מדוע מלאי השייט הזה נשאר החביב על ג'יי.פי מורגן מכיוון שנסיעות פנאי לא מפסיקות לשאוג

קרניבל ובמיוחד רויאל קריביאן, לדעתו, "פגיעות יותר לשפל וזרימה בטווח הקרוב של תנאי השוק הפיננסי בהתחשב בגודל ובתזמון של התחייבויות הון עתידיות (הזמנות אוניות חדשות, תשלומי קרן על חובות שפורעים)", כתב אדם.

ניתוח נתוני התמחור שלו מצביע על כך שנורוויג'ן צריכה להרוויח ממחירי טיקרים גבוהים לפחות עד השנה הבאה, בעוד שהוא מצפה שקרניבל יוכל לראות תמחור יציב ואומר שרויאל קריביאן עשויה לראות ירידות.

ל-Norwegian "יש צי קטן יותר, זריז וצעיר יותר עם תמחור פרימיום", הוא כתב, ולמרות שהחברה אינה נהנית מאותם יתרונות קנה מידה כמו מתחרותיה בשל חלקה הקטן יותר בקיבולת, "יש לה הזדמנות גדולה יותר צמיחה, שלדעתנו היא חיובית על רקע הביקוש החזק לנסיעות פנאי והצעת הערך האטרקטיבית שמציעות חברות השייט לעומת חלופות חופשה מבוססות יבשה".

אדם ציין כי המניות של קרניבל פיגרו לאלו של רויאל קריביאן ונורבגית עד כה השנה, וירדו ב-52% נכון לפרסום השטר שלו, לעומת ירידות של כ-22% עד 23% בשני השמות האחרים. הביצועים הנמוכים הללו "מוצדקים במידה רבה", לפי אדם, לאור גורמים כמו הצי הוותיק של החברה וחשיפת עלויות הדלק, שכן היא אינה מגדרת מחירים.

"למרות האתגרים שלה, CCL היא ללא ספק מפעילת קווי השייט הגדולה והמגוונת ביותר, והשילוב שלה בין מינוף פיננסי גבוה והיקף מוביל בתעשייה עלול להביא בסופו של דבר לביצועים טובים יותר של מחיר המניה שלה בעלייה", כתב. "עם זאת, כדי שנוכל להיות חיוביים יותר על המניה, עלינו להיות משוכנעים שרווחי תפוסה לטווח קצר אינם באים על חשבון תמחור לטווח ארוך".

באשר להורדת הדירוג של רויאל קריביאן, הוא מודאג מהמינוף היחסי הגדול יותר של החברה, שעלול לדרוש גיוסי הון נוספים שנעשו באמצעות עסקאות מניות או באמצעות מכירת נכסים.

"ברמות הנוכחיות, עסקת הון של 3.5 מיליארד דולר תהיה 20% מדללת לבעלי המניות", כתב אדם. "במילים אחרות, הון עצמי נוסף ו/או גיוסי חוב נושאי ריבית גבוהים הם אפשרויות ברורות במהלך 1-2 השנים הבאות."

מניית רויאל קריביאן יורדת ב-1.8% במסחר של יום שלישי בבוקר, בעוד מניית קרניבל יורדת ב-1.0% ומניית נורוויג'ן יורדת ב-0.5%.