מדוע תפנית המדיניות המפתיעה של הבנק המרכזי של יפן מטריפה את השווקים העולמיים

אנליסטים וכלכלנים דנו במשמעות המהלך. אבל תגובת השוק הראתה כי משקיעים גלובליים נסערו מהפוטנציאל של הבנק של יפן לוותר בסופו של דבר על תפקידו כעוגן הריבית הנמוכה האחרון שנותר.

"העובדה שהמשקיעים רואים את המהלך של היום כמבשר על שינוי גדול יותר ניכרת מתגובת השוק", אמר ג'ים ריד, אסטרטג בדויטשה בנק, בהערה.

ה-BOJ, בפגישת מדיניות רגילה, אמר את התשואה על אג"ח ממשלת יפן ל-10 שנים יכול לעלות עד 0.5% ממכסה קודמת של 0.25%. הבנק המרכזי, כחלק מתוכנית המכונה בקרת עקומת תשואות, שמר על טווח יעד סביב אפס עבור תשואת האג"ח הממשלתיות. מאז 2016 והשתמש בזה ככלי לשמירה על שיעורי הריבית הכוללים בשוק נמוך.

ה-BOJ מצדו לא ציין את האינפלציה כסיבה למהלך, אלא הדגיש את החששות לגבי תפקוד שוק האג"ח הממשלתיות.

הין זינק והתחזק ביותר מ-3% מול הדולר האמריקאי
USDJPY,
-3.95%,
בעוד תשואות על אג"ח ממשלתיות יפניות ל-10 שנים
TMBMKJP-10Y,
0.417%
עלו ב-16 נקודות בסיס ב-0.413%, לאחר שהגיעו לרמה הגבוהה ביותר מאז 2015. תשואות משרד האוצר האמריקאי
TMUBMUSD10Y,
3.696%
 זינק עם עליית תשואות האג"ח העולמיות. הדולר נחלש באופן נרחב לעומת יריבים גדולים, עם מדד ICE דולר ארה"ב
DXY,
-0.62%
ירידה של 0.8%.

ההפרש המתרחב בין שיעורי הריבית היפניים לשווקים המפותחים האחרים תורגם למכירה תלולה של הין השנה, כאשר המטבע הגיע לשפל של עשרות שנים מול הדולר האמריקאי מוקדם יותר השנה.

שוקי המניות באסיה חשו את החום מעליית התשואות, עם ה-Nikkei 225 היפני
NIK,
-2.46%
ירידה של יותר מ-2%. המניות באירופה ובארה"ב ראו תגובה מאופקת יותר, עם מניות בארה"ב מנער הפסדים מוקדמים צנועים כדי לסחור גבוה יותר כמו ממוצע הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
+% 0.56,
S&P 500
SPX,
+% 0.38
ו- Nasdaq Composite
COMP,
+% 0.24
מנסה לצבור רצף הפסדים של ארבעה ימים.

הספקולציות סביב שינוי רחב יותר במדיניות גברו.

שוק האוצר האמריקאי הרגיש אדוות בפגישה של יום שני לאחר סוכנות הידיעות Kyodo בסוף השבוע דווח כי ראש ממשלת יפן פומיו קישידה מחפש להגמיש יותר את יעד האינפלציה של המדינה של 2%. בדו"ח נאמר כי קישידה, כבר באביב הבא, יוכל לדון בפרטים כיצד לשנות את ההסכם בן העשור של הממשלה עם ה-BOJ על יעד 2% לאחר שנגיד בנק מרכזי חדש יחליף את הרוהיקו קורודה, שתקופת כהונתו תסתיים באפריל.

הבנק של יפן השקיע מאמצים רבים במאמץ לשמור על תקרת התשואה ל-10 שנים, כאשר תשואות האג"ח העולמיות זינקו השנה בתגובה להקשחת המדיניות על ידי בנקים מרכזיים מרכזיים אחרים, ציין רובין ברוקס, כלכלן ראשי במכון הפיננסים הבינלאומי. , בטוויטר. הלחץ הזה עשוי להתעצם "מכיוון שהשווקים מריחים דם", אמר.

בעוד שסיכויים למהלך נבנו בציפיות לשנת 2023, הייתה דעה רווחת ששום דבר לא צפוי לקרות בחודשים האחרונים של כהונתו של קורודה כנגיד, אמר אדם קול, אסטרטג מטבעות ראשי ב-RBC Capital Markets, בהערה.

הוא ציין כי היבטים אחרים של המדיניות, כולל הנחיה קדימה ושיעור איזון המדיניות, נותרו ללא שינוי, וההצהרה שיחקה את תפקיד השוק של התרחבות הרצועה, במקום אפיינה אותה כהידוק המדיניות המוניטרית.

"אבל כשהגיע בתנאים לא נזילים, תגובת השוק הייתה חדה. בטווח הקרוב, לא נעמוד בדרכה של חוזק ה-JPY ונציין שהמיצוב, למרות שהצטמצם בהרבה בשבועות האחרונים, עדיין היה ארוך נטו של USD/JPY לקראת ההחלטה, והכיסוי של ה-JPY השורט הזה עשוי לשאת את ה-JPY גבוה יותר. ," הוא כתב.