מניות הטכנולוגיה ושוקי האג"ח נמכרו שניהם ביום שלישי. מאשים את הערותיו של מושל הפדרל ריזרב, ליאל בריינארד.
הבנקאים המרכזיים בארה"ב אינם מתכננים כיום למכור אג"ח מתיק ה-8 טריליון דולר של הפד - הם הבטיחו למשקיעים שהם יאפשרו לאג"ח להתבגר מבלי להשקיע מחדש את הקרן, בדומה ל-2017. אבל ביום שלישי, בריינארד אמרה שהיא מצפה לאחזקות האג"ח שלה. "להתכווץ הרבה יותר מהר מאשר בהחלמה הקודמת."
זה גרם לתשואות ארוכות של האוצר לעלייה חדה (והמחירים נמוכים יותר). התשואה ל-10 שנים זינקה ב-14.5 נקודות בסיס, או מאיות נקודת האחוז, ל-2.554% ביום שלישי. ה
תשואה לשנה 30 עלה 10.9 נקודות בסיס ל -2.582%.
בריינרד דן בעלייה האחרונה בתשואות ארוכות של האוצר כסימן להצלחת הפד בהקשחת המדיניות. תשואות אלו "נוטות להיות הרלוונטיות ביותר לקבלת החלטות במשק הבית והעסק", אמרה, תוך שהיא מציינת את העלייה בעלות של משכנתאות ל-30 שנה. אחזקות האג"ח של הפד נתפסות כדרך להשפיע ישירות על תשואות האוצר ארוכות הטווח: ההחזקות הגדולות ביותר הן בשטרות ובאג"ח מבשיל בעוד שנתיים או יותר. התחזית שלה למדיניות הריבית שלה, לעומת זאת, משפיעה בעיקר על התשואות בטווח הקצר.
אז ההערות של בריינארד על מאזן הפד פגעו יותר מכל בביצועי האוצר הוותיקים, ודחפו את התשואות הללו לעלייה חדה. ה
iShares 20+ Year Bond ETF
(TLT) ירדה ב-2.3%.
הערותיה פגעו גם במניות ובשווקי אג"ח בטוחים אחרים. ה
הנאסד"ק
ירד ב-2.3%, ה
המדד הדאו ג'ונס
ירד ב -0.8% וה-
S&P 500
ירד ב -1.3%. ה
iShares iBoxx $ תעודת סל לתעודות השקעה בדרגה השקעה
(LQD) ירדה ב-1.75%.
השווקים האלה נפגעו כולם כי יש להם דבר אחד במשותף: משך זמן גבוה יותר, או רגישות לריבית. אג"ח בטוחות לטווח ארוך מציגות ביצועים גרועים יותר מאשר אג"ח קצרות או מסוכנות יותר כאשר השערים עולים. וחברות הטכנולוגיה הצומחות במהירות בנאסד"ק מתפקדות גרוע יותר מחברות עם תזרימי מזומנים יציבים ואיטיים יותר, מכיוון שצמיחה עתידית ברווחים שווה פחות היום כאשר משקיעים מנכים את הצמיחה הזו בריביות גבוהות יותר.
הרשמה לניוזלטר
דיילי הברון
תדרוך בוקר על מה שאתה צריך לדעת ביום קדימה, כולל פרשנות בלעדית של כותבי Barron's ו- MarketWatch.
בריינארד גם, למעשה, אישרה קצב מהיר של העלאות התעריפים השנה, ואמרה שהיא מצפה שהמדיניות תחזור "לעמדה ניטרלית יותר בהמשך השנה".
השווקים הפיננסיים מתמחרים כעת את הריבית של הפד מעל 2.2% עד סוף 2022, כך עולה מנתוני בלומברג. אז משקיעים רואים סבירות הולכת וגוברת לשמונה העלאות ריבית נוספות ברבע נקודות השנה בנוסף עלייה של חודש מרץ. (שבע העלאות תעריפים נוספות תומחרו במלואן ביום שני.)
אבל קצב העלאות הריבית של הפד כבר בא לידי ביטוי במחירי השוק. כלומר, אי הוודאות העיקרית שנותרה היא האם הפחתת המאזן שלו תהיה מהירה או איטית מהצפוי, ומשאירה את הסיכון הרב ביותר במניות הטכנולוגיה וקרנות אג"ח ארוכות, הודות למשך הזמן הגבוה שלהן.
כתוב לאלכסנדרה סקאגס בכתובת [מוגן בדוא"ל]