מדוע הפד רוצה שתהיה הקפאת גיוס עובדים באמריקה התאגידית: תקציר בוקר

מאמר זה הופיע לראשונה בכתב העת Morning Brief. קבל את תקופת הבוקר ישירות לתיבת הדואר הנכנס שלך כל שני עד שישי עד השעה 6:30 בבוקר. הירשם

הניוזלטר של היום הוא עד איתן וולף-מן, סופר בכיר. עקבו אחריו בטוויטר @ewolפמן.

המקהלה של הרוצים שוק עבודה חלש יותר הולכת ומתעצמת.

אחרי האחרון מספרי עבודה פורסמו בשבוע שעבר, אנליסטים של בנק אוף אמריקה אמרו במכתב שהם בעצם "מתקעים נגד הקבוצה הביתית" ומקווים שהמספרים יפסיקו להיות כל כך חזקים. ככל ששכר גבוה יותר תורם לאינפלציה, נראה שהפדרל ריזרב מסכים.

"היו"ר פאוול ממשיך להזכיר את הקשר בין הרמה הגבוהה של משרות פנויות לאינפלציית שכר/מחיר", כתב ניקולס קולאס, מייסד שותף של DataTrek, בניוזלטר ביום שלישי. "הוא לא מדבר עם משקיעים. הוא מדבר עם אמריקה התאגידית, והמטרה שלו היא לגרום לחברות להקים למעשה הקפאת עובדים ולסיים את מעגל התשלום עבור עובדים חדשים".

הפרסום הכלכלי של המחירים לצרכן ביום רביעי (מדד המחירים לצרכן) הראה שהאינפלציה עלתה לאט יותר באפריל (8.3%) בהשוואה למרץ (8.5%). בעוד שהדוח היה צפוי להראות שיא במרץ, לא היו הרבה חדשות טובות.

"סביר להניח שלא יתממשו ירידות [מהותיות] בקצב האינפלציה השנתי עד שיהיו שיפורים משמעותיים במתיחות הגיאו-פוליטית (שיורידו את מחירי האנרגיה), המתח בשרשרת האספקה ומחסור בשוק העבודה", כתב ג'יימס נייטלי מ-ING של ING בהערה לאחר לְשַׁחְרֵר. "למרבה הצער, אין סימן קטן לכך שכל זה יקרה בקרוב."

אנליסטים של TD Securities הסכימו וציינו כי "הדוח אמור להדאיג את הפד בהתחשב שעליות המחירים בפלח הליבה נראות מתפשטות".

על פי תפיסת הקונצנזוס של כלכלנים ואנליסטים, זעזועים לסחורות, בעיות בשרשרת האספקה ושוק העבודה האדום (וההדוק מאוד) כל אלה שומרים על אינפלציה גבוהה ולא נעימה. אבל זה שוק העבודה שנראה שהכי קשה לנצח.

בעוד שבעיות שרשרת האספקה וזעזועי מחירים גדולים הלכו והתפוגגו, "אנחנו לא רואים ירידה כזו בכל הנוגע ללחץ על עלות העבודה", ציין הכלכלן העולמי של בנק אוף אמריקה, איתן ס. האריס. מעסיקים לא יכולים למצוא אנשים שימלאו משרות פתוחות, טונות של אנשים מחליפים עבודה, ו"במבט קדימה אין שום סימן של התייצבות".

לדעתו של קולאס, הדרך היחידה לייצב את האינפלציה היא להשתמש בפטיש המדיניות המוניטרית כדי לפגוע במחירי המניות.

"המטרה של הפד היא לשכנע את אמריקה התאגידית לבצע הקפאת גיוס עובדים לטווח קצר, והוא ימשיך להעלות את הריבית ולדבר על מדיניות מוניטרית אגרסיבית עד שזה יקרה", כתב קולאס. "מחירי מניות נמוכים יותר הם הדרך שלו לשכנע את C-suites והדירקטוריונים לעשות זאת."

"כלי הכוח הבוטה של מדיניות הריבית" של הפד

פאוול התמקד ביחס שבין משרות פנויות לעומת עובדים מובטלים ובמדד המחירים של הוצאות הצריכה האישית הליבה, המודד את האינפלציה.

