האם הקדרות על סין תנצח לאחר שיחת ביידן-שי ביום שני?

הנשיא ג'ו ביידן ישוחח עם מקבילו הסיני שי ג'ינפינג ביום שני בבאלי, אינדונזיה, והשאלה עבור השווקים תהיה - האם פגישתם מלטפת את המתיחות הגיאופוליטית הקיימת וסחף ארה"ב-סין, או לא?

מדד MSCI China עלה ביום שישי בכמעט 4%. השווקים נראים די מרוצים מהדברים, גם אם זה באמת אומר שהסטטוס קוו נשאר ברובו, עם קצת הפוך.

העליות בשוק המניות ביום שישי בסין (טובות יותר מארה"ב) מגיעות לאחר שמנהל כספי קרן הגידור והמומחה ב-CNBC, קייל באס, הזהיר בטוויטר שלו שחברות ומשקיעים צריכים להיות מוכנים לעזוב את סין. הוא אמר ששי נמצא על בסיס מלחמה, וארה"ב לא מתכוונת לסבול זאת.

השיחות ביום שני בשולי פגישת ה-G20 יידעו אותנו מה הבית הלבן יסבול ומה לא.

מאז כניסתו של ביידן לתפקיד, הוא שמר על מכסי סעיף 301 של טראמפ על יבוא סיני בשווי של יותר מ-300 מיליארד דולר, והגביר את הסנקציות של טראמפ על שוק ההון על קבלני הגנה סינים בבורסה. זה הוציא משקיעים משנחאי או הונג קונג חברות רשומות שמייצרות נשק וציוד ריגול עבור ממשלת סין. לאחרונה, מחלקת המסחר של ביידן הוסיפה מוצרים חדשים וחברות חדשות למה שנקרא Entity List - שהיא רשימה הנשלטת על ידי חברות טכנולוגיה סיניות העומדות בפני הגבלות מוגברות בעת רכישת חומרת מחשב מתוצרת אמריקאית.

לא ידוע אם זה מפריע לתעשיית המוליכים למחצה המתפתחת של סין או לא, אבל לא סביר שזה ימנע מהאלקטרוניקה הסינית להשתלט על מותגים אמריקאים בחצר האחורית שלה. כפי שהוא, Huawei ו- Xiaomi מתחרות באפלAAPL
ומוטורולה ברחבי אמריקה הלטינית.

יותר מכדי לפספסטביעת הרגל הפיננסית של סין מעמיקה באמריקה הלטיניתBy קנת רפוזה

הדאגה העיקרית של השווקים בשיחת באלי ביום שני תהיה אם ביידן ידחוף את שי לטייוואן, מה שהופך את הבוס המק"ס לנכון יותר להישאר על בסיס המלחמה באס שהוזכר מוקדם יותר השבוע. והאם הבית הלבן יכול לסמוך על שי לדבר עם ולדימיר פוטין על סיום מלחמת רוסיה-אוקראינה.

גם לוולודימיר זלנסקי וגם לפוטין עצמו יש בעל ברית שווה בשי, ולא בעל ברית שווה בוושינגטון ובבריסל. שי אומר שהוא יעזור לסיים את המלחמה באוקראינה, וביידן שלא יתקשקש מעל ים סין הדרומי יהיה שורי במידה.

ביידן הרומז על הסרת תעריפי סעיף 301 ייראה גם כשורי מאוד עבור סין. ושי אומר שהוא גמור עם אפס קוביד יהיה זכייה כפולה למניות A של סין.

"צריכה להיות דרך למסגר את מערכת היחסים שכן, תראה, אנחנו הולכים להיות יריבים בשוק זה או אחר, כמו שבבים, אבל אנחנו לא הולכים להיות מתחרים צבאיים", אומר ולדימיר סינורלי, ראש מחקר השקעות מאקרו. חברת Bretton Woods Research מלונג ואלי, ניו ג'רזי. "אני לא חושב שזה משרת את האינטרסים של ארה"ב לשמור את סין בקופסה ולמסור אותם לרוסיה. מאז ימי ניקסון, וושינגטון לא רצתה שרוסיה וסין יתיישרו, ורוסיה וסין מתיישרות", הוא אומר.

בחזית התעריפים. "אני יכול לראות את ביידן אומר שהתעריפים יורידו את האינפלציה, אבל לא הייתי מהמר שהבית יסלק אותם", אומר סינורלי.

במהלך השבועות האחרונים, שמענו על דיבורים על הרחבת ברית ה-BRICS - קבוצה צמודה של השווקים המתעוררים הגדולים ביותר באזורים שלהם, אשר נוצרה באמצע שנות ה-2000. בלב הברית הזו עומד הסכם לעזור זה לזה דרך הבנקים המרכזיים שלהם אם אחד יהיה במצוקה פיננסית. זו תמיד הייתה הדרך של ה-BRICS לעולם לא לפנות לקרן המטבע הבינלאומית בראשות המערב.

בהתחשב בבעיות האחרונות ברוסיה, אחת הסיבות הסבירה לכך שהאיסורים המרכזיים הללו לא הגיעו לעזרתה של מוסקבה הייתה בגלל סנקציות. אילו נתנו לבנק המרכזי של רוסיה קו חיים בדולר, זה היה יכול לפתוח את הדלת לסיכון הסנקציות; משהו שהבנקים המרכזיים נוטים להימנע ממנו.

במקום זאת, סין והודו הפכו לקוני ענק של סחורות רוסיות, כשהם משלימים על מחסור שאבד לאירופה בעקבות ה"איסורים" על נפט וגז רוסיים. (אירופה עדיין מייבאת נפט וגז רוסיים, בדרך כלל דרך נתיבי צד שלישי.)

