תמיד למעלה, אומר הפד.
גטי
גבוה יותר למשך זמן רב יותר. זה מה שהרבה בכירים בפדרל ריזרב אמרו על שיעורי הריבית כבר זמן מה. אף על פי כן, משקיעים רבים אינם מקבלים אותם במילה שלהם, ומצפים מהבנק המרכזי, במוקדם או במאוחר, "להסתובב" ולהפחית הרבה את הריבית לטווח הקצר, ברגע שחיית האינפלציה תיכבש.
סגנית יו"ר הפד, ליאל בריינארד, הזהירה לאחרונה את הציבור שהריבית יצטרכו להישאר על הצד הגבוה למשך זמן מה כדי להבטיח שהאינפלציה אכן נמצאת בירידה. כן, האינפלציה מתקררת, כמו מדד מחירים לצרכן הדוח לדצמבר מצביע על: ירידה ל-6.5% בשנה, מ-7.1% בחודש הקודם. אף על פי כן, 6.5% גבוה מהמדד שהיה מזה ארבעה עשורים. אין כלל שמבטיח שאם האינפלציה תרד, היא תמשיך לרדת. זה צריך קצת עזרה מהפד.
"גם עם ההתמתנות האחרונה, האינפלציה נשארת גבוהה, והמדיניות תצטרך להיות מגבילה מספיק למשך זמן מה כדי לוודא שהאינפלציה תחזור ל-2% על בסיס מתמשך", אמר בריינארד בנאום בשיקגו. לפני זמן לא רב, האינפלציה הייתה הרבה מתחת ל-2%, והשיעורים היו קרובים לאפס.
נכון לעכשיו, שיעור הקרנות הפדרליות, המדד שה-Fed שולט בו ומשתמש בו כדי לנווט את הכלכלה (או לנסות), נע בין 4.25% ל-4.5%. מה שצפוי באופן נרחב, ונמסר על ידי הפד, הוא שהגוף קובע את המדיניות של הבנק יעלה את הריבית רק ברבע נקודה כאשר הוא ייפגש ביום רביעי. זוהי האטה מהמאמץ האגרסיבי יותר של הפד בשנה שעברה, כאשר הוא הוציא ארבע העלאות רצופות של 0.75 נקודות כל אחת.
כעת, הפד לא רוצה להישאר מטורף כזה, מחשש להטות את הכלכלה למיתון. אז עליות קלות יותר, כמו זו שצפויה מחר, הגיוניות יותר - ומרמזות לחלק שאנחנו לקראת סוף משטר ההידוק שלה.
השמיים - שוק החוזים העתידיים צופה כי המדד יהיה בטווח של 4.75% עד 5.0% עד יולי, מה שמרמז על עלייה נוספת של רבע נקודה לאחר הפגישה בפברואר. עם זאת, עד דצמבר ההימור הוא שמדד הקרנות הפד יירד חזרה ל-4.5% עד 4.75%. במילים אחרות, שהפד יתחיל להקל השנה.
לפני חודש, השווקים העתידיים האמינו שהפד יבצע העלאה של חצי נקודה בפגישת פברואר. אז אתה יכול לראות את השינוי בתפיסות לגבי לאן מועדות פני הפד.
אבל רוב הסיכויים שהתחזית הזו שגויה. ל-Fed יש סקר פנימי משלו של חברים, הנקרא עלילות הנקודות, שמגלה שהחברים מרגישים שהשנה תסתיים בשיעור של כ-5.0%. הם גם חושבים שזה יירד, רק לא בקרוב ובהרבה - בסביבות 4.0% בסוף 2024.
היבט נוסף, המוזכר לעתים רחוקות, במסע הפרסום של הפד הוא "לנרמל" את התעריפים. ושיעורים קרובים לאפס, שנעשו בתגובה להתפרצות המגיפה, אינם נורמליים. אולם לפני כן, התעריפים עדיין היו הרבה, הרבה יותר מדי נמוכים. מאז המשבר הפיננסי של 2008-09, הם היו מתחת ל-2%, לפעמים מתחת ל-1%. זה עודד כל מיני עיוותים בכלכלה, כמו דחיפה למניות, שהובילה להערכת יתר שלהן.
האמת היא שהמקום הטוב ביותר לריבית לטווח קצר הוא בטווח של 4% עד 5%. זה המקום שבו הם היו בשנות ה-1990, כשהכלכלה פרחה. זה הצליח לעשות זאת ללא גירוי מלאכותי של שיעורים כמעט אפס. בטצ'ה זה מה שהפד מתכוון לעתיד. המשקיעים צריכים להיות מודעים למציאות הזו.
מקור: https://www.forbes.com/sites/lawrencelight/2023/01/31/why-the-fed-will-keep-rates-above-4-for-a-long-time/