(בלומברג) - במהלך השנים האחרונות, הנשיא שי ג'ינפינג רסן את חברות הטכנולוגיה הגדולות בסין, ביטל את הדמוקרטיה בהונג קונג ונעל 26 מיליון אנשים בשנחאי כדי לחסל מקרי קוביד.
הנקרא ביותר מבלומברג
עם זאת, הוא עומד כעת בפני אתגר מפתיע מצד בעלי בתים ממעמד הביניים שצופים בהושר המשפחתי שלהם חומק עם שקיעה מתמשכת בשוק הנדל"ן, המהווה חמישית מהפעילות הכלכלית של סין. כ-70% מהעושר של משקי הבית בסין קשור ברכוש, הרבה יותר מאשר בארה"ב, מה שהופך אותה לאחד הנושאים הפוליטיים הרגישים ביותר עבור המפלגה הקומוניסטית.
במשך חודשים עמד שי איתן בריסון מפתחים סיניים בעלי מינוף יתר, מה שגרם לגל שיא של ברירות מחדל שהרתיע את המשקיעים העולמיים והביא לפחות 24 חברות נדל"ן מובילות לסף קריסה. בתהליך, יותר מ-80 מיליארד דולר נמחקו משוק האג"ח החוץ שלה.
אבל עכשיו אנשים סינים רגילים מתקוממים בפומבי, עם החרמות מתגברות במהירות על תשלומי משכנתא, הפרוסים על פני לפחות 301 פרויקטים בכ-91 ערים. בעלי בתים אלה מאשימים את היזמים באי מסירת דירות שכבר שילמו עליהן: שווי המשכנתאות שעלולות להיות מושפעות תפח ל-2 טריליון יואן המוערך (297 מיליארד דולר).
"רוכשי דירות סינים בדרך כלל מאגדים את המשאבים של כל המשפחה כדי לקנות בית", אמר אלפרד וו, פרופסור חבר בבית הספר למדיניות ציבורית של האוניברסיטה הלאומית של סינגפור, לי קואן יו. "זה עניין של חיים ומוות עבורם אם בתיהם יהפכו לנכסים שליליים".
עבור שי, העיתוי לא יכול להיות גרוע יותר: הוא במרחק חודשים ספורים מפגישה של פעם בחמש שנים של המפלגה הקומוניסטית, שבה הוא צפוי להשיג קדנציה שלישית בתפקיד. יתרה מכך, הוא גם צפוי להשמיע את המדיניות שלו כמועילה להשגת "שגשוג משותף" לאזרחים ממוצעים, חלק מהאמנה החברתית העומדת בבסיס הלגיטימיות של שלטון צד אחד בסין.
כבר עכשיו, מופיעים סימנים לכך ששי יבקש להקל על הכאב. בלומברג דיווחה ביום שני כי סין עשויה לאפשר לבעלי בתים לעצור זמנית את תשלומי המשכנתא על פרויקטים שנתקעו מבלי לספוג קנסות, כחלק מדחיפה רחבה יותר לייצוב השוק הכוללת דרישה לממשלות מקומיות ולבנקים לסתום מחסור במימון אצל מפתחים.
"זו הפעם הראשונה שאנחנו רואים חרם משכנתאות מסוג זה בסין וברור שזה משך את עיניה של בייג'ינג", אמר צ'י לו, אסטרטג השקעות בכיר באסיה פסיפיק ב-BNP Paribas Asset Management. "זה חיוני ששי ישמור על יציבות לפני קונגרס המפלגה ה-20".
בעוד שהחרמות משפיעות רק על חלק קטן מתיקי המשכנתאות המשולבים, ההסלמה המהירה של המחאות עוררה חשש שחוסר שביעות רצון רחבה יותר עלולה להתלקח על רקע ירידת מחירים ופרויקטים שנתקעו.
