סופו של שוק הדובים לא קרוב. זאת על פי ניתוח מנוגד של סנטימנט שוק המניות: שוק המניות האמריקאי עדיין לא חווה את הפסימיות הקיצונית שנראתה בתחתיות הגדולות.
זה בהחלט עשוי להרגיש כאילו יש הרבה פסימיות וייאוש בוול סטריט. אבל הדוביות הזו נראית ברוחב של מייל ובעומק סנטימטר. מדדי הסנטימנט שלי, המבוססים על חשיפות המניות המומלצות של טיימרים בשוק, ממשיכים להצביע על הלהיטות הבסיסית להכריז כי נוצרה תחתית.
כמובן, שוק המניות יכול שלב עצרת גדולה בכל זמן. אבל הניתוח מצביע על כך שכל אפסייד כנראה לא יסתכם ביותר מאשר עלייה בשוק הדובי.
אני מבסס את המסקנות האלה על הכישלון של שני מדדי הסנטימנט של שוק המניות שהחברה שלי מחזיקה בהם כדי לא רק לרדת לאזורי הפסימיות הקיצונית שלהם (10% התחתונים מההתפלגות ההיסטורית שלהם) אלא להישאר שם יותר מיום או יומיים . שני המדדים הללו - מדד Hulbert Stock Newsletter Sentiment (HSNSI) ו- Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) - משקפים את רמת החשיפה הממוצעת המומלצת למניות בקרב תת-קבוצה מסוימת של טיימרים בבורסה לטווח קצר.
כתבתי בעבר על אי הישארותם של המדדים הללו בתוך העשירונים התחתונים של התפלגויותיהם. המדד שהצעתי הוא מספר ימי המסחר במהלך החודש העוקב שבו שני המדדים נשארים בעשירונים התחתונים שלהם. זה עומד כיום על 23.8%, בהרבה מהרמות שאליהן עלה האחוז הזה לרגל תחתיות שוק קודמות. לדוגמה, בתחתית שוק הדובים של 2007-09 שליווה את המשבר הפיננסי העולמי, הסכום המקביל עמד על 81.0%.
כניעה שלטים
מסקנה דומה מגיעה מהיעדר מה שהאנליסטים הטכניים מתייחסים אליו כ"כניעה". Investopedia מגדירה זאת כ"הגל הדרמטי של לחץ המכירה... המסמן כניעה המונית של המשקיעים". בעוד אנליסטים מגדירים כניעה אחרת, אף אחד מאלה שאני עוקב אחריהם לא מאמין שהכניעה עדיין התרחשה.
אנליסט אחד כזה הוא מנואל בליי, עורך של TheDowTheory.com, שירות ייעוץ שהוקם על ידי ג'ק שנפ. למרות שהקריטריונים הספציפיים שלהם לכניעה הם קנייניים, האתר שלהם מציין שהם מבוססים על "מתנד לטווח קצר המודד את אחוז הפער בין שלושת מדדי הבורסה העיקריים (הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס).
הדאו ג'ונס,
+% 2.03,
Standard & Poor's 500
SPX,
+% 2.25
ו-New York Stock Exchange Composite) והממוצעים הנעים המשוקללים של עשרה שבועות שלהם".
הרמות הנדרשות משתנות מדי שבוע. אבל לעת עתה, אמר בליי באימייל, זה ידרוש לפחות שניים משלושת ממוצעי השוק להיסגר מתחת לרמות הללו: דאו מתחת ל-28,407; S&P 500 מתחת ל-3,553; וה-NYSE Composite מתחת ל-13,532. כל אחד ממדדי השוק הללו גבוה כיום בכמה נקודות אחוז.
אנליסט טכני נוסף שמחכה לכניעה שתאותת על קץ שוק הדובים הוא סם סטובאל, אסטרטג השקעות ראשי ב- מחקר CFRA. באימייל ללקוחות השבוע, אמר סטובאל כי הוא מבסס את ההגדרה שלו לכניעה על "ממוצע של 15 יום של הבדלים באחוזים יומיים בין השיאים והשפל תוך-יומי עבור S&P 500". כניעה מסומנת "כאשר קוצים גבוהים בהרבה משתי סטיות תקן".
