אסטרטג המניות הבכיר בעולם אומר שהמשקיעים נופלים למלכודת - שוב

בסוף 2021, לאחר שלוש שנים רצופות של תשואות דו ספרתיות על ידי מדד S&P 500, אסטרטגים רבים בוול סטריט היו בטוחים שוק המניות ימשיך לזנק ב-2022. אבל מייק ווילסון, מנהל ההשקעות הראשי של מורגן סטנלי ואסטרטג המניות האמריקאי הראשי, לא היה כל כך אופטימי. ווילסון טען ששילוב של "אש וקרח"- או עליית ריבית וצמיחה כלכלית דועכת - יפגעו במחירי המניות ויובילו לשנה מאתגרת למשקיעים.

בכל פעם שהבורסה עלתה במהלך השנה, ווילסון הזהיר שזה לא אלא מלכודת. והתברר שהוא צודק. מדד S&P 500 ירד בסופו של דבר בכ-20% ב-2022, וסיים את השנה ב-3,839 - הרחק מה-4,800 הגבוהים של וול סטריט. תחזית ממוצעת.

כעת, כשהנתונים הכלכליים האחרונים בארה"ב מגבירים את התקוות ל"נחיתה רכה" - שבה האינפלציה מאולף מבלי לעורר מיתון - האסטרטג אומר שהמשקיעים חוזרים על אותן טעויות ישנות. מדד ה-S&P 500 זינק ביותר מ-5% בשנה עד היום על רקע האינפלציה והחששות הפושטים למיתון, אך ווילסון מאמין שרווחי החברות עדיין צפויים לספוג מכה, מה שהופך את העלייה לעוד אחת עצרת שוק דובים.

"השלבים האחרונים של שוק הדובים הם תמיד הכי מסובכים, ואנחנו היינו בכוננות גבוהה לזיופים כאלה", הוא כתב בהערת מחקר ביום ראשון. "די לומר, אנחנו לא נוגסים בעצרת האחרונה הזו מכיוון שהעבודה והתהליך שלנו הם דוביים באופן משכנע לגבי הרווחים."

אומדן הרווח הקונצנזוס של וול סטריט עבור S&P 500 ב-2023 הוא 228 דולר למניה, אך גם ללא מיתון, מורגן סטנלי צופה רווח למניה של 195 דולר בלבד השנה. ווילסון אמר ביום ראשון כי ה"הוכחות מתגברות" לכך שעלויות התאגידים גדלות מהר יותר מהמכירות שלהם, מה שבסופו של דבר ישחק את שולי הרווח. בשל כך, הוא אמר, הוא אפילו "בוהה יותר ויותר" ל"מקרה הדובי" של 180 דולר למניה ברווחים עבור S&P 500 השנה.

"העבודה שלנו מראה שחיקה נוספת ברווחים, כשהפער בין המודל שלנו להערכות קדימה גדול כפי שהיה אי פעם", כתב. "בשתי הפעמים האחרונות שהמודל שלנו היה כל כך מתחת לקונצנזוס, ה-S&P 500 ירד ב-34% וב-49%".

הסיפור ממשיך

וילסון, שזכה בתואר אסטרטג מניות מספר 1 לאחרונה משקיע מוסדי הסקר, אינו לבד בחששות שלו שהרווחים עלולים לאכזב את המשקיעים במחצית הראשונה של השנה. מארק האפלה, מנהל השקעות ראשי ב-UBS Global Wealth Management, אמר בהערה ביום שני כי הוא מאמין שיש חילופי סיכון לא חיוביים במדדים רחבים כמו S&P 500 כרגע.

"אנחנו לא רואים הרבה מקום לעלייה בשווקים בטווח הקרוב, במיוחד לאור התחזית שלנו ללחץ מתמשך על צמיחת הרווחים של החברות", הוא כתב, מהדהד את חששותיו של ווילסון לגבי הרווחים.

וילסון אמר מדד ה-S&P 500 עשוי לרדת בכ-25% ל-3,000 במחצית הראשונה של השנה, כאשר שולי הרווח של החברות ידרדרו, מה שיאלץ חלק מהמנהלים לחשוב מחדש על התחזית האופטימית מדי שלהם. אבל לאחר מכן, האסטרטג טוען כי יתחיל שוק שוורי חדש, שייצור "הזדמנות קנייה נהדרת"עבור משקיעים כאשר מדד הבלו-צ'יפ מתאושש ל-3,900 עד סוף השנה.

וילסון המשיך ואמר שהוא מברך על העלייה האחרונה במניות, בטענה שזה "תנאי הכרחי" להתנשפויות האחרונות של שוק הדובים. במהלך 50 השנים האחרונות, עליות בבורסה היו מאפיין נפוץ של שווקי דובים, המתרחשים 6.5 פעמים בממוצע.

וילסון אמר שהעצרת האחרונה היא דוגמה ל"אותות כוזבים והשתקפויות מטעות באולם שוק הדובים הזה של מראות" והמליץ ​​למשקיעים להתאזר בסבלנות מכיוון שהזדמנויות טובות יותר לקנות מניות נמצאות באופק.

סיפור זה הופיע במקור Fortune.com

עוד מ-Fortune:
האגדה האולימפית יוסיין בולט הפסידה 12 מיליון דולר בחיסכון בגלל הונאה. רק 12,000$ נותרו בחשבונו
החטא האמיתי של מייגן מרקל שהציבור הבריטי לא יכול לסלוח עליו - והאמריקאים לא יכולים להבין
'זה פשוט לא עובד'. המסעדה הטובה בעולם נסגרת מכיוון שבעליה מכנה את מודל האוכל המודרני "לא בר-קיימא"
בוב איגר פשוט הניח את רגלו ואמר לעובדי דיסני לחזור למשרד