מדוע משקיעים בבורסה צריכים לחכות שמשרד האוצר ל-10 שנים 'יצמץ'

ב-1984, ברגע שהתשואה ל-10 שנים הגיעה לרמה של קרוב ל-14% ביוני (ראה תרשים), אז לקח רק עוד כמה שבועות עד שמדד S&P 500 הגיע למטה. מדד S&P 500 זינק אז באוגוסט, עוד לפני שהבנק המרכזי סיים את מחזור ההידוק שלו עם ריבית הפד-קרנות קרובה ל-11.5%.

דפוס דומה הופיע במחזורי ההידוק של 1988-1990, 1994-1995 וזה 2018-2019, עם תשואה שיא של 10 שנים המאותת על סיום העלאות הריבית של הפד.

"כולם רוצים לדעת מתי הפד יפסיק להעלות את ריבית הקרנות", כתב פולסן בהערת הלקוח ביום שלישי. "עם זאת, כפי שמדגימות הדוגמאות ההיסטוריות הללו, אולי השאלה המתאימה יותר למשקיעים במניות היא: מתי תשואת האוצר ל-10 שנים תמצמץ?"

התשואה ל-10 שנים חשובה לשווקים הפיננסיים מכיוון שהיא מעניקה מחירים לכל דבר, ממשכנתא ועד חוב תאגידי. עלויות אשראי גבוהות יותר עלולות להטיל בלמים את הפעילות הכלכלית, ואף לעורר מיתון.

למרות הזינוק של 10 השנים בשנת 2022 (ראה להלן), הוא המשיך לטפס בכל אחד מ-11 השבועות האחרונים, והגיע ל-4% מוקדם יותר השבוע, או הגבוה ביותר מאז 2008, על פי נתוני השוק של דאו ג'ונס.  

"הפד עשוי לנסות בקרוב להעלות את ריבית הקרנות ל-4%, 4.5% או אפילו 5%", הזהיר פולסן. "הכי חשוב למשקיעים, שוק המניות בדרך כלל יורד לא ברגע שהפד מפסיק להעלות את הריבית אלא כששוק האג"ח מהבהב".

המניות סגרו ביום שלישי בעליות בעקבות קבוצת רווחים חזקים של חברות, עם מדד הדאו ג'ונס
הדאו ג'ונס,
+% 1.12
עלייה של יותר מ-300 נקודות, מדד S&P 500 עולה ב-1.1% והמדד המשולב של נאסד"ק
COMP,
+% 0.90
מסתיים בעלייה של 0.9%, לפי FactSet.

חומר עיוני: Snapchat עומד לשחק את הקנרית במכרה הפחם של המדיה החברתית

מידע נוסף: עד כמה יעלו התעריפים? גרף זה מציג את הציפיות לריביות המדיניות של הבנק המרכזי.