"היו"ר פאוול הזכיר את היחס מספר פעמים במסיבת העיתונאים של יום רביעי שעבר", אמר קולאס, שאמר שפרסומי המשרות צריכים לרדת מ-11.5 מיליון לכ-8 מיליון כדי להגיע למצב נורמלי.

הדרך היחידה להגיע לשם תהיה איזושהי הקפאה מחברות.

יו"ר הפדרל ריזרב האמריקני, ג'רום פאוול, מעיד במהלך הדיון בוועדת הבנקאות של הסנאט שכותרתו — יו"ר הפדרל ריזרב בארה"ב, ג'רום פאוול, מעיד במהלך הדיון בוועדת הבנקאות של הסנאט שכותרתו "דוח המדיניות המוניטרית החצי שנתית לקונגרס", בוושינגטון, ארה"ב, 3 במרץ 2022. טום וויליאמס/פול באמצעות REUTERS

"[קפיאות] בדרך כלל [קורות] כאשר C-suites ומועצות המנהלים מחליטים שהתנאים העסקיים הפכו מאוד לא ודאיים. לפד אין מושב בדיונים האלה, אבל יש לו את הכלי הבוטה של מדיניות הריבית והשפעתה על מחירי המניות", אמר קולאס. היו"ר פאוול הבהיר שהוא רוצה לראות ירידת פתחים".

השאלה הגדולה היא בכמה - והאם זה יספיק כדי להוציא את המילה "R"?

האריס כתב שאם החוזק יישאר בקצב של 200,000 מקומות פנויים לחודש שראינו, "הפד יצטרך לדחוף את צמיחת העבודה ל-25 אלף בערך בחודש."

אבל, הוסיף האריס, "אם כוח העבודה הואט ל-100 דמוי מגמה יותר, אז הם יצטרכו לדחוף את צמיחת העבודה ל-70 שלילית. כלומר, הם יצטרכו להפעיל מיתון קל".

במה לצפות היום

כַּלְכָּלָה

8:30 בבוקר ET: מדד המחירים ליצרן, חודש על פני חודש אפריל (צפוי 0.5%, 1.4% במרץ)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היצרן ללא מזון ואנרגיה, חודש על פני חודש אפריל (צפוי 0.6%, 1.0% במרץ)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היצרן ללא מזון, אנרגיה, מסחר, חודש על פני חודש אפריל (צפוי 0.6%, 1.0% במרץ)
8:30 בבוקר ET: מדד המחירים ליצרן, משנה לשנה, אפריל (צפי 10.7%, 11.2% במרץ)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היצרן ללא מזון ואנרגיה, משנה לשנה, אפריל (צפי 8.9%, 9.2% במרץ)
8:30 בבוקר ET: מדד מחירי היצרן ללא מזון, אנרגיה, מסחר, משנה לשנה, אפריל (צפי 6.5%, 7.0% במרץ)
8:30 בבוקר ET: תביעות ראשוניות בחוסר עבודה, השבוע הסתיים ב-7 במאי (צפוי 192,000, 200,000 במהלך השבוע הקודם)
8:30 בבוקר ET: תביעות מתמשכות, השבוע הסתיים ב-30 באפריל (צפוי 1.368 מיליון, 1.384 מיליון בשבוע הקודם)

שכר

קדם-שוק

אנחנו עובדים (WE) צפויה לדווח על הפסד מתואם של 0.72 דולר למניה על הכנסות של 768 מיליון דולר
שישה דגלים בידור (שישה) צפויה לדווח על הפסד מתואם של 1.04 דולר למניה על הכנסות של 122.54 מיליון דולר

לאחר השוק

לאשר (AFRM) צפויה לדווח על הפסד מתואם של 0.48 דולר למניה על הכנסות של 344.33 מיליון דולר
Figs Inc. (איורים) צפויה לדווח על רווחים מותאמים של 0.06 דולר למניה על הכנסות של 117.33 מיליון דולר
טוסט בע"מ (TOST) צפויה לדווח על הפסד מתואם של 0.16 דולר למניה על הכנסות של 491.94 מיליון דולר