(בלומברג) - בעולם שזועק לעוד נפט, קטע מאובק של מערב טקסס ודרום מזרח ניו מקסיקו הוא אחד המקומות היחידים שיכולים לספק. אבל אפילו עם נפט גולמי של מעל 100 דולר לחבית, היצרנים באגני הפצלים של פרמיאן ואגני פצלי ארה"ב נוסעים על הבלמים.
הנקרא ביותר מבלומברג
במשך רוב העשור האחרון, הפרמיאן הייתה מכונת קידוח בלתי ניתנת לעצירה. הרזרבות העצומות והזלות שלה עזרו להפוך את ארה"ב לספקית הנפט הנדנדת בעולם, שנועדה לתפוקת טורבו ברגע שהמחירים זינקו או להיעצר כשהם יקרסו. מכיוון שיצרני הפצלים צברו צבר של בארות שניתן היה לנצל תוך מספר שבועות בלבד, עלייה גולמית הייתה בטוחה לעורר טירוף עצום שיעזור לחדש את המאגרים העולמיים ולקרר את המחירים.
אבל לא הפעם.
לאחר שרוסיה פלשה לאוקראינה בסוף פברואר, מחירי הנפט עלו לשיא של 13 שנים. בפעם הראשונה בנזין עולה מעל 4 דולר לגלון בכל מדינה בארה"ב. הדלק הסילוני בניו יורק עלה לשיא בחודש שעבר. עם זאת חוקרי פצלים לא מראים שום סימן לרכוב להצלה. המודל העסקי שלהם השתנה מהותית, עוצב מחדש על ידי לחץ לבלום את הצמיחה ולהפנות מזומנים למשקיעים עם דיבידנדים ורכישות חוזרות. גם האינפלציה גובה מחיר. תפוקת הנפט בארה"ב השנה צפויה להתרחב בפחות ממחצית מהכמות שהייתה ב-2018, כאשר הנפט הגולמי נסחר בסביבות 65 דולר. זה אומר יותר כאב לצרכנים, כאשר JPMorgan Chase & Co. חוזה בנזין אמריקאי במחיר של 6.20 דולר לגלון עד אוגוסט.
"מערכת אספקת הנפט והגז בארה"ב נותרה חזקה מאוד, אבל בכל מחיר נתון, הצמיחה תהיה קטנה ואיטית יותר", אמר ראול לבלנק, סגן נשיא לנפט וגז בצפון אמריקה ב-S&P Global. "ללא הסובסידיה שסיפקו בעלי פצלים, הצרכנים יכולים לצפות לשלם מחירים גבוהים יותר".
חברות נפט עצמאיות הנסחרות בבורסה, המייצרות יותר ממחצית מהנפט הגולמי בארה"ב, מחזירות כעת כשליש מתזרים המזומנים שלהן למשקיעים. המשמעות היא שפצלי פצלים זקוקים לרצפת תמחור חדשה של כ-60 עד 70 דולר לחבית, עלייה מ-40 עד 50 דולר לחבית בעבר, כדי לאפשר קידוח רחב על פני מפעלי הנפט הגדולים בארה"ב, לפי S&P Global. הלחץ לתעדף את בעלי המניות על פני הייצור הוא תוצאה ישירה של המודל הטרום-מגיפה של התעשייה, צמיחה בכל מחיר, שלפי Deloitte LLP, הוביל לשריפת מזומנים של כמעט 300 מיליארד דולר במהלך העשור הקודם. למרות שתפוקת הפצלים תעלה השנה, החזאים אומרים כי ישנה צמיחה מינימלית נוספת כתוצאה מהמלחמה באוקראינה, למרות העלייה במחירי הנפט. ארה"ב תוסיף השנה כ-900,000 חביות ביום של הפקת נפט, על פי ממוצע של חמישה חזאים גדולים: S&P Global, Rystad Energy, BloombergNEF, Enverus ומנהל המידע האמריקאי לאנרגיה. זאת בהשוואה ל-1.9 מיליון ביום בשנת 2018. הצמיחה השנה תוכננה לפני פלישת רוסיה לאוקראינה, והאנליסטים רואים רק גידול מתון של כ-800,000 חביות ביום בשנה הבאה, מה שיביא סוף סוף את התפוקה האמריקאית לרמות שלפני המגפה. בשטח, המפעילים אומרים שההערכות הנוכחיות של החזאים עשויות אפילו להיות אופטימיות מדי. מספר יצרני אופ"ק, בינתיים, נאבקים למלא את מכסות התפוקה שלהם, מה שמותיר את שוק הנפט העולמי הדוק יותר ויותר.
