר נכון לאפריל.

שווקים המשתנים במהירות, טובים או רעים, היו מאירים עבור שני המטבעות היציבים הגדולים ביותר.

הפער בין Tether לבין USDC היה הרחב ביותר שהיה אי פעם בשנה שעברה, ב-17 במאי 2021, עם USDT בשווי שוק של 59 מיליארד דולר, כמעט פי ארבעה מ-17 מיליארד דולר של USDC, לפי CoinGecko. 

מאי 2021 הייתה תחילתה של תקופה סוערת עבור שווקי הקריפטו, שבסופו של דבר יראו את שוק הקריפטו העולמי לאבד 9% במהלך 24 שעות על 23 מאי 2021.

באותו זמן, שורה של חדשות רעות עמדה להכות את מחירי הקריפטו: מנכ"ל טסלה אילון מאסק הודיע ​​שהחברה תעשה להפסיק לקבל ביטקוין; הבורסות המובילות למטבעות קריפטוגרפיים, כולל Binance ו-Coinbase, סבלו מהפסקות; והרגולטורים בסין החלו להגביר את המאמצים לסגור את פעילות כריית הביטקוין לאורך המדינה.

שבוע לאחר מכן, ב-23 במאי 2021, שווי השוק של Tether היה כמעט ללא שינוי, אך USDC הוסיפה 4 מיליארד דולר לשווי השוק שלה. Tether עדיין היה המטבע היציב הגדול ביותר, אבל במהלך שבוע הוא הפך מ-USDC מנצח בפקטור של ארבע לפקטור של שלושה. 

כל עוד שני המטבעות היציבים קיימים, שווי השוק של Tether היה בדרך כלל גדול פי כמה מזה של USDC. אבל זה השתנה עכשיו- ואולי לטובה.

רוצה להיות מומחה קריפטו? קבל את המיטב מפענוח ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך.

קבל את ידיעות הקריפטו הגדולות ביותר + סיכום שבועי ועוד!