מדוע מניות ואיגרות חוב נכנסו למצב של הקלה לאחר העלאת הריבית הג'מבו של הפד

לאחר תגובה ראשונית שקטה שראתה את היפוך של עקומת התשואות של משרד האוצר לזמן קצר, מחירי אג"ח, מניות ואפילו מחירי מטבעות קריפטוגרפיים עלו כאשר פאוול הותיר מספיק מקום להתנועע לגבי גודל העלייה שהמשקיעים יכולים לצפות לו בפגישה ביולי, כאשר פאוול אמר שהוא יכול ללכת עם 75 נקודות בסיס או 50 נקודות בסיס - וכי הפד, כמו תמיד, יישאר תלוי בנתונים.

"אני חושב שנכנסנו לפגישה הזו אנשים באמת חששו מהגרוע מכל, שלא נשיג רק את 75 נקודות הבסיס, אלא שהוא ידבר בצורה מאוד ניצית", אמר קנת ג'י טרופין, מייסד ויו"ר גרהם קפיטל מנג'מנט. , קרן גידור מאקרו, המנהלת 18 מיליארד דולר. "בסופו של דבר הוא לא עשה את זה, הוא נתן לעצמו בחוכמה אופציונליות."

במקום לזעזע שווקים בנימה ניצית יותר, פאוול היה "דיפלומטי יותר, מדוד יותר. אבל זה מי שהוא", הוסיף טרופין.

בסופו של דבר, נראה כי ייתכן שהשוק הקדים את עצמו במהלך המכירה האחרונה, כאשר המשקיעים התכוננו לעלייה של 75 נקודות בסיס של יום רביעי, הציפיות לכך נראה מוצק לפי דיווח בוול סטריט ג'ורנל ביום שני, המצביע על כך שהמהלך המימדים היה בבחינה.

כמה גורואים בשוק, כולל ג'רמי סיגל מאוניברסיטת פנסילבניה, הגיב בקריאה לפד "לקחת את התרופה שלו" ולהעלות בנקודת אחוז שלמה. בתגובה לציפיות המשתנות, החוזים העתידיים על הריבית החלו לתמחר ב-75 נקודות בסיס לא רק ביוני, אלא גם ביולי, כאשר ועדת קביעת המדיניות של הפד תקיים את ישיבתה הבאה בת יומיים.

אבל כשזה הגיע לעניין, פאוול בחר להשאיר לעצמו מספיק מקום לצאת לעלייה של 50 נקודות בסיס ביולי, והמשקיעים מחאו כפיים, אמר טרופין.

ובכל זאת, תמיד קיימת אפשרות של עוד כאב קדימה. בכל הנוגע ל"מזימת הנקודות" של הפד ולתחזיות הכלכליות, מוחמד אל-אריאן, מוחמד אל-אריאן, אמר כי "ההעמסה הקדמית" של העלאות הריבית של הפד, כמו גם הירידה בקצב הצמיחה הכלכלית מאותתת על "קו בסיס סטגפלציוני". MarketWatch כתב בעבר עוד על המשמעות של זה עבור השווקים.

המניות סיימו את הפעילות ביום שני בעליות, עם מדד S&P 500
SPX,
+% 1.46
עלייה של 1.5% לרמה של 3,789, העלייה היומית הראשונה לאחר שורה היסטורית של חמישה ימים של הפסדים שגרמו למדד המניות הגדולות לרדת ביותר מ-10% ונסחר בשפל מאז תחילת 2021, כאשר הוא אישר את נפילתו לשוק דובי. מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
+% 1.00
עלה קצת יותר מ-300 נקודות, או 1%. ה-Nasdaq Composite
COMP,
+% 2.50
סיים ב-2.5% עלייה של 11,099. ביטקוין
BTCUSD,
+% 3.88
סיים את היום נמוך יותר, אבל בהרבה מהשפל שלו לאחר הפד.

מדד התנודתיות של Cboe, המכונה לעתים קרובות VIX, סיים את היום נמוך ב-29.4, אך לאחר השפל שלו במהלך המסחר, כאשר המניות צמצמו את העליות לקראת הסגירה. ובכל זאת, המדד הגיע לשיא בטווח הקרוב מעל 35 בתחילת השבוע.

ראוי לציין כי התשואה על שטרות אוצר לחמש שנים
TMUBMUSD05Y,
3.412%
נותרו גבוהים מאלו של אג"ח של אג"ח ל-30 שנה
TMUBMUSD30Y,
3.351%.
בעוד שהתחזיות של ה-FOMC לא בישרו מיתון, ופאוול הכחיש שמטרתו של הבנק המרכזי לגרום למיתון כזה, יו"ר הפד אמר שאבטלה גבוהה יותר תהיה סימן לכך שמרשם המדיניות של הפד עובד.

עם זאת, בסך הכל, גם האג"ח וגם המניות סיימו את היום גבוה יותר, מכיוון ש"עליית ההקלה" במניות התרחבה גם לאג"ח. לא משנה מה יקרה בעתיד עם עקום התשואות, סביר להניח שהריביות ארוכות הטווח יישארו "מעוגנות" כאשר הכלכלה תתחיל לקבל יותר טעם סטגפלציוני, אמר בריאן פרייס, ראש ניהול השקעות, Commonwealth, רשת של ברוקרים עצמאיים. סוחרים שמנהלים 150 מיליארד דולר.

רקס נוטינג: הפדרל ריזרב אפילו לא יכול לקבל את הכיוון של הכלכלה נכון

וסביר להניח שגם המניות וגם האג"ח יישארו תנודתיים, מכיוון שהמשקיעים מתעסקים בנתונים כלכליים כמו גם ברווחי החברות, שיהפכו לגורם כאשר עונת הרווחים של הרבעון השני תתחיל בחודש הבא.

"אני לא חושב שהשוק ימצא בסיס עד שהאינפלציה תרד", אמר פרייס.

ולמרבה הצער, יש רק כל כך הרבה שהפד יכול לעשות בקשר לזה.

"הפד יכול לעשות כל כך הרבה, ברור שהם יכולים רק לשלוט בכל כך הרבה... שם
הם היבטים נוספים בצד ההיצע. הפד לא באמת יכול להשפיע
אספקת אנרגיה, אני מקווה שיהיו כמה שיפורים", אמר.