וול סטריט היא לא המקור היחיד לכאבי הגדילה של פצלי. משבר שרשרת האספקה העולמי חריף במיוחד באגן הפרמיאן, שיהווה 80% מגידול הייצור בארה"ב השנה, על פי חברת המחקר והנתונים Enverus.
שיבושים באספקת הציוד פירושם שאם חברה רוצה להגדיל את הייצור, זה ייקח כעת שנה או יותר בין קידוח לשאיבת נפט, עלייה משלושה לארבעה חודשים לפני המגיפה, אמר Linhua Guan, מנכ"ל Permian drill Surge Energy. רֵאָיוֹן. גואן תכנן לאינפלציית עלויות של 16% השנה ואומר כי היא תגדל בשנה הבאה. כתוצאה מכך, Surge צופה צמיחה שנתית של 12% בייצור השנה, ירידה מ-29% ב-12 החודשים ועד לרבעון הראשון. למרות זאת, גואן ציפתה שחברת הבת האמריקאית של חברת שאנדונג שינצ'או אנרג'י הסינית תרוויח השנה רווחי שיא אם המחירים יישארו גבוהים.
עלות המעטפת, בטנה שעוזרת לייצב בארות, גבוהה פי שלושה מהרגיל וזמני ההובלה למילוי הזמנות ארוכים בהרבה, אמרה דנה דמבוסקי, סגנית נשיא לתפעול במפיקת Permian UpCurve Energy LLC. לדבריה, "תעריפים גבוהים יותר ממה שראיתי אותם אי פעם" ביותר מ-30,000 דולר ליום. Pioneer Natural Resources Co., קודח פרמיאן גדול, צופה שעלות החוזים לאסדות חדשות תעלה עד 40% בשנה הבאה.
"זה פשוט יותר קשה להשיג כמה ממוצרי המפתח שאנחנו צריכים, בין אם זה צינור או חול", אמר טראוויס תומפסון, מנכ"ל FireBird Energy LLC, יצרנית פעילה באגן מידלנד של פרמיאן. "אם היינו רוצים להגדיל את הפעילות, נניח משלוש אסדות לארבע או חמש, בהחלט היינו צריכים לתכנן את זה הרבה יותר רחוק ממה שהיית צריך לפני שנה או שנתיים".
תפוקת הנפט של אמריקה גדלה ב-7.05 מיליון חביות ביום מ-2012 עד 2019, והוסיפה תפוקה חדשה שווה ערך לאיראן ועיראק ביחד תוך שמונה שנים בלבד. אופ"ק נכשלה בניסיונותיה המרובים להדוף את יצרני הפצלים על ידי מתן אפשרות למחירים לצנוח. ולמרות זאת, לפצלי ארה"ב יש כעת מעט תקווה להחליף את ה-2 מיליון עד 3 מיליון החביות המוערכות ביום מרוסיה, שהן סגורות או נחשבות בלתי ניתנות לסחר בגלל סנקציות.
קרא עוד: רכישות פצלי נתפסות כאיום האחרון על צמיחת הנפט בארה"ב
"הפער באספקת הייצור הרוסי גדול מכדי שפצלי פצלים ימלאו אותו לבד", אמר אל סלזאר, סגן נשיא בכיר של אנוורוס. "האילוצים והמשמעת של שדה הנפט מגבילים את יכולתו של פצלי לצנן את המחירים" השנה.
הזינוק במחירי הנפט והבנזין סייעה להניע את האינפלציה בארה"ב לרמות הגבוהות ביותר מזה עשרות שנים, ומתברר יותר ויותר שפצלי עץ הם כבר לא כדור הכסף נגד מחירי הנפט הגולמי מרקיעי שחקים. נראה שהנשיא ג'ו ביידן זנח את הקריאות הציבוריות לעודד קודחים בארה"ב להגביר את הייצור, מוקד מרכזי של ממשלו מוקדם יותר השנה. כעת הוא שוקל פגישה עם יורש העצר הסעודי מוחמד בן סלמאן, על פי אנשים שמכירים את הנושא.
"הפרמיאן הולך להיות שם כדי לעזור", אמר מנכ"ל פיוניר משאבי טבע, סקוט שפילד, בכנס DUG Permian של הארט אנרג'י בטקסס בשבוע שעבר. אבל "זה הולך להציל את העולם? לא עם מה שקרה" באוקראינה, אמר.
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/world-oil-growth-engine-slow-120031020.html