האם עונת הרווחים תפעיל עוד רגל נמוכה יותר עבור הדאו? המשקיעים מחפשים רמזים למיתון

עונת דיווחי הרווחים של החברות, שתתחיל בשבוע הקרוב, עשויה לסייע בכימות הסכנה לרווחי החברות, תוך שהיא מייצגת איום צדדי על שוק המניות שכבר נדחק לטריטוריה של דובים כאשר הפד מספק עליות ריבית בקצב היסטורי. מקטין את המאזן שלו.

המשקיעים כבר מצפים להאט את צמיחת הרווחים, מה שתרם לירידת מחירי המניות עד כה השנה, אמר מייקל ארון, אסטרטג השקעות ראשי של עסקי SPDR בארה"ב ב-State Street Global Advisors, אך ההתמקדות תהיה בהנחיה של חברות. על התחזית לשאר השנה.

"דאגה גדולה לרבעון הזה ולרבעונים הבאים הוא צד הביקוש של המשוואה, והאם זה נופל? אם זה יתחיל לרדת, וליפול בצורה אגרסיבית, זה ישפיע לרעה על תמונת הרווחים", אמר ארון בראיון טלפוני.

החל מיום שישי, חברות במדד S&P 500 היו צפויות לדווח על צמיחה ברווחים בשנה של 5.7% ברבעון השני, על פי נתוני IBES מ-Refinitiv, אשר יהיה האיטי ביותר מאז הרבעון הרביעי של 2020 במהלך המגיפה. הציפיות מוטות, עם זאת, על ידי הציפיות לצמיחה של 239.1% משנה לשנה עבור מגזר האנרגיה. ללא אנרגיה, הרווחים צפויים להתכווץ ב-3%, כך עולה מהנתונים. הרווחים לשנה כולה צפויים לראות עלייה של 9.4% אך 3.8% ללא אנרגיה.

מדדי המניות העיקריים עלו בשבוע האחרון, עם מדד S&P 500
SPX,
-0.08%
עלייה של 1.9%, מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
-0.15%
עלייה של 0.8% ומדד נאסד"ק
COMP,
+% 0.12
עלייה של 4.6%. המניות זינקו בצורה מתונה מהשפל של יוני, אך מדד S&P 500 נותר בירידה של יותר מ-18% בשנה עד כה, בעוד שהדאו איבד 13.8% והנאסד"ק ירד ב-25.6%.

הערכות שוק המניות, כמו יחס המחיר לרווח, ירדו במהלך 2022, ובעיקר עקבו אחר הירידה במחירי המניות. יחס המחיר לרווח של 12 חודשים ירד מסביבות 24 בספטמבר לקצת מעל 15, ציין ארון. השאלה קדימה היא האם מחירי המניות יראו ירידה נוספת אם הרווחים הצפויים יירדו בשבועות הקרובים.

משקיעים אופטימיים טוענים שהשוק "זול ממה שהיה", אמר ארון, אך הוא הזהיר שהוא עשוי להיות "זול בצורה מטעה עד שנראה קיצוץ ברווחים".

בעוד שציפיות הרווחים של האנליסטים ירדו, הם עדיין נראים "אופטימיים מאוד", אמר ג'יימס ריילי, עוזר כלכלן בקפיטל אקונומיקס, בהערה ביום שישי, וציין כי ציפיות הרווח ל-12 חודשים קדימה עבור חברות S&P 500 עדיין היו סביב 16% מעל. המגמה הקדם-פנדמית שלהם (ראה תרשים למטה).

"לא נתפלא אם עונת הרווחים בארה"ב הקרובה הייתה זרז להורדת דירוג רווחים והשלב הבא לירידה במניות בארה"ב", כתב.

המניות הסתיימו בעיקר בירידות, אך מעט השתנה, ביום שישי לאחר שהנתונים הראו את כלכלת ארה"ב הוסיפו 372,000 משרות ביוני, הרבה מעל התחזיות לעלייה של 250,000. התשואות של משרד האוצר נדחקו לאחור, שכן הנתונים סייעו לחיזוק הציפיות להעלאת ריבית גדולה נוספת של 75 נקודות בסיס של הפד בפגישתו ביולי, כאשר סוחרי החוזים העתידיים של קרנות הפד עברו עיפרון בחזית החיצונית של עלייה של נקודת אחוז שלמה.

עונת דיווח רווחים באופן לא רשמי יוצא לדרך ביום חמישי עם תוצאות של ענקיות הבנקאות JPMorgan Chase & Co.
JPM,
-0.31%
ומורגן סטנלי
גברת,
-0.34%.

השבוע הבא כולל גם קריאות אינפלציה מרכזיות, כולל מדד המחירים לצרכן של יוני ביום רביעי.

"אנחנו מחפשים שמדד המחירים לצרכן ישמור על מומנטום חזק ברמת הכותרת והליבה ביוני. בינתיים, אנו מחפשים שמדד מחירי היצרן יעלה לאט יותר, למרות שמחירי התשומות הגבוהים ממשיכים ללחוץ על מרווחי החברות", אמר אורן קלצ'קין, כלכלן ראשי בארה"ב באוקספורד אקונומיקס. "סביר להניח שמחירי הייבוא ​​נשארו גבוהים בחודש שעבר על רקע עלויות הדלק עדיין גבוהות לפני המיתון, החשש שהוציא קצת קיטור ממחירי הסחורות".

בינתיים, תגובת שוק האג"ח לנתוני התעסוקה בארה"ב, כולל היפוך מתמשך של החלק של עקום התשואות לשנתיים לעומת 2 שנים, מראה שהמשקיעים מאמינים שהפד "יצטרך להדק מספיק כדי באמת להאט את הכלכלה ," אמר רוב האוורת', אסטרטג השקעות בכיר ב- US Bank Wealth Management, בראיון טלפוני.

לקראת עונת הרווחים, המשקיעים יהיו להוטים לראות אם המרווחים מחזיקים מעמד, ובמיוחד אם חברות מסוגלות לשמור על שולי רווח על ידי העברת עליות עלויות, במיוחד עבור העבודה, אמר האוורת'.

השאלה אם השוק רואה "תמחור שני", כאשר משקיעים מתמחרים מחדש את ציפיות הרווח לכלכלה איטית יותר היא השאלה הגדולה האחרת, אמר.

"זהו תרחיש אפשרי, לא תרחיש הבסיס שלנו, אבל תרחיש שאנחנו צריכים להיות מודאגים ממנו שכן הכלכלה ממשיכה להילחם באינפלציה והפד והבנק המרכזי של אירופה ממשיכים להעלות את הריבית והפד ממשיך לכווץ את היצע הכסף", אמר האוורת'. . "האם אנחנו רואים את זה מופיע בנתונים היא עדיין שאלה פתוחה בגלל מה שאנחנו רואים בשוק העבודה."