(בלומברג) - ימי ההרגשה הטובים לשווקים העולמיים בסוף מרץ הסתיימו בתוקף.
הנקרא ביותר מבלומברג
כל דבר, ממניות ועד איגרות חוב, יורד - אפילו הנפט נסוג משיאים קרובים - במכירה מרוכזת של נכסים צולבים עם הדים של תזוזת הריבית של אוקטובר 2018.
האשימו את זה בכוונת הפדרל ריזרב להגביל את המדיניות כדי לבלום את האינפלציה הגרועה ביותר בארבעה עשורים, גם אם זה מאיים על הצמיחה הכלכלית. שלא כמו לפני ארבע שנים, כשהיו"ר ג'רום פאוול התמודד עם מהפך בשוק שיאלץ אותו בסופו של דבר להפוך את המדיניות, המשקיעים היו נתונים בשבועות האחרונים לפקידי הפד אחד אחרי השני שהתחייבו לריביות גבוהות יותר ויותר.
עם התמיכה הכספית הנסוגה במהירות וסיכוני המיתון עולים, המשקיעים מצטופפים. חברות העמידות להאטה כלכלית כמו שירותי בריאות חוזרות לטובתן. במזומן ומניות משלמות דיבידנד. בינתיים, הביקוש לגידור עולה בשוק האופציות.
"המכנה המשותף בכל מקרה הוא החשש ממיתון, שהחליף את השפעת ספרי הלימוד של עליית הריבית", אמר רוברט דלוצ'יה, יועץ כלכלי בכיר בחברת Empower, חברת שירותי פרישה. "אנחנו רואים דריסה לתוך מניות הגנתיות וסלידה ממניות רגישות כלכלית".
יותר משבוע באפריל, יצרני סבונים, יצרני תרופות ושירותים שולטים ברשימת הזוכים בין תעשיות S&P 500. בתחתית נמצאים יצרני שבבים וחברות ספנות - חברות שתחזית הרווח שלהן קשורה קשר הדוק לכלכלה. בסך הכל, מדד הייחוס הנצפה ביותר בעולם ירד החודש ב-2.6%, כולל ירידה של 1.7% ביום שני.
גם השווקים המתעוררים מניחים הפסדים, כאשר מדדים עוקבים אחר מניות ואג"ח בסוג הנכסים ירדו ב-2.6% ו-1.4%, בהתאמה.
כאשר הפד שקוע במה שצפוי להיות מחזור ההידוק האגרסיבי ביותר מאז 1994, פעימות התוף של אזהרות המיתון הולכות ומתגברות. בדו"ח מוקדם יותר החודש, אמרו האסטרטגים של דויטשה בנק AG Binky Chadha ו-Parg Thatte שהם צופים כי ה-S&P 500 יירד ב-20% משיא לשפל בסוף 2023, במקביל לירידה כלכלית.
עם זאת, העדויות להתכווצות גדילה הן מועטות כרגע. שוק העבודה משגשג, הפיננסים הצרכניים נראים בריאים והתוכניות של תאגידים לגבי הוצאות הון נשארות חזקות. אז האם הטיסה האחרונה למניות בטיחות משקפת פחד צמיחה או פחד שווי נתון לוויכוח. אבל מה שבטוח הוא העובדה שלניציות של הפד עדיין יש את היכולת לזעזע את השווקים.
ביסוד המסלול האחרון היו הגילויים של הפד כי הצטמקות המאזן תתחיל מוקדם יותר ותתפתח מהר יותר ממה שציפו חלק מהמשתתפים בשוק. ההודעה, שנשלחה לראשונה על ידי נגיד הפד, ליאל בריינארד, ביום שלישי שעבר, קיבלה חיזוק בפרוטוקול של ישיבת ועדת השוק הפדרלי הפדרלי של מרץ למחרת.
אגפי האוצר נמכרו, כאשר התשואה ל-10 שנים מטפסת ב-2.75% והריבית מותאמת לאינפלציה עלתה מתמיד. מדד בלומברג העוקב אחר אג"ח ממשלתיות ירד בכמעט 2% באפריל, בדרך לירידה החודשית החמישית ברציפות שלו, הארוכה ביותר מאז 2016.
גם המדדים העוקבים אחר אג"ח בדירוג השקעה ואשראי עם תשואה גבוהה ירדו. אם מניות, אג"ח ונפט יסתיימו בירידות באפריל, זו תהיה הפעם הראשונה מאז 2018 שכל הנכסים הגדולים סובלים מהפסדים.
"רק לפני שבועיים, מר מרקט תמחר סיפור התחממות יתר מחזורי שה-Fed יתייחס אליו בזמן שהצמיחה לטווח הארוך וציפיות האינפלציה נשארו זהות", אמר דניס דבושרה, מייסד 22V Research. "בריינארד פוצץ את הטיעון שהפד אינו מוכן לקבל את הסיכון של האטה מהירה באינפלציה, והשווקים הגיבו כראוי".
עם איגרות חוב ריבוניות, קבוצה של משקיעים מחפשת מחסה במזומן. בסקר של בנק אוף אמריקה קורפ שנערך במרץ בקרב מנהלי כספים, אחזקות המזומנים עלו לשיא מאז אפריל 2020.
הסוחרים גם טוענים מחדש את ההגנות בשוק האופציות לאחר שחתכו את הגידור שלהם במהלך הריבאונד של מרץ. מדד התנודתיות של Cboe, מדד המחירים של אופציות S&P 500, עלה החודש ב-3.62 נקודות ל-24.18, מה שסגר הנחה נדירה על התנודתיות המומשה של 30 יום במדד הבסיס. בינתיים, הממוצע של 20 יום של יחס נפח ההתקשרות של Cboe למניות בודדות עלה משפל של ארבעה חודשים.
"אל תילחם בפד כאשר הפד נלחם באינפלציה", אמר אד ירדני, נשיא ירדני מחקר בע"מ. "המלחמה באוקראינה הגבירה את הסיכויים לאינפלציה גבוהה יותר לאורך זמן, מדיניות מוניטרית הדוקה יותר. ומיתון בארה"ב ובאירופה".
הנקרא ביותר מתוך בלומברג ביזנסוויק
© 2022 בלומברג LP
מקור: https://finance.yahoo.com/news/world-markets-falling-again-echoes-202328001.html