גם אם יימצא פתרון לטווח קצר, נותרו סיכונים לטווח ארוך יותר עבור Xi. המנהיג בן ה-69 רואה אי שביעות רצון חברתית נרחבת בצורה יוצאת דופן כאשר הוא מחפש להדביק חובות מופרזים ובמקביל מבקש לחסל את מקרי קוביד-19, מה שמעמיד את הכלכלה בקצב נמוך מאוד מיעד צמיחה שנתי של 5.5%.
סין ראתה מבול של הפגנות מקוונות על נושאים חברתיים בחודשים האחרונים, כולל עלייה בקישורים להמנון הפרו-דמוקרטי "האם אתה שומע את האנשים שרים?" מ Les Miserables במהלך הסגר בשנחאי. המקרה של אם לשמונה ילדים שנמצאה כבולה בצוואר עורר סערה ציבורית על סחר בנשים, וחודשים לאחר מכן הצילומים של תקיפה אלימה של סועדות במסעדה גררו זרימת זעם נוספת על הרשויות המקומיות.
הפגנות רבות בסין הן "מגבילות את עצמן מבחינה אסטרטגית" כדי להשיג תוצאה ספציפית, כמו הפגנות אחרונות על חשד להונאה פיננסית של מיליארדי דולרים במחוז המרכזי של הנאן שאפשרה לחלק מהקורבנות להחזיר את כספם, לדברי זישו טאי, מקורב. פרופסור באוניברסיטת קנטקי שחקר אקטיביזם חברתי בסין. ובכל זאת, הוא כינה את מבול התסיסה "איזושהי שחרור ספונטני של צער עממי עצור בממשל שי".
"אי התמודדות ישירה עם המשטר הלאומי אפשרה להפגנות הללו להימשך עד לנקודה זו", אמר טאי. "מנקודת המבט של הממשלה הלאומית, כנראה שבטוח יותר לתת לציבור הרחב לפרוק את זה במידה מותרת מאשר לדכא את קולות האזרחים".
שוק הנכסים בסין טומן בחובו סיכונים מערכתיים ייחודיים. בעבר כונתה "המגזר החשוב ביותר ביקום", תעשיית הנדל"ן סובלת כעת תחת כיווץ שמטרתו תחילה קומץ לווים אוכפי חובות כמו China Evergrande Group. ככל שחברות נוספות קורסות, הלחץ גובר על בנקים שתומכים בתעשייה וממשלות מקומיות המסתמכות על מכירת קרקעות להכנסות.
סביר להניח שממשלות מקומיות יתבקשו להתערב ולספק תמיכה, באמצעות לקיחת חלקי מיעוט בפרויקטים וגיוס כספים באמצעות אג"ח למטרות מיוחדות, לדברי טראוויס לנדי, אנליסט ותיק ועצמאי בשווקי אסיה בפלטפורמת המחקר של המשקיעים Smartkarma, אשר למד לעומק חברות נדל"ן סיניות.
הרשויות הדגישו שוב ושוב את הצורך במסירת בתים לרוכשים, גם כאשר פיגועים שיא הביאו את תחום הנדל"ן על ברכיו. אבל רוב ההלוואות שהוחרמו קשורות לפרויקטים של בונים שנכשלו במחדל, על פי נתונים שנאספו על ידי CLSA, שמעריכה שאוורגרנד לבדה היווה 35% מהסכום הכולל.
"אם אלפי בעלי בתים מאמינים שהנכס הגדול ביותר שלהם בבעיה, הם עלולים למחות כיחידים ברחבי סין, וליצור משבר פוליטי 'מערכתי'", אמר אנדרו קולייר, מנהל מנכ"ל ב-Orient Capital Research Inc.
הבנק המרכזי "מתחמק בין תמיכה בתעשיית הנכסים למעשי כאב בודדים כדי לצמצם את בועת הנכסים", הוסיף. "זה ריקוד מסוכן."
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/xi-faces-surprise-revolt-chinese-120000671.html