כל אחדות של קונסורציום BRICS מוגדל עשויה להיות פחות ביקוש לדולר האמריקאי, ללא ספק סחורת היצוא מספר אחת של ארה"ב. זו תהיה רוח נגדית גדולה עבור ארה"ב, שכן ביקוש נמוך יותר לאג"ח של האוצר מטעם הבנקים הגדולים בעולם בשווקים המתעוררים יוביל לריבית גבוהה יותר בבית. ושיעורי ריבית גבוהים יותר יהפכו את החוב של ארה"ב בשווי טריליון דולר ליקר הרבה יותר בניהול.

הסעודים כבר אמרו שהם עשויים למכור נפט לסין ביואן, אך לא ברור אם בוצעו עסקאות כלשהן ביואן.

קנצלר גרמניה, אולף שולץ, היה בבייג'ין רק בשבוע שעבר, והציע מה שהיה דומה לענף זית במלחמה הקרה בין האיחוד האירופי-סין, שהונהג בעיקר מוושינגטון.

מניות סין: האם אתה צריך להיות קונה?

האם הגיע הזמן להיות קצת יותר שורי כלפי סין?

"יכול להיות, אני לא בטוח," אומר סינורלי. "אבל אם קוביד אפס מת, אז סין במשחק."

המניות של הונג קונג וסין היבשתיות מצליחות היום בגלל החלטת מועצת המדינה של יום חמישי להקל על מדיניות קוביד המגבילה. כעת תינתן לפקידים מקומיים בהונג קונג יותר שליטה על מדיניות, במקום לעקוב אחר גזירות מבייג'ין.

בייג'ין "הוכיחה שהיא מודעת לתסכול של כולם על ידי ביטול בדיקות קוביד המוניות", אומר ברנדן אהרן, CIO של KraneShares, חברת תעודות סל סינית ענקית בניו יורק. "הם מבטלים הסגר במתקן ממשלתי עד להסגר בבית עבור אלה שנחשפו ועבור אלה שעוזבים אזורים שבהם מתרחשת התפרצות. הממשלה גם תפסיק לנסות לזהות קשרים קרובים".

למי שעדיין לא חילץ את השוק הזה, אלו חדשות מבורכות. משקיעים לא צריכים מכסים כדי לצאת מסין. הכלכלה המקומית שלהם גדולה מספיק. זה יהיה כמו שמנהלי קרנות אירופאים לא משקיעים בארה"ב בגלל בואינגBA
וקטרפילרחָתוּל
להתמודד עם מכסים של 30% למכירת מטוסים ומשאיות זבל לאירופה.

תעודות הסל הגדולות בסין ירדו כולן ביותר מ-40% במהלך 12 החודשים האחרונים, מה שגורר את קרנות השווקים המתעוררים למטה.

למשל, משקיעים שרק בחרו את המקומות שלהם ובחרו במקסיקו EWW
או ברזיל EWZ
יעלה השנה ב-4.8% וב-8.8% בהתאמה. אבל אם הם שמים את חלקם בכל השווקים המתעוררים, הם היו מאבדים 22% בגלל סין, המשקל הכבד ביותר במדד השווקים המתעוררים של MSCI.

אפס קוביד לא עשה חסד עם סין.

שוק הדיור לא עשה חסד עם סין.

סיכונים גיאופוליטיים לא עשו חסד עם סין.

אבל פגישת באלי ביום שני עשויה להיות שינוי סנטימנט, גם כשהסיכונים הגיאופוליטיים לטווח ארוך נותרים.

Ftשר המסחר מזהיר כי קיצוץ במכסים בסין לא יקל משמעותית על האינפלציה

רואי חשבון מהמועצה לפיקוח על חשבונאות ציבורית בארה"ב (PCAOB) עזבו השבוע את הונג קונג, מה שעד כה משקיעים לקחו כסימן חיובי לכך שחברות ציבוריות סיניות יאפשרו סוף סוף לבקר את ספריהן על ידי צדדים שלישיים. נראה איך זה ילך. המק"ס מתנגדת לכך, במיוחד עבור גופים בבעלות ממשלתית כמו פטרוצ'יינה. זה יכול להיות מהלך סיני טיפוסי - נער אותו עכשיו, הבטח הבטחות ולעולם אל תקיים. PCAOB מבקשת מסין לעשות זאת במשך שנים, ללא הועיל. רשות ניירות ערך מאיימת כעת להסיר חברות סיניות שאינן מאפשרות ביקורת של צד שלישי.

לבסוף, בסימן שסין עדיין חיה, ענקית המסחר האלקטרוני JD.com אמרה שהצרכנים חוזרים ליום הרווקים שלו לשנת 2022, שקרה היום בסין. זה יום שישי השחור הסיני.

לפי החברה, נתוני המכירות הראו "אמון צרכנים הולך וגדל". עם זאת, JD לא התגאה במכירות שוברות שיאים, מה שמרמז שסין עדיין לא היא עצמה.

פגישת באלי תהיה ככל הנראה ההתבוננות הרגילה של המדינאים. התעריפים יהיו המפתח. הסרה היא שורית עבור סין, אך סימן לחולשה על סין עבור ביידן. עם סיום הקדנציה, זה אולי לא משנה עבור הבית הלבן. לא סביר שידבר על מגבלות קוביד על ביידן, אם כי אם יתעוררו בעיות בשרשרת האספקה, הוא פשוט עלול. כל סימן לכך ששי מוכן לוותר על קוביד הוא שורי. לאחר מכן, הסיכון העיקרי לסחר בסין מגיע מוושינגטון. אבל אם ביידן יסיר את המכסים במסווה של הקלת האינפלציה, הרוח תהיה בגבה של סין.