מאמר זה הופיע לראשונה בכתב העת Morning Brief. קבל את תקופת הבוקר ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך כל שני עד שישי עד השעה 6:30 בבוקר. הירשם
יום שישי, פברואר 17, 2023
הניוזלטר של היום הוא עד אלכסנדרה סמנובה, כתב שווקים ב-Yahoo Finance. עקבו אחר אלכסנדרה בטוויטר @alexandraandnyc. קרא את זה ועוד חדשות שוק בדרכים עם ה אפליקציית Yahoo Finance.
כלכלת ארה"ב ממשיכה לעלות על הציפיות. ינואר ראה נוספו חצי מיליון משרות לשוק העבודה ו המכירות הקמעונאיות גדלות ב-3% עצום.
ופתאום, צמיחה חזקה ואינפלציה מתמשכת גרמו למשקיעים לשקול מסלול חדש לכלכלה בשנה הקרובה - תרחיש "אין נחיתה"..
בתור הפדרל ריזרב העלה באופן אגרסיבי את הריבית ב-2022, המשקיעים התלבטו אם המהלכים הללו יביאו לנחיתה "קשה" או "רכה".
בעיקרו של דבר, האם עלייה מהירה בשיעורים תחנוק במהירות את הצמיחה הכלכלית והאינפלציה, או תאט בהדרגה את הצמיחה ואת עליות המחירים. במילים אחרות, האם הפד גורם למיתון, או סתם האטה כלכלית?
תוצאת "ללא נחיתה" שהוטבעה לאחרונה מתייחסת לתרחיש שבו האינפלציה לא ממש מתקררת בזמן שהצמיחה הכלכלית נמשכת, גם כשהריביות נשארות גבוהות על רקע ניסיונות הפדרל ריזרב להפחית את המחירים.
לדעת הכלכלן הראשי של אפולו גלובל מנג'מנט, טורסטן סלוק, יש סימנים הולכים וגדלים של תמחור שוק בתוצאה זו.
"במילים אחרות, השוק אומר שהאינפלציה תהיה גבוהה משמעותית בעוד שנה מיעד האינפלציה של הפד של 2%", אמר סלוק במכתב שפרסם לאחרונה. "באופן שונה, במקום לצפות למיתון ואינפלציה נמוכה יותר, הציפיות לאינפלציה לטווח הקצר עולות והופכות ללא עיגון".
סלוק הדגיש את העלייה האחרונה בשברי האינפלציה של שנה אחת, שמתקרבים ל-3% לאחר הרצף הנ"ל של נתונים כלכליים חזקים בינואר, מה שמצביע על כך שהמשקיעים מגיעים לרעיון שהאינפלציה תישאר גבוהה יותר למשך זמן רב יותר.
אבל לפי לפחות כלכלן אחד, נראה שהנרטיב הזה שהמשקיעים מהמרים עליו הוא "שטותי".
"מכיוון שאנו נמצאים בסביבה מאוד תנודתית זו, ומכיוון שיש כל כך הרבה אי ודאות, ראינו כעת מספר דרכים שונות לפרש או לקרוא למה שאנו רואים בכלכלה", אמר הכלכלן הראשי של EY פרתנון, גרגורי דאקו בראיון.
נחיתה - איך שהיא עשויה להיראות בסופו של דבר - הולכת להתרחש בסופו של דבר, לדעתו של דאקו.
הכלכלה פועלת בדפוס מחזורי, צומחת עד שהיא מגיעה לשיאה ואז מתכווצת לפני שהיא פוגעת בשפל ומתאוששת שוב לשלב התרחבות.
"אין נחיתה לא הגיונית, כי זה בעצם אומר שהכלכלה ממשיכה להתרחב, וזה חלק ממחזור עסקים מתמשך וזה לא אירוע - זו רק צמיחה מתמשכת", הוסיף. "האם זה לא כרוך בכך שהפד יצטרך להעלות את הריבית יותר, והאם זה לא מגביר את הסיכון לנחיתה קשה?"
סלוק גם הצביע על כך שתרחיש אי-נחיתה עשוי להחזיר את פעולת השוק הפכפכה שראינו ב-2022 מכיוון שהוא מחזיר את אי הוודאות לגבי האינפלציה והפדרל ריזרב.
אבל הפדרל ריזרב לא בדיוק נתן סיבה לאי ודאות: גורמים רשמיים טענו בעקביות במשך חודשים כי סביר להניח שהשיעורים יעלו מעל 5%.
הפדרל ריזרב פאוול אמר הרבה בעצמו: "הייתה ציפייה ש[האינפלציה] תיעלם במהירות וללא כאבים; אני לא חושב שזה מובטח שזה המקרה הבסיסי", הזהיר ביום שני שעבר במועדון הכלכלי של DC "זה ייקח קצת זמן".
והציפיות של סלוק עצמו לגבי האופן שבו הפדרל ריזרב יתמודד עם התרחיש הזה תואמות יותר את החשיבה של דאקו מאשר לתמחור השוק הנוכחי.
"הפד יצטרך להיות יותר ניצי כדי להבטיח שציפיות האינפלציה לא יסחפו רחוק מדי מיעד האינפלציה של 2% של ה-FOMC", אמר סלוק בהערה.
מה שמצביע על כך שפקידים עשויים למעשה להעלות את התעריפים, מה שמגביר את הסיכון ל"נחיתה קשה" בסופו של דבר.
במה לצפות היום
כַּלְכָּלָה
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי יבוא, חודש על פני חודש, ינואר (-0.1% צפוי, 0.4% במהלך החודש הקודם)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היבוא ללא נפט, חודש על פני חודש, ינואר (-0.3% צפוי, 0.8% במהלך החודש הקודם)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי יבוא, משנה לשנה, ינואר (צפוי 1.4%, 3.5% בחודש הקודם)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היצוא, חודש על פני חודש, ינואר (צפי -0.2%, -2.6% במהלך החודש הקודם)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היצוא, משנה לשנה, ינואר (צפוי 2.8%, 5.0% בחודש הקודם)
10:00 בבוקר ET: אינדקס מוביל, ינואר (-0.3% צפוי, -0.8% במהלך החודש הקודם)
שכר
-
לחץ כאן לחדשות האחרונות בשוק המניות וניתוח מעמיק, כולל אירועים שמזיזים מניות
קרא את החדשות הפיננסיות והעסקיות האחרונות מ- Yahoo Finance
הורד את אפליקציית Yahoo Finance עבור תפוח עץ or אנדרואיד
בצע את Yahoo Finance ב טויטר, פייסבוק, אינסטגרם`, Flipboard, לינקדין, ו YouTube
מקור: https://finance.yahoo.com/news/why-there-is-no-such-thing-as-a-no-landing-scenario-for-the-economy-morning-brief-103043131.html