באימייל כתב סטובל כי השוק כרגע "מעל סטיית תקן אחת, אך מתחת לשתי סטיות תקן, מה שמרמז שיש לנו עוד לרדת".
(גילוי נאות: לא TheDowTheory.com ולא CFRA Research/Stovall הם בין היועצים שמתקשרים עם חברת הביקורת שלי כדי לעקוב אחר התשואות שלהם.)
היעדר כניעה לא מבטיח שלשוק הדובים יש עוד מה ללכת, אני ממהר להוסיף. בליי מציין שלמרות שהקפיטולציה היא אינדיקטור אמין, שוק הדובים מגיע לסיומו, לא כל שוקי הדובים מסתיימים בכניעה. אין אינדיקטור מושלם, אחרי הכל.
ובכל זאת, ההיסטוריה מלמדת אותנו שסביר להניח ששוק הדובים הזה יסתיים בכניעה. אז היזהרו אחרי שיא מכירה, כפי שמעידה דוביות קיצונית בקרב טיימרים בשוק, עליות בתנודתיות וירידות גדולות בממוצעי השוק. אם שיא כזה יתרחש, משקיעים מנוגדים ישבו על רגליהם וישימו לב.
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל]
גם לקרוא: אל תסמוך על ההקפצה בבורסה עד ש-S&P 500 יחזור ל-3,800: אנליסטים
יותר: מדד S&P 500 עשוי לרדת עוד 33% בסביבת אינפלציה בסגנון שנות ה-70: Société Générale
תדע ששוק הדובים מתקרב לסיומו כאשר משקיעים מודאגים לוחצים על כפתור ה'פאניקה'
סופו של שוק הדובים לא קרוב. זאת על פי ניתוח מנוגד של סנטימנט שוק המניות: שוק המניות האמריקאי עדיין לא חווה את הפסימיות הקיצונית שנראתה בתחתיות הגדולות.
זה בהחלט עשוי להרגיש כאילו יש הרבה פסימיות וייאוש בוול סטריט. אבל הדוביות הזו נראית ברוחב של מייל ובעומק סנטימטר. מדדי הסנטימנט שלי, המבוססים על חשיפות המניות המומלצות של טיימרים בשוק, ממשיכים להצביע על הלהיטות הבסיסית להכריז כי נוצרה תחתית.
כמובן, שוק המניות יכול שלב עצרת גדולה בכל זמן. אבל הניתוח מצביע על כך שכל אפסייד כנראה לא יסתכם ביותר מאשר עלייה בשוק הדובי.
אני מבסס את המסקנות האלה על הכישלון של שני מדדי הסנטימנט של שוק המניות שהחברה שלי מחזיקה בהם כדי לא רק לרדת לאזורי הפסימיות הקיצונית שלהם (10% התחתונים מההתפלגות ההיסטורית שלהם) אלא להישאר שם יותר מיום או יומיים . שני המדדים הללו - מדד Hulbert Stock Newsletter Sentiment (HSNSI) ו- Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI) - משקפים את רמת החשיפה הממוצעת המומלצת למניות בקרב תת-קבוצה מסוימת של טיימרים בבורסה לטווח קצר.
כתבתי בעבר על אי הישארותם של המדדים הללו בתוך העשירונים התחתונים של התפלגויותיהם. המדד שהצעתי הוא מספר ימי המסחר במהלך החודש העוקב שבו שני המדדים נשארים בעשירונים התחתונים שלהם. זה עומד כיום על 23.8%, בהרבה מהרמות שאליהן עלה האחוז הזה לרגל תחתיות שוק קודמות. לדוגמה, בתחתית שוק הדובים של 2007-09 שליווה את המשבר הפיננסי העולמי, הסכום המקביל עמד על 81.0%.
כניעה שלטים
מסקנה דומה מגיעה מהיעדר מה שהאנליסטים הטכניים מתייחסים אליו כ"כניעה". Investopedia מגדירה זאת כ"הגל הדרמטי של לחץ המכירה... המסמן כניעה המונית של המשקיעים". בעוד אנליסטים מגדירים כניעה אחרת, אף אחד מאלה שאני עוקב אחריהם לא מאמין שהכניעה עדיין התרחשה.
אנליסט אחד כזה הוא מנואל בליי, עורך של TheDowTheory.com, שירות ייעוץ שהוקם על ידי ג'ק שנפ. למרות שהקריטריונים הספציפיים שלהם לכניעה הם קנייניים, האתר שלהם מציין שהם מבוססים על "מתנד לטווח קצר המודד את אחוז הפער בין שלושת מדדי הבורסה העיקריים (הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס).
+% 2.03 ,
+% 2.25
הדאו ג'ונס,
Standard & Poor's 500
SPX,
ו-New York Stock Exchange Composite) והממוצעים הנעים המשוקללים של עשרה שבועות שלהם".
הרמות הנדרשות משתנות מדי שבוע. אבל לעת עתה, אמר בליי באימייל, זה ידרוש לפחות שניים משלושת ממוצעי השוק להיסגר מתחת לרמות הללו: דאו מתחת ל-28,407; S&P 500 מתחת ל-3,553; וה-NYSE Composite מתחת ל-13,532. כל אחד ממדדי השוק הללו גבוה כיום בכמה נקודות אחוז.
אנליסט טכני נוסף שמחכה לכניעה שתאותת על קץ שוק הדובים הוא סם סטובאל, אסטרטג השקעות ראשי ב- מחקר CFRA. באימייל ללקוחות השבוע, אמר סטובאל כי הוא מבסס את ההגדרה שלו לכניעה על "ממוצע של 15 יום של הבדלים באחוזים יומיים בין השיאים והשפל תוך-יומי עבור S&P 500". כניעה מסומנת "כאשר קוצים גבוהים בהרבה משתי סטיות תקן".
באימייל כתב סטובל כי השוק כרגע "מעל סטיית תקן אחת, אך מתחת לשתי סטיות תקן, מה שמרמז שיש לנו עוד לרדת".
(גילוי נאות: לא TheDowTheory.com ולא CFRA Research/Stovall הם בין היועצים שמתקשרים עם חברת הביקורת שלי כדי לעקוב אחר התשואות שלהם.)
היעדר כניעה לא מבטיח שלשוק הדובים יש עוד מה ללכת, אני ממהר להוסיף. בליי מציין שלמרות שהקפיטולציה היא אינדיקטור אמין, שוק הדובים מגיע לסיומו, לא כל שוקי הדובים מסתיימים בכניעה. אין אינדיקטור מושלם, אחרי הכל.
ובכל זאת, ההיסטוריה מלמדת אותנו שסביר להניח ששוק הדובים הזה יסתיים בכניעה. אז היזהרו אחרי שיא מכירה, כפי שמעידה דוביות קיצונית בקרב טיימרים בשוק, עליות בתנודתיות וירידות גדולות בממוצעי השוק. אם שיא כזה יתרחש, משקיעים מנוגדים ישבו על רגליהם וישימו לב.
מארק הולברט הוא תורם קבוע ל- MarketWatch. דירוגיו של הולברט עוקב אחר עלוני השקעות שמשלמים עמלה אחידה לביקורת. ניתן להגיע אליו בכתובת [מוגן בדוא"ל]
גם לקרוא: אל תסמוך על ההקפצה בבורסה עד ש-S&P 500 יחזור ל-3,800: אנליסטים
יותר: מדד S&P 500 עשוי לרדת עוד 33% בסביבת אינפלציה בסגנון שנות ה-70: Société Générale
מקור: https://www.marketwatch.com/story/youll-know-the-bear-market-is-nearing-an-end-when-anxious-investors-push-the-panic-button-11656059441?siteid= yhoof2&yptr